即市新聞

17/09/2021 08:10

《缸邊隨筆-石鏡泉》散戶打死大戶

  《缸邊隨筆》一直以來,投資市場是大戶魚肉散戶,但近兩年,美股上是散戶打死大戶。

打死的意思是:

1﹒散戶回報超大戶;

2﹒散戶有時挾死大戶。

  數月前有些大戶沽空Gamestop(美:GME)這隻股票,但撐Gamestop的
散戶,組成散仔大軍,把Gamestop挾升逾10倍,沽空大戶即瓜。大戶此次慘敗是因為
他們估不到散戶是可以齊心的,不一定是人多便心散渙,潰不成軍。

*今時散戶年輕懂電腦*

  這個散戶大軍佔美股日成交比為何?其實自2020年以來,散戶大軍怎日漸成形,他們多
是年輕一代,懂用電腦,亦識程式交易,他們不像他們父輩的盲俠式散戶,而是多作日日清式的
散戶,像泥鯭,叮叮下,做割頭皮一族,這都拜他們後生,精於用電腦所致。

  再加上,近年美國政府大派福利,福利救濟金額跟打工工資差不多,但如減去上班費用及不
用交稅,基本上是失業及福利救濟金,實質上會多於去打工。

  這批有錢的「失業者」,有錢又有時間,便會利用像Robinhood這類電子平台去炒
賣股票,他們炒賣的,是他們熟悉的科技股,而少炒賣傳統股。環球央行QE(以美國為主)跟
納指的表現,兩者是密切相關,由於納指升幅大大多於標普500和道指,故這批散戶是坐上順
風車,只要凡跌都買,便可以撐(賺)死膽大的,嚇(蝕)死膽小的,一般大戶、基金經理,都
是受「嚇」多過死「撐」的,所以散戶便可以贏過大戶及傳統的對沖基金。就算是摩根士丹利,
在數月前,已表明旗下基金,已累積現金(即是沽貨啦),以備在之後的市跌時買貨,但幾個月
下來,美股不是月月高、周周高?沒有甚麼像樣,如20%的下跌呀。摩根士丹利是否過早地被
嚇了出局?

  但世界似乎在變了,不知是散戶已變成富戶,有了家當就要小心保財,還是也開始學識驚,
野村有個市場情緒指數,由今年7月開始,就不再那麼勇,不勇就不會湧,更會「鬆」。在三日
前(9月14日)就驚到見出今年來的低水平區。

  這批科技式散戶多是以期權(特別是認購期權)來買賣,期權是個風險可控的投資工具,贏
可以贏間廠(要看對市勢走向,及在相對低位入市),輸只是輸粒糖(期權金)。由於納指在這
兩年來是升為主,故每當跌後便買納指認購期權,或個別科技股的認購期權,揸兩三日便可割利
。因此這些日出而買,日落而套利的操作確是無以尚之的賺錢途徑。

  這個途徑在二十多年前,已為林女士所掌握,她買期權的大方針是:

  市大跌後買call,市大升後買put。

  此中的關鍵是個「後」字,幾時至係「後」。如果你不識林女士,反映:

  1﹒你很年輕;

  2﹒你不是《經濟日報》的長期讀者。

  林女士是小學程度,他一邊揸的士,一邊炒期權,今時樓有幾疊,的士有幾部,值得嚴肅的
投資者找回舊文來學習、學習。

  投資情緒,主宰了期權的買賣量。近月,美股的認購期權合約量,見自高位回落,這可能是
一度勇進的散戶,打退堂鼓了。

  不單止散戶(?)買期權的意慾低了,就算一向為散戶所追買的美股ETF,近月的資金流
入也見減少,又或者之前買入美股ETF者,現趁標普升而套利。

  假如散戶,這個一直支持股市一跌就買的大軍,如今失蹤,會否使今夜的美股四巫結,如有
差池,就會少了些白武士來救駕?不知,等睇戲。

  昨日港股大跌,將軍澳又落雹,是有大事發生之兆?
《資深投資者 石鏡泉》
 
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
 
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