【美元獨大】美元現價追入利潤微薄，澳元等商品貨幣更值博

　　《經濟通通訊社記者馮松興２５日報道》人民幣本月１日起正式納入國際貨幣基金組織
（ＩＭＦ）特別提款權（ＳＤＲ）貨幣籃子，雖然有市場人士認為人民幣儲備需求會因此增加，
但人民幣兌美元匯價卻一直走低，今日曾走低至報６﹒７６９０，為２０１０年９月９日以來最
弱，並繼續刷新逾６年最弱。離岸人民幣（ＣＮＨ）兌美元紐約交易時段則一度跌穿記錄低點至
６﹒７８８０。相反，美國昨晚公布經濟數據預期好，加息預期升溫下，美元指數升至９個月高
位，逼近１００大關。在美國加息，其他國家及地區持續放水下，美元大有獨大之勢。

＊劉艷玲：人幣初步料跌至６﹒９水平＊

　　敦沛期貨董事總經理劉艷玲對《經濟通通訊社》表示，人民幣匯價自從２００５年開始攀升
，從技術上估計，人民幣會初步會跌至６﹒９水平，這亦是２００８年左右的人民幣匯價水平。
她表示，如計及近十年的上升幅度，人民幣的跌幅不算得上很大，不過本港有很多投資者，持有
很多人民幣存款，因此對人民幣下跌的反應會較外國投資者來得敏感。
　　劉氏認為，人民幣下跌得相對有秩序，加上人民幣流通性比以前大，匯價的波動性亦順理成
章較以前大，因此中央於目前形勢之下，未必會有需要出手穩定匯價的需要。

＊美國經濟條件具備，料於１２月加息＊

　　其實導致人民幣匯價貶值的另一個重大因素，就是美元的強勢。市場一般預期，美國１２月
加息的機會很大。劉氏認為，美國１１月為新一任的總統大選，聯儲局即使基於政策考慮而不加
息，１２月亦應該會加息。因為美國的經濟數據顯示，美國經濟復甦進度理想，而且通脹方面亦
似乎有增速現象，故屆時加息是合理的估計，美元匯價亦因此而推升，人民幣相對之下貶值亦是
合理的。

＊外匯如何部署？現追美元或為時已晚＊

　　投資者既然知道美國即將加息，並會預期美元走強，現時買入美元資產又是否合理呢？此外
，歐洲方面，自從英國出乎市場預料脫歐，投資者關注脫歐程序帶來的影響，以及擔心歐洲其他
國家會效法，意大利就是其中一個顯例，這亦似乎同時為美匯走強提供多一個理據。
　　不過，根據國際費沙效應（Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｆｉｓｈｅｒ　Ｅｆｆｅｃｔ）
推論，處於高利率一國的貨幣，相對低利率的一國，其貨幣一般呈會貶值。而劉氏表示，美匯的
走勢某程度已比預期強，相信亦反映了部分前文所提及的因素。美元現在已經多了避險的功能，
在環球政經局勢不穩之下，資金自然追逐及推升美元。不過自去年１２月１６日美聯儲宣布加息
開始，美匯反而走弱，預料今年情況會重演，因此現在才追入美元的風險大，有高追之虞，值博
率並不高。
　　反而，劉氏建議投資者可以留意現時冷門一點的澳幣、紐幣、加幣等。她認為現時澳幣處於
低位，如果美元於加息後下跌，澳元亦會上升，即使美元繼續強勢對澳元的影響亦有限，「進可
攻、退可守」。加上產油國釋出誠意去支撐油價，油價預計有條件見６０美元水平，因此商品走
勢頗佳，亦有利商品貨幣匯價。另外，中國ＧＤＰ數據符合市場預期，其經濟如持續改善，亦利
好作為中國重要合作夥伴的澳洲的經濟，因此投資者不妨考慮於０﹒７５水平買入澳元。