《宏觀有法－艾西亞》美晶片禁令升級，對亞洲半導體業影響幾何？

　　《宏觀有法》在全球需求疲軟和地緣政治緊張局勢加劇的雙重衝擊下，台積電（ＴＳＭＣ）
、三星（Ｓａｍｓｕｎｇ）等亞洲晶片製造商的財報資料顯示，收入和投資面臨的阻力正在進一
步加大。這種壓力不僅是周期性的，美國主導的晶片禁令可能會帶來更多結構性的後果。荷蘭和
日本－生產製造晶片所需的光刻設備和╱或化學材料的兩個國家－將會加入美國的出口禁令。雖
然具體規則尚未最終落定，但毫無疑問，中國在科技領域自給自足的目標正面臨更多阻礙。那麼
，美國主導的晶片禁令對中國有何影響，對亞洲半導體行業又將會有何連鎖反應？
　　美國自２０２２年１０月頒布了改變整個行業遊戲規則的《晶片與科學法案》（ＣＨＩＰ　
Ｓａｎｄ　Ｓｃｉｅｎｃｅ　Ａｃｔ）後，又再進一步地擴大範圍，採取更多措施限制中國生產
１６ｎｍ或以下制程的晶片的能力。中國可以通過氟化氬（ＡｒＦｉ）浸入式深紫外（ＤＵＶ）
光刻機生產１６ｎｍ制程的晶片，但成本更高，產量也可能更低。因此，荷蘭和日本的態度比以
往任何時候都要重要，因為這兩個國家在深紫外光刻機生產方面處於領先地位。
　　在短期內，由美國主導、多國參與的晶片禁令將會阻礙中國的科技進程。自２０１４年以來
，半導體已經超越石油成為中國最大的進口項目。到２０２２年，中國晶片製造設備中的８６％
是由外國企業供應的，其中美國是最大的供應商（市場份額５２％），其次是日本和歐洲。儘管
中資企業的市場份額有所進步，但也僅從２０１７年的７％上升到２０２２年的１４％，而且大
部分是成熟制程的半導體生產。一個壞消息是氟化氬（ＡｒＦｉ）技術應用於４５ｎｍ以下的制
程，而如果中國無法進口或自主生產這類設備，中國可能將無法再擴大４５ｎｍ以下制程的半導
體生產。
　　對於全球而言，由於無法進入中國市場，半導體設備生產商將會面臨周期性的收入衝擊。中
國是最大的晶片設備買家，在２０２１年達到高峰，但在２０２２年有所下降。由此可見，制裁
抑制了中國的雄心，２０２２年是近十年來中國首次出現設備採購份額下降的情況。２０２２年
，中國從美國採購的規模最大，佔銷售額的近三成，其次是日本和歐洲。外資設置在中國的晶圓
廠佔總產能的３８％，不過其中一些可以遷移到其他地點，因此實際的影響應該小於總體預期。
　　晶片禁令將會帶來贏家和輸家。擁有先進工藝的（＜＝７ｎｍ）晶片製造商受到的影響較小
，因為技術能力掌握在少數參與者手中。如果美國成功限制中國的生產，那麼７ｎｍ－４５ｎｍ
之間的中部成熟制程的半導體製造商將會受益。如此，中國很可能被限制在只能製造大於
４５ｎｍ成熟制程的範圍，中國在這個範圍已經擁有超過３０％的市場份額，並且在現有設備的
基礎上，准入門檻要低得多。
　　從長遠來看，半導體行業的趨勢將取決於西方能否始終保持技術優勢、以及中國的研發速度
是否能快速彌合技術差距。可以肯定的是，美國推出的晶片禁令會放緩中國擴大晶片產能的雄心
，無論是中國企業還是外資企業。但同樣明顯的是，中國會加快研發的腳步，並且很有可能擴大
成熟制程的晶片生產，這類晶片對於許多產品來說仍然是必不可少的，２０２２年成熟制程晶片
佔總製造產能的４２％。中國的一個亮點是汽車晶片－中國在汽車晶片供應鏈中佔據非常主導的
地位，並且在稀土材料和電動汽車生產領域都十分重要，使得中國擁有控制這個行業大部分生態
的能力。
　　縱觀過去幾十年，半導體一直由美國主導，而後經歷了日本、韓國和臺灣後來居上。半導體
製造需要經驗（實驗和試錯）以及技能與專業的高度整合，可以說是全球化結晶的最好案例，這
意味著單打獨鬥想要追趕並非易事。世界也許正在脫離全球化趨勢，但半導體現有的一體化格局
在短期內可能脫鈎的幅度非常有限。
　　總體而言，晶片禁令將中國和亞洲半導體行業推向了十字路口。由於地緣政治風險，中國接
下來的投資和創新可能會面臨以下兩種可能的情況。第一種可能是，中國沒有成功實現半導體製
造的技術升級、先進設備製造方面取得的成果有限，只能被迫生產成熟制程的晶片。這種情況將
會導致成熟制程晶片產能過程、價格競爭激烈，進而影響到這個範圍現有的其他亞洲晶片製造商
，特別是美中脫鈎很有可能不會影響成熟制程晶片的情況下。如果出現政策變化，東盟和印度可
以開發一個單獨的生態系統來滿足發達國家的需求。第二種可能是，中國成功實現技術升級。在
這種情況下，鑒於西方仍然存在保護主義措施，世界將最終形成分別基於中西方技術的兩套各自
獨立的生態系統和標準。這種情況的前提是，雙方都會為推動半導體行業前進而提供巨額補貼。
《法國外貿銀行亞太區首席經濟師　艾西亞、法國外貿銀行亞太區高級經濟學家　吳卓殷》
　
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