【FOCUS】北京「六百億」還拖 侵侵「三千億」晒馬恐倒蝕

　　A股上周一(6日)暴瀉近5.6%，始作俑者的侵侵終於食髓知味。上周五(10日)放言「將不得不採取必要反制」的中國，隱忍不發80小時後，趕在美股周一(13日)開市時祭出「600億美元」加稅反擊，三大指數無視聯儲年底降息預期陡增齊錄重創，大豆、棉花等農產品同現暴跌。

　　除了亮劍時機耐人尋味，人幣中間價亦連跌4日，離岸價更抹去年初至今全部漲幅。眼見美股重創，侵侵當晚即「出口術」稱，中美貿易談判可能在三四周內達成，「我有種感覺，這將會非常成功。」

　　儘管白宮對餘下約3000億美元中國商品加徵關稅風險仍不容忽視，但鑒於此部分商品構成與已加稅的「500億+2000億」明顯不同，侵侵恐隨時「偷雞不成反蝕把米」。

「經歷無數次狂風驟雨，大海依舊在那兒」，後半句固然信心滿滿，但前半句恐預警中美之間狂風驟雨難避。（iStock　圖片）

消費品為主，恐推高美核心通脹

　　北京的「600億」報復未及侵侵「2000億」的三分一，且6月1日才正式生效，相當於為談判留有半個月時間的逃生門，但仍是招招直指侵侵的票倉。無論是加稅25%的豬牛羊肉、果汁、酒類，還是加稅20%的鋁鋼材、橡膠、塑料，最受影響的無疑是農業、工業州。

　　因應侵侵上周四(9日)聲稱，「將向尚未涉及的餘下3250億美元中國商品徵收25%關稅」，美國貿易代表辦公室(USTR)周一在北京「600億」還擊後不久，即馬不停蹄公布所涉3805種擬加稅商品清單，「晒馬」意味甚濃。

　　不過，數據就顯示，侵侵正可能犯下大錯，因為此部分商品的構成與已加稅的「500億+2000億」明顯不同，其主要包括紡織品、鞋類、智能手機、電腦等消費品。高盛就指，美國前三輪(340億、160億、2000億美元)對華加徵關稅的貨品中，多以中間貨物、資本貨物為主，消費品只佔小部分。

　　但該行測算，倘若接下來第四輪3000億美元加稅25%生效，其中比重最大的類別電腦、手機、玩具，來自中國的進口量佔比高達80%或更多，華府難以找到其他進口替代國，意味美國核心通脹將上升0.5個百分點；假設所有關稅都在一年內實施，那麼對核心通脹的總體影響將達0.9個百分點。

　　此外，關稅戰進一步升級或拖累美國GDP高達0.4個百分點，倘若引發股市大幅下挫，負面影響更可能倍增至0.8個百分點。

官媒火力全開，警惕後續科技戰

　　值得一提的是，自上周五中午美國對華2000億美元商品加稅正式實施後，官媒一改此前數論談判進行時的溫和基調，再火力全開。從《人民日報》「談，可以!打，奉陪!欺，妄想!」，到央視的「中國已做好全面應對的準備」，再到《環球時報》的「這是一場真正的『人民戰爭』」，加上鶴叔上周末自揭中國3條底線，或顯示談判基調已變。

　　隨著大摩將MSCI中國及滬深300指數相對新興市場的評級，由「增持」下調至「持有」，各大行紛紛一改年初時的樂觀下調人幣預測，目前最受關注的是:關稅戰會否再借下月大阪G20峰會重演去年12月的阿根廷「習特會」反轉，以及北京的「工具箱」還有何穩經濟和反制招術。

狂風驟雨難避免

　　關稅戰升級恐持續拖累外貿及加大人幣貶壓，預期繼減稅和降低社保費率提升企業盈利後，北京將很快再推谷消費、促投資措施；並加大與其他貿易夥伴合作，下月大大訪俄會否簽訂能源等採購大單倍受關注。

　　另一方面，北京市發改委周一發布《糧油市場供應和價格波動應急調控預案》，以及內地學生於麻省理工、斯坦福等美國頂級大學提前錄取及面試計劃名單「全軍覆沒」的兩則消息，更令中美後續博弈更添變數。

　　官媒再次引用大大「經歷無數次狂風驟雨，大海依舊在那兒」，後半句固然信心滿滿，但前半句恐預警前方狂風驟雨難避。

撰文:俞瑾

etnet榮獲HKEX Awards 2023 「最佳表現證券數據供應商」大獎► 了解詳情