【FOCUS】蘋果「Dark Day」 聯儲「再寬鬆」？

　　科技巨擘蘋果公司周三（2日）迎來「Dark Day」。首席執行長庫克（Tim Cook）於《致投資者的信》中，下調截至去年12月29日財季收入至840億美元，不單大幅低於此前預期的890億－930億美元，更是近20年首次。蘋果股價盤後暴挫近8%；跟蹤科技股納指100的Invesco QQQ Trust盤後亦跌逾2%；避險貨幣日圓急升。

　　「我們預計到一些新興市場經濟疲軟，而事實證明，影響比原本料想的要大得多（Significantly Greater）」－－如此「估中了開頭，卻估不到結局」，足見中美貿戰殺傷力驚人。同樣仰仗大中華區市場的卡特彼勒、波音股價盤後亦分別挫逾3%、2%。

　　截至上午11時，道期跌約280點。不過，侵侵最新出口術稱，「一旦我們解決了貿易問題及其他一些事情，股市就會上升」；及倍受聯儲關注的「近期遠期利差（Near-term forward spread）」逾十年來首次預示降息或至，港股是否接近撈底時？恒指早市就一度由跌轉升最多漲百點再轉跌，創新低的蘋果概念股瑞聲(02018)錄資金流入，但旋即無以因為繼，反映市場仍然審慎。

大中華區智能手機市場隨經濟放緩而萎縮，蘋果的中國需求故事能否繼續說下去？（CNS資料圖片）

罕有削收入預測 港店出招谷銷量

　　儘管市場調研公司Counterpoint Research數據顯示，蘋果仍穩佔全球高端智能手機市場47%份額，遠超三星（22%）和華為（12%），惟近期股價持續下挫，已令該公司2018年回購股票的帳面損失達逾90億美元；單是周三盤後股價的跌幅，就可能令大股東畢菲特的持股市值蒸發逾28億美元。

　　而以上皆因受累以中國為首的大中華市場。庫克於信中就指，受與美國貿易緊張局勢升級的進一步影響，中國經濟去年下半年開始放緩，不確定性增加除了影響金融市場，也似乎影響到消費者。「我們在中國的零售店和渠道合作夥伴的流量下降，市場數據顯示，大中華區智能手機市場萎縮尤其明顯。」

　　花旗近日就將蘋果售價最貴的iPhone XS Max首季產量預估大幅削減48%。無獨有偶，蘋果香港店現正進行iPhone XR、iPhone XS「限時優惠」，原價分別6499元、8599港元起，已「降」至4299、6399港元，鼓勵「果粉」以舊換新。

利差指標十年首見負 顯寬鬆將至

　　一直看好蘋果的券商Wedbush董事總經理Ives就指，未來幾個季度中國需求的故事，將成為蘋果的重點。對庫克來說，是否調整激進的高定價策略將迎來決定性時刻。

　　不過，與其擔心淨現金高達1300億美元的蘋果，3月將面臨高達943億美元公司債到期的中國企業的境況更值得憂心。央媽繼稍早端出「特麻辣粉」定向中期借貸便利（TMLF）後，周三晚再宣布調整普惠金融定向降準小微企業貸款考核標準，料釋放流動性多達7000億人民幣。

　　市場原本擔心巨額債務到期疊加3月「90日停火期」到期引發雙重震盪，但顯然對近期美股調整感到面上無光的侵侵周三就稱，「股市上月出了一些小故障（Glitch），但自我當選後，仍然上漲了約30%」、「一旦我們解決了貿易等問題就會上升，還有很長的路要走。」

　　暫且不論侵侵會否因美股壓力而對北京立場軟化，一項被視作比2年／10年美債息差更具前瞻性的「近期遠期利差（美債6個季度後的遠期殖利率與當前3個月期孳息率之差）」，周三跌至－0.0653個基點，為自2008年3月以來首次降到零以下，意味著市場預期未來幾季內將有衰退及政策寬鬆。聯儲會否效法央媽打救經濟？蘋果會否降價？新的一年，拭目以待。

撰文：俞瑾

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