【FOCUS】A股愈嚇愈升　港樓市真考驗或至

　　在一片「補跌」預期聲中，A股周三(6日)復市，似對侵侵萬億美元關稅威脅免疫，早市先跌後升，與去年「五一」後開盤因一條推文而震散不可同日而語。逾億國民趁假期出遊，外圍多國亦皆小心翼翼放開封鎖限制；憧憬全球重開，油價連升5日，布油更企上30美元。

　　愁雲慘霧籠罩逾三個月的地球村，似進入抗疫馬拉松的中途休息，繼確診/死亡人數日日佔據媒體頭條後，新焦點或實質轉向經濟基本面，早前對一眾壞消息無感的香港樓市，會否迎來真考驗?

繼確診死亡人數日日佔據媒體頭條後，新焦點或實質轉向經濟基本面，早前對一眾壞消息無感的香港樓市，會否迎來真考驗？

政策力度加碼，半導體汽車齊升

　　去年5月1日，侵侵以一條重燃關稅戰的推文，觸發節後復市的A股開盤暴瀉逾5.5%；一年之後，面對萬億美元關稅威脅和中美交惡，迎來5月首個交易日的滬指，半日先跌後升0.08%，創業板更升逾1%。

　　A股似免疫力十足，或與官方最新喊話「以更大政策力度對沖疫情影響，防短衝擊成趨勢性變化」的底氣有關，具體措施包括中證監、發改委聯合宣布開閘「基建REITs」試點；國家集成電路產業大基金二期正式啟動；上海、廣州、重慶等多地出台補貼政策助力汽車消費--聞風而動效應之下，半導體股近全線飄紅，多隻汽車、基建股同暴力拉升。

　　外需復甦遙遙無期(4月PMI出口訂單指數重挫12.9百分點)，反增「擴內需」政策加碼空間，而五一國民出遊、消費復甦趨勢愈顯，加上彼岸的侵侵放言「美國必須儘快解封，哪怕有更多人因此感染病毒甚至死亡」、歐洲最先封城的意大利以及西班牙、比利時、葡萄牙等已於周一(4日)解封，愁雲慘霧籠罩逾三個月的世界，似進入抗疫馬拉松的中途休息，早前見負的紐約期油連升5個交易日，布油更企上每桶30美元。

隨時二次爆發，投資留意現金流

　　儘管如此，憧憬經濟因解封而V型快速反彈顯然是一廂情願。聯儲副主席Richard Clarida警告，第二季經濟將會出現非常、非常劇烈的收縮；而摩通資深全球經濟分析師Michael Hanson則稱，空前的政策支持意味全球經濟將開始以比典型衰退時快的速度反彈，但低迷將維持至2021年底。

　　高盛列出在經濟復甦期應關注的8個方面，包括:

1，經濟重新開放或令感染率再次急升；

2，石油市場從逆風轉向潛在的順風；

3，歐洲主權債市風險及對主要經濟體的溢出效應；

4，中美緊張局勢；

5，疫情對債務比率、信貸損失、稅收等的長期影響；

6，資產價格面臨的尾部風險；

7，風險資產上行的狹窄路徑；

8，廣泛的周期性風險猶存。

　　壞消息可能是，剛剛放鬆限制的佛羅里達州周二(5日)錄得最高單日死亡記錄(113人)；而來自美國洛斯阿拉莫斯國家實驗室的一項新研究顯示，新冠病毒已發生突變，佔主導地位的新病毒株似更具傳染性。

　　經濟數據爆雷未止，倘若第二波疫情捲土重來，早前對一眾壞消息無感的香港樓市，會否迎來真考驗?回看差餉物業估價署公布的3月樓價指數上升0.43%，惟租金指數下跌1.94%，當投資槓桿正現金流不再，小心為上。

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