即市新聞

23/09/2020 15:49

《拆局麒想-林嘉麒》致匯控的小股東,斷捨離的抉擇!(上)

  《拆局麒想》匯控(00005)已成為投資雞肋,捲入中美角力中,兩邊不是人。有傳中
國商務部的《不可靠實體清單規定》將包括匯控,再有國際調查記者同盟(ICIJ)指控匯控
涉及洗黑錢。壞消息接踵而來,在低息環境下,銀行息差很窄,環球經濟風險增加,匯控未知要
多做多少壞帳準備,市場風險愈來愈大,現在連中美政策也影響匯控業務上的系統性風險。眼見
迎面而來的重大風險,同時估值低賤得利害,相信大部分股東正在難以取捨的困難境地。
 
  首先,要先了解何謂《不可靠實體清單》。中國商務部指,是對不遵守市場規則,背離契約
精神,出於非商業對中國企業實施封鎖或斷供,嚴重損害中國企業正當權益的外國企業組織或個
人,將列入該清單。雖然細則未公布,估計包括限制從事與中國有關的進出口活動,限制或禁止
在中國的投資,限制或禁止相關人員的入境,限制其中國境內的工作許可或停留資格,以及罰款
等。事實上,中國方面已於去年5月宣布建立黑名單的計劃,湊巧是在美國將華為納入實體名單
之際。中國的新規定很可能是針對那些與中國產品競爭的實體,也可能波及販售軍備給台灣的實
體。如果匯控在名單之上,就算最輕微,也不可參予中國的進出口活動,而對匯控來說卻事關重
大。
 
  作為全球性銀行,亦是全球領先的貿易銀行,貿易業務對於匯控來說是相當重要。香港是匯
控利潤的命脈,2019年除稅前利潤133億元,貢獻了120億元,而內地業務貢獻
28﹒8億元,數字上似乎不大。惟有理由相信,香港業務的出色表現,與中國有莫大的關係,
尤其是外貿的業務。一旦被禁不可參予進出口活動,相關貸款、LC業務等會是一個重擊。再者
,現時各國貿易壁壘明顯,先不講環球經濟狀況,要說國與國回復正常關係也不容易。現時,中
國多次強調內循環的未來發展,雖然也包括外循環的概念,惟美國已由貿易戰,打到科技戰,相
信金融戰在所難免,匯控業務上存在重大不確定性。
 
  至於法律訴訟,匯控File可說是成幾尺厚。由馬多夫證券、反洗錢及制裁相關事宜、倫
敦銀行同業拆息、歐洲銀行同業拆息及其他基準利率、貴金屬訂價、外匯相關、及電影融資訴訟
調查及訴訟。匯控管理層只表示,根據目前已知的事實,現階段未能預測解決方案及時間,甚至
是影響可能甚大。作為股東,真係好灰。前景暗淡下,應該早日了斷。何況中國一日未出《不可
靠實體清單》,對其影響情況是一個未知數。斷捨離是指,斷絕不需要的東西,捨去多餘的事物
,脫離對物品的執著。似乎匯控已不是投資市場所需要,亦對恆指多餘,而作為小股東應該脫離
對匯控的執著。如果看完這篇文,仍心存希望的,好的,給你一星期的時間,下周再和你說匯控
的希望在哪兒。《宏滙資產管理董事及投資策略總監 林嘉麒》
 
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