【FOCUS】增產推低油價存疑 新興市場須防高油價強美元夾擊
29/05/2018
地緣政治緊張推動國際油價一路高歌猛進,布蘭特期油上周一度升破80美元大關之際,突然傳出沙特和俄羅斯接近敲定增產協議的消息,油價掉頭重挫;布蘭特7月期油及紐約7月期油繼上周分別跌4.9%和2.7%,周一(28日)續見6周低位。
不過,包括高盛及「新債王」岡拉克(Jeffrey Gundlach)等仍堅持看好油價;加上南美產油大國委內瑞拉政局動盪,市場擔憂,倘若該國石油生產完全停擺疊加伊朗石油禁運,國際油價恐很快觸及100美元。瑞銀就警告,應認真對待油價大漲的可能性,尤其是因為美國過去6次經濟衰退,有高達5次都發生在油價大漲之後。
美國過去6次經濟衰退,有高達5次都發生在油價大漲之後,瑞銀警告,應認真對待油價大漲的可能性 (iStcok圖片)
新債王:現油價負面影響消費
有「經濟血液」之稱的石油,價格在持續低迷三年後突然王者歸來,很大程度歸功於石油輸出國組織(OPEC)與俄羅斯等主要產油國2016年底達成的聯合減產協議,以及美國退出伊核協議帶來的「戰爭溢價」。
油價節節攀升,不僅令中國內地成品油價上周五(25日)迎來連續第五輪上調,並錄得今年以來最大漲幅。據美國汽車協會(AAA)數據,美國國內汽油價格過去一年亦上漲21%。摩根士丹利估算,汽油價格上漲將令美國人今年多花380億美元,相當於抵銷特朗普稅改所帶來的約三分之一好處。
岡拉克亦稱,「如要問油價在甚麼水平時會對消費產生負面影響?我會說正是現在(At what level will oil have a negative effect on the consumer?I'd say right about now。)」
委內瑞拉如崩潰 油價恐見百
油價升勢過頭將引發經濟重陷衰退,進而拖低原油需求的「物極必反」原理,或許正正是OPEC及俄羅斯考慮增加原油日產量100萬桶,為高油價降溫的原因。不過,高盛對此指,即使每日增產100萬桶,也僅是抵銷過去非自願減產的缺口,全球石油市場第三季仍面臨供應缺口。
儘管俄羅斯總統普京暗示,會對每桶60美元的油價「非常滿意」,但油價走勢仍充滿不確定性。上周一(21日),白宮宣布委內瑞拉總統馬杜羅以欺騙手段連任,對委內瑞拉實施經濟制裁,禁止美國人與委內瑞拉做任何石油交易。該國油產量現已跌至日均140萬桶的30年低點,較2015年水平低約40%。坊間擔憂,一旦委內瑞拉產油量「徹底崩潰」,油價「完全有可能」短期內飆至每桶100美元。
「高通脹+強美元」或引共振
油價高企,最直接的影響當屬推升消費者物價。摩根士丹利發現,汽油價格每上漲10美分,美國人每年將多支出106億美元。岡拉克則預計,隨著石油價格上漲,美國CPI可能會漲至3%水平。
瑞銀警告稱,油價已突破有利於全球經濟增長的最佳區域,若持續上漲將預示著美國進入衰退。該行認為,有利於全球經濟增長的最佳油價區域似乎在每桶50-70美元。油價若處於每桶100美元,對2019年全球經濟增長的預期將從4%降至3.86%。
高油價可能帶來的輸入性通脹,強美元可能帶來的資金流出,倘若二者同時夾擊引發共振,新興市場能否招架得住? 現只能邊走邊看。
撰文:俞瑾
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