【FOCUS】油價下月見-100?　蝴蝶效應恐陸續有來

　　「負油價」引發的連鎖反應繼續發酵。周二(21日)爆瀉逾四成的6月紐油合約，周三(22日)急彈兩成，多空來回碾壓緊急移倉的三星標普高盛原油ER期貨ETF(03175)，更引發中行(03988)旗下「原油寶」產品的風控缺陷爭議。

　　與此同時，眼看等待入庫的原油呈幾何級數上升，交易商除了尋求更多海上油輪，正開闢山洞、火車車廂、空置管道等另類儲存方法。而隨著一隊裝滿逾5000萬桶沙特石油的油輪駛近花旗國港口，勢加劇供需失衡，最早警告油價見負的分析師預計，油價下月或觸及每桶-100美元水平。

油價下月或否觸及每桶-100美元水平？蝴蝶效應恐遠未停止。

多空碾壓ETF，「原油寶」惹爭議

　　花旗國基準原油(WTI)5月期貨合約周一(20日)驚錄史無前例負值(-37.63美元)，引發的震盪遠未完。先是穩企20美元樓上的6月合約，周二跟隨爆瀉43%，一度低見6美元字頭，令市場有關「5月期油見負主要出於技術原因」的自我安慰破滅，香港上市的三星標普高盛原油ER期貨ETF(03175)，昨開市即直插逾四成。

　　不過，就在管理人三星資產運用(香港)宣布把6月合約轉倉至9月後，6月合約昨突急彈逾19%；同命相憐的還有USO這隻全球最大原油ETF，文件顯示，該基金較早時將投資組合內的6月合約轉移至7月及8月，相當於亦錯過最新反彈。

　　相比兩隻ETF在短短兩日間遭多空來回碾壓，更慘的恐怕要數一班眼見油價跌至20美元「新低」的內地抄底散戶。據內媒報道，因中銀旗下「原油寶」產品遭遇負值清算，多頭投資者不但虧損全部本金，更遭銀行短訊追討平倉損益，由此引發產品風控缺陷爭議。

火車、鹽洞淪油庫，兇伊朗似假還真

　　負油價顛覆大宗商品市場常識認知，面對等待入庫的原油呈幾何級數上升，亦須不拘一格開闢另類儲油方法。據高盛測算，花旗國的儲油重鎮庫欣的容量將於5月首周耗盡；另有數據指，截至昨日周三的海上原油庫存已由上周估算的1.6億增至近2.5億桶。

　　鑒於此，焦慮的交易商除了加緊預訂海上油輪，位於花旗國東北部的鐵路車廂、未使用的管道，以及歐洲國家境內的鹽洞，都成了搶手的儲存地。

　　然而，倘若終端需求的問題未解及油組減產仍慢半拍，供大於求及儲存空間飽和都將持續施壓「黑金」。3月中首個發出「負油價」警號的瑞穗分析師Paul Sankey再預測，油價下月相當有可能觸及每桶-100美元。

　　耐人尋味的是，侵侵繼2019年頻頻借貿戰推文將股市舞高弄低後，昨日油價勁彈的一大因素，即是他「已下令海軍若遭伊朗炮艇騷擾便將其擊沉」的推文。

　　儘管伊朗革命衛隊發言人對此回應溫和，指侵侵應專注拯救處於冠狀病毒中的美軍，而非欺凌別國，但有布殊父子1991年、2001年分別憑海灣戰爭、阿富汗戰爭提升人氣而成功連任的先例，2011年11月時曾發推稱「In order to get elected，Obama will start a war with Iran」的侵侵，會否身體力行?負油價的蝴蝶效應恐遠未停止。

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