《股壇解碼》中美貿易談判突然傳出好消息，媒體報道關鍵部分出現突破進展，雙方接近達
成共識，但中方傳聞本月底習特會不一定成事。另一方面華為狀告美國政府，朝鮮又有重新啟動
核試的跡象，特朗普現在可以說是四面受敵，美股第二季期權倉位以淡倉為主，投資者宜謀定而
後動。
＊烽煙四起＊
印巴局勢持續升溫，戰事一觸即發；美朝會談不得要領，朝鮮核試又再死灰復燃；法國黃背
心運動越演越烈，政府看似老鼠拉龜；英國脫歐投票逼在眉睫，這些利淡外圍經濟的因素隨時出
現難以預計的結果，假若情況惡化，加上某些國家本身的經濟數據下行，新一輪的金融危機即將
發生。
＊俯仰由人＊
兩會舉辦期間，市場缺乏方向，只能靜待消息。投資者要留意上周末人行行長易綱在記者會
中的發言，內容中多少對人行日後貨幣政策的有點啟發，表面上力撐人民幣不會惡意貶值，並且
會更跟隨Ｇ２０國家的貨幣政策，但言論中隱約感到人行會慢慢放棄保匯率的操作。投資者要注
意國內貨幣政策轉向所帶來的風險，包括人民幣持續貶值，ＣＰＩ快速增長和ＧＤＰ下滑，維持
看淡今年Ａ股的走勢，估計上證指數今年低位在２１８０點附近。
＊無獨有偶＊
因港匯在上周五（８日）跌至聯繫匯率的弱方保證，金管局從市場承接超過１５億的港元沽
盤，官方對上一次出手是去年（１８年）的９月，恆生指數當時自金管局入市干預後的一個月內
下跌約３０００點；現在事隔半年官方再度出手，剛好碰上指數創近期高位，恆指會否出現類似
的走勢而大跌相信很快就知道。期權倉位顯示大跌的可能比較大，皆因上星期不斷在２８４００
點認沽位置出現不斷加倉的情況，假設這次下跌幅度和上次相近，大市將會下試２５０００點，
非常接近本文上月中預計恆指今年低位２４５００點的位置，現時不宜急於入市。市場傳聞銀河
娛樂（０００２７）快有利空消息出爐，看近期股價走勢亦有派貨跡象，沒貨的投資者繼續等候
時機入貨。短期內維持造空騰訊（００７００）和建行（００９３９）的策略。
＊股票簡評＊
利福國際（０１２１２）主要從事生活時尚百貨店的經營和其他零售業務，以及物業發展及
物業投資業務，集團透過以崇光Ｓｏｇｏ品牌在香港專門經營百貨店。集團的兩家Ｓｏｇｏ百貨
分別位於銅鑼灣的旗艦店（銅鑼灣崇光）以及尖沙咀店（尖沙咀崇光），由於位處黃金地點，客
流量絕對不是問題，加上近年自由行訪港旅客人數持續增長，按道理集團的業績應該穩中帶升才
對，但參考２０１４－２０１６這三年的業績報告，當中顯示收入曾下滑，而２０１７年巧妙地
通過物業重估收益貢獻來推高營利增長，但也直接加大了２０１８年營利的下滑幅度。上周一（
４日）利福國際發布２０１８年年報，收入超過４３億，同比增長約１６％，而毛利超過３２億
，同比增長不足１４％，淨利潤不足１７億，同比大跌超過４０％，相信是經營成本大增所致。
利福國際的負債率也是令外界不看好的原因之一，２０１６年集團的資產負債率接近９成，而隨
後的１７和１８年約為８１％和８６％，連續三年負債率接近九成，利福國際若仍然維持目前的
債務結構，業務能夠持續性增長以及現金流能夠持續性流入是最大關鍵。長期債務的壓力不少，
負債率偏高都是利福國際存在的債務風險。在高市盈率和高債務的不利因素下，投資者宜趁現價
沽出，待股價回落到１０元附近再部署買入。
《資深市場人士 戴名》
＊ 以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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