海通證券發表研究報告稱，中國三季度ＧＤＰ同比增６﹒８％
，為本輪回升周期的首度回落。９月工業增加值增速略升至６﹒６％，但除了發電、原煤產量增
速回升以外，粗鋼、水泥、金屬等產量增速普遍回落。而高技術製造業和裝備製造業表現依舊亮
眼。
三季度固定資產投資增速５﹒８％，較二季度明顯下滑，且製造業、基建、房地產三大類投
資增速全線下滑。其中，９月投資增速僅５﹒７％，其中基建、地產投資小幅回升，但佔比最高
的製造業投資再度走弱，意味著設備投資周期仍未啟動。
９月地產銷量同比增速錄－１﹒５％，降至零值以下並創１５年４月以來新低，三季度地產銷量增速也大幅滑落。棚改貨幣化政策力度減弱、房貸利率上行、多地出台新一輪限購限售政策
、銀監會嚴查消費貸，多因素疊加令三季度地產銷售重回下行通道。９月土地購置面積增速回升，但受銷售低迷拖累，新開工面積增速再度回落，也意味著９月地產投資回升不可持續。
消費增速短期反彈。但三季度消費增速較二季度小幅下滑。分品類看，９月必需消費漲跌互
現，可選消費中汽車持平，地產相關的家電、家具、建材漲跌互現，石油及製品大幅回升，是消
費短期反彈主因。
＊四季度經濟增速或續回落＊
報告認為，三季度經濟增速回落，工業、投資、消費全線下滑，但前三季度ＧＤＰ增速
６﹒９％意味著四季度保增長壓力不大。隨著地產銷量重回下行通道、上游漲價壓縮中游利潤，
以及環保限產來襲，四季度經濟增速或繼續回落。
《經濟通通訊社１９日專訊》
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