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12/03/2019 09:12

《股壇解碼-戴名》特朗普四面受敵;利福(1212)前路艱辛

  《股壇解碼》中美貿易談判突然傳出好消息,媒體報道關鍵部分出現突破進展,雙方接近達
成共識,但中方傳聞本月底習特會不一定成事。另一方面華為狀告美國政府,朝鮮又有重新啟動
核試的跡象,特朗普現在可以說是四面受敵,美股第二季期權倉位以淡倉為主,投資者宜謀定而
後動。
 
*烽煙四起*
 
  印巴局勢持續升溫,戰事一觸即發;美朝會談不得要領,朝鮮核試又再死灰復燃;法國黃背
心運動越演越烈,政府看似老鼠拉龜;英國脫歐投票逼在眉睫,這些利淡外圍經濟的因素隨時出
現難以預計的結果,假若情況惡化,加上某些國家本身的經濟數據下行,新一輪的金融危機即將
發生。
 
*俯仰由人*
 
  兩會舉辦期間,市場缺乏方向,只能靜待消息。投資者要留意上周末人行行長易綱在記者會
中的發言,內容中多少對人行日後貨幣政策的有點啟發,表面上力撐人民幣不會惡意貶值,並且
會更跟隨G20國家的貨幣政策,但言論中隱約感到人行會慢慢放棄保匯率的操作。投資者要注
意國內貨幣政策轉向所帶來的風險,包括人民幣持續貶值,CPI快速增長和GDP下滑,維持
看淡今年A股的走勢,估計上證指數今年低位在2180點附近。
 
*無獨有偶*
 
  因港匯在上周五(8日)跌至聯繫匯率的弱方保證,金管局從市場承接超過15億的港元沽
盤,官方對上一次出手是去年(18年)的9月,恆生指數當時自金管局入市干預後的一個月內
下跌約3000點;現在事隔半年官方再度出手,剛好碰上指數創近期高位,恆指會否出現類似
的走勢而大跌相信很快就知道。期權倉位顯示大跌的可能比較大,皆因上星期不斷在28400
點認沽位置出現不斷加倉的情況,假設這次下跌幅度和上次相近,大市將會下試25000點,
非常接近本文上月中預計恆指今年低位24500點的位置,現時不宜急於入市。市場傳聞銀河
娛樂(00027)快有利空消息出爐,看近期股價走勢亦有派貨跡象,沒貨的投資者繼續等候
時機入貨。短期內維持造空騰訊(00700)和建行(00939)的策略。
 
*股票簡評*
 
  利福國際(01212)主要從事生活時尚百貨店的經營和其他零售業務,以及物業發展及
物業投資業務,集團透過以崇光Sogo品牌在香港專門經營百貨店。集團的兩家Sogo百貨
分別位於銅鑼灣的旗艦店(銅鑼灣崇光)以及尖沙咀店(尖沙咀崇光),由於位處黃金地點,客
流量絕對不是問題,加上近年自由行訪港旅客人數持續增長,按道理集團的業績應該穩中帶升才
對,但參考2014-2016這三年的業績報告,當中顯示收入曾下滑,而2017年巧妙地
通過物業重估收益貢獻來推高營利增長,但也直接加大了2018年營利的下滑幅度。上周一(
4日)利福國際發布2018年年報,收入超過43億,同比增長約16%,而毛利超過32億
,同比增長不足14%,淨利潤不足17億,同比大跌超過40%,相信是經營成本大增所致。
利福國際的負債率也是令外界不看好的原因之一,2016年集團的資產負債率接近9成,而隨
後的17和18年約為81%和86%,連續三年負債率接近九成,利福國際若仍然維持目前的
債務結構,業務能夠持續性增長以及現金流能夠持續性流入是最大關鍵。長期債務的壓力不少,
負債率偏高都是利福國際存在的債務風險。在高市盈率和高債務的不利因素下,投資者宜趁現價
沽出,待股價回落到10元附近再部署買入。
《資深市場人士 戴名》
 
* 以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議。
  讀者有任何交流,可以發電郵至imail1997@gmail﹒com

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