《品中資－羅國森》阿里巴巴與騰訊（００７００）的互動

　　《品中資》今日香港時間晚上，全球矚目的阿里巴巴集團（美國上市代號ＢＡＢＡ）將會正
式登陸紐約證券交易所，也將會創造歷史，成為歷來最大規模的一次ＩＰＯ（新股上市），也因
此，她與在港上市的騰訊（００７００）的互動關係，也將推向另一高峰。
　　如果大家有留意股市，也熱衷於互聯網，大概應該知道，騰訊和阿里巴巴是內地最大的兩家
互聯網企業，但兩者起家的業務卻不盡相同，前者以網上遊戲起家，並以網上社交平台ＱＱ和微
信打響名堂；而後者則以電子商貿起家，繼而藉淘寶和天貓發揚光大。
　　有趣的是，騰訊一直沒有涉足阿里巴巴那類電子商貿的業務，同樣地，阿里巴巴也沒有從事
網上遊戲（阿里巴巴主席馬雲甚至不認同網上遊戲這類業務），又或者網上社交平台等業務，所
以，她們一直沒有直接競爭。
　　直到最近一兩年，由於兩家公司都先後從網上走到網下（Ｏ２Ｏ，Ｏｎｌｉｎｅ　ｔｏ
Ｏｆｆｌｉｎｅ），不斷開發傳統業務，例如兩者都開拓了「互聯網金融」業務，才真正展開正
面的競爭。
　
＊阿里巴巴曾經來港上市＊
　
　　如果大家並不善忘，應該記得，阿里巴巴曾經於２００７年股市大牛市時來港上市，當時也
創了很多紀錄。不過，值得指出的是，當日上市的阿里巴巴，只是集團旗下一家從事中小企網上
貿易的子公司（替供應商和買家配對），即所謂的Ｂ２Ｂ（Ｂｕｓｉｎｅｓｓ　ｔｏ
Ｂｕｓｉｎｅｓｓ）業務，跟今日在美國上市的規模來說，簡直小巫見大巫。
　　但由於當時股市熾熱，雖然明知阿里巴巴只是分拆了一個貌不驚人的「兒子」來港上市（沒
有將家族內最「帥」的兒子淘寶拿來香港上市），但仍然瘋狂地追捧，令到該公司雖然夾１１２
倍２００７年預測市盈率招股，但上市首日仍然勁升１﹒９倍，令到預測市盈率急升至３２５倍
（招股價１３﹒５元，最高升至４０﹒５元）。
　　諷刺的是，當金融海嘯掩至，股市大跌之後，阿里巴巴的股價也從高位大幅回落，更跌穿招
股價。到了２０１２年，阿里巴巴集團決定將阿里巴巴私有化，並提出以當日招股價１３﹒５元
的價錢，向其餘股東購回手上的股份。當時便有消息傳出，阿里巴巴這樣做，除了方便解決與另
一股東雅虎的股權問題外，也方便日後將整個集團上市。
　　結果，到了今日，阿里巴巴這個上市夢終於達成了。不過，對香港投資者來說，最可惜的是
，阿里巴巴沒有選擇香港作為第二次上市的地方，而選擇了美國的紐約證券交易所。
　　當今年初，阿里巴巴醞釀上市時，不斷在香港入股上市公司（一度令市場人士以為，阿里巴
巴會放棄直接上市，改為借殼上市），又涉足電影和足球等非核心業務，令人眼花撩亂時，騰訊
也不甘示弱，接連入股或參與一連串網下業務（Ｏ２Ｏ），例如物流等等，雙方拳來腳往，是兩
者另一次短兵相接的時間。
　
＊騰訊股價被阿里牽動＊
　
　　隨著阿里巴巴落實將整個集團業務（仍未包括一些網下或近期才參與的業務）到美國上市，
又令到騰訊的股價出現變化。理論上，如果阿里巴巴的招股訂價合理，部分資金可能會由騰訊流
出。
　　事實上，過去一個月，騰訊的股價由高位１３４元反覆回落至昨日的１２２﹒９元，調整幅
度約為８％。但現在阿里巴巴決定調高招股價，最後確定以６８美元招股，當阿里巴巴上市之後
，如果股價再被大幅炒高，到時又可能會有資金從阿里流出，轉向騰訊。因此，兩家互聯網巨擘
的互動關係，這一回會直接反映在股價方面，而且，相信仍然會持續一段時間。
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》