【人行降準】中行:預計未來還會多次降準 利於貸款利率下降

08/10/2018

  人行周日(7日)宣布自下周一(15日)起降準1個百分點,釋放釋放資金1.2萬億元(人民幣.下同),在替換掉到期的4500億元MLF(中期借貸便利)之後,還釋放7500億元資金。中行研究員高玉偉指,此次降準為穩定經濟發展起到了一定作用,預計未來還會有多次降準。

 

平安證券指,只要房地產市場調控不鬆,人行降準對房地產市場的影響非常有限 (CNS資料圖片)

 

  他指出,未來既要繼續管好貨幣供給總閘門,堅定做好去槓桿工作,又要把握好監管政策的力度和節奏。具體來說,一要加大公開市場操作力度,引導市場流動性合理充裕。二是疏通貨幣政策傳導機制,引導資金向小微企業、綠色經濟等國民經濟的薄弱環節流動。適度調低地方債券風險權重,引導金融機構增配地方債,解決好基建投資的資金來源不足問題。

 

  此外,他預計銀行貸款利率將穩中有降,因貨幣市場利率不斷下行,推動銀行資金成本下降,這有利於銀行下調貸款利率。

 

平安證券:下次降準或在明年初 人民幣破7概率小

 

  平安證券首席經濟學家張明認為,在實體經濟增速放緩、中小企業融資難度大、房地產市場得到基本控制的背景下,人行宣布降準100個點子,其目的在於,一是通過降低中小企業的融資成本來支持實體經濟發展;二是優化商業銀行和金融機構的流動性結構。

 

  平安證券預計,本次降準之後,人行在年內繼續降準的概率較小,下一次降準可能會放到明年年初春節之前。

 

  要降低中小企業融資難度,平安證券認為,僅靠降準是難以實現這一目標的,還需要監管部門在監管政策方面支持中小企業融資,以及需要保持股權市場的活躍。

 

  人行還強調,降準不會令人民幣面臨顯著貶值壓力。平安證券指,這說明人行當前認為國內目標要優先於對外目標;其次,人行有意願與能力將人民幣兌美元匯率維持在特定水平上。逆周期因子的重新引入加強了人行影響中間價的能力,資本外流的各種管制措施仍在繼續加強,此外人行還保留著外匯儲備干預與離岸市場干預的能力。有鑒於此,平安認為年底人民幣兌美元匯率破7的概率極小。

 

  樓市方面,平安證券指,只要房地產市場調控不鬆,人行降準對房地產市場的影響非常有限,房地產企業仍應造好過冬的準備。

 

交銀洪灝:降準對流動性等影響偏中性

 

  交銀國際董事總經理洪灝表示,人行此次降準市場早已預期。選擇這個時間節點操作,對流動性、預期、情緒影響皆偏中性。看來9月經濟數據進一步明顯放緩,人民幣貶值壓力仍存。

 

英大證券:降準可對衝境外市場大跌影響 屬重大利好

 

  英大證券首席經濟學家李大霄表示,人行此次降準能夠支持實體經濟發展,優化流動性結構,降低企業融資成本,引導金融機構加大對小微企業、民營企業及創新型企業支持力度,保持流動性合理充裕,引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長,為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。對穩定經濟增長有非常正面的作用,對股票市場也有正面作用,同時起到對衝假期境外市場大幅下跌的影響。屬重大利好消息。

 

華泰證券:人行降準對於人民幣匯率影響有限

 

  華泰宏觀李超團隊認為,人行降準對於人民幣匯率影響有限。

 

  首先,目前中國廣義貨幣M2增速較低,可見目前人行貨幣政策算不上寬鬆,這是匯率穩定的基石。其次,人民幣兌美元匯率在前期的貶值之後,人行已逐漸收緊跨境資本流動管理,而且未來繼續收緊的概率較高。華泰預計,人行未來有望進入連續降準通道。

 

  華泰指,雖然人民幣匯率隨著美元指數上行仍有貶值壓力,但是貶值空間有限。因為人行會進行匯率市場干預維持收支穩定,人民幣就會重新回到升值通道。

 

  當前中國官方外匯儲備連續兩個月負增長,資本流出已經表現出較為清晰的趨勢,人行未來使用跨境資本管理工具的空間較大,華泰認為。匯率離貶值下限已較近。

 

  人行公布的數據顯示,中國9月外匯儲備環比減少227億美元,8月減少82.3億美元。

 

中信證券:降準立足於國內基本面需要

 

  中信證券宏觀團隊分析稱,人行此次宣布降準,釋放資金1.2萬億元是立足於國內基本面需要。

 

  其中4500億元用於置換到期的MLF(中期借貸便利),這是一個持續的結構性調整,即能將負債期限正確對應到相應的資產上,而不是長期用6-12月到期的MLF來滾動替代本應由存準下降所帶來的資金支持;而對於新增的7500億元,則是對現階段支撐國內經濟的流動性支持。

 

撰文:中國組

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