【FOCUS】科創板助力內地經濟轉型 港交所新三年規劃引期待

24/01/2019

   經歷2016年「戰略新興板」無疾而終、2018年「CDR(中國存托憑證)」石沉大海,滿載大大祝福的「科創板」周三(23日)獲中央深改組正式批准,預計最快第二季登陸上交所並實施註冊制。

 

  被視作內地「實施創新驅動發展戰略、深化資本市場改革重要舉措」的科創板,會否衝擊早前聲稱「已絕對成為內地新經濟上市首選地」的香港言之尚早,但今次幾乎繞過中證監和徵求意見稿,僅79天就敲定總體方案,足見決策層以資本市場支持關鍵核心技術創新,推進經濟轉型的決心。

 

滿載祝福的「科創板」23日獲中央深改組正式批准,預計最快第二季登陸上交所並實施註冊制。(iStock圖片)

 

 落實創新驅動和科技強國戰略

 

  去年11月5日,大大在首屆中國國際進口博覽會上預告,將在上交所設立「科創板」並試行註冊制,支援上海國際金融中心和科技創新中心建設。而從預告到總體方案出爐僅79天,彰顯政府極力落實創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展。

 

  與深市「創業板」須滿足一年盈利的最低門檻不同,「科創板」淡化盈利狀況、股權結構等硬性指標,強調擁有自主核心關鍵技術。以此標準看,未來料主要涵蓋三類初創企業:一,新一代信息技術,包括集成電路、人工智能、雲計算、大數據、互聯網、軟件、物聯網等;二,高端裝備製造和新材料,包括高端軌道交通、機器人、新材料;三,新能源,包括新能源汽車、先進節能環保。

 

  人工智能概念的商湯科技、深蘭科技、Face++、雲從科技、寒武紀、依圖科技;集成電路概念的蘇州國芯、柔宇科技;新能源概念的寧波容百、小鵬汽車、知豆、億華通等都在市場押注的登陸大熱之列。中金就預計,2019全年科創板上市企業或達150家左右,粗略預估募資規模500億元-1000億元人幣。

 

須汲取新經濟股大熱倒灶教訓

 

  設立科創板,不單有利科技創新企業直接融資,更增加內地資本市場的科技細分領域龍頭企業,彌補「BATJ」齊齊海外上市的遺憾。事實上,早在去年9月,中國已超越美國成為全球擁有獨角獸企業(估值逾10億美元)最多的國家,總數逾180家,可謂民間創新潛力不可小覷。

 

  但回看去年全年,中資企業通過IPO全球集資642億美元,幾乎佔到全球總額的三分一,其中僅197億美元來自上海或深圳上市,遠不及在香港的350億美元融資額。

 

  不過,有「獨角獸回A」鬧劇以及香港「新經濟股」紛紛失守招股價的教訓在前,科創板如何設定投資者門檻、定價估值標準、VC/PE等創投機構的退出機制,令深化資本市場改革避免重蹈「一放就亂,一收就死」,實現投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡至關重要。

 

  而對香港而言,上交所科創板勢要在爭奪獨角獸企業上市時分一杯羹,坐擁資金自由進出及法制優勢的港交所(00388),快將公布的「新三年戰略規劃」有何亮點和對策?很快將揭盅。

撰文:俞瑾

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