【FOCUS】侵侵「過河拆橋」關稅恐至 中國企硬惟底氣成疑

　　美聯儲剛剛「放鷹」預計2018年全年加息4次，歐洲央行最新公布的6月議息會議決議就宣告今年底將告別QE。不過，其暗示2019年夏季前不會加息的偏鴿立場，觸發歐元兌美元重挫，蝴蝶效應拖累離岸人民幣兌美元錄逾兩周最大跌幅。

　　另一邊廂，多間外媒披露，白宮將很快公布對價值500億美元的約800種中國商品開徵關稅的最終清單。憂慮中國將迅速且對等報復，CME（芝商所）大豆期貨全線下跌。不過，5月經濟數據全面遜預期疊加國內實際利率升至3年高點，中國有多少底氣招架狂人侵侵，市場應很快可見分曉。

中國5月經濟數據全面遜預期，令人憂慮中國於貿易戰有多少底氣招架美國 (資料圖片)

歐洲偏鴿 強美元續添壓人幣

　　歐洲央行明確將於今年底結束其2.5萬億歐元的債券購買計劃，被視作里程碑式的決定。不過，存款利率－0.4%、主要再融資利率0將至少持續至明年夏季，令早前反彈的歐元兌美元錄英國脫歐公投後最大單日跌幅的1.9%。

　　歐洲如扶不起的阿斗，增大市場對美元繼續走強預期，離岸人民幣兌美元低見6.4257，進一步逼近被視為人幣中期支撐位的200日移動均線6.4538；人幣兌美元中間價周五（15日）上午大貶344點子，錄逾4個月最大跌幅。

　　人幣走貶預期苗頭似重現，「象徵式」加息的逆回購利率卻未如預期般上調，遑論上調基準利率。野村就指，面對國內經濟增長差於預期及貿易戰潛在威脅，北京已選擇軟化其去槓桿立場，轉為溫和的政策放鬆。英文版《中國日報》稍早就透露，當局已向國有銀行發放額外信貸配額，月底前將分發至非金融部門。

房價續升 損內需「緩衝墊」

　　數據顯示，內地非金融上市公司的自由現金流正加速惡化，其公開發行信用債的平均成本已升至2014年以來新高的5.68%。與此同時，被當局視作貿易戰緩衝的內需亦表現欠佳，5月社會消費品零售總額名義同比增速大幅減速至8.5%的15年新低，汽車消費更錄負增長，或反映房價上漲的擠出效應。統計局最新公布，內地5月新樓均價已錄連續38個月上漲。

　　如同本欄周四（14日）提及的侵侵「趁你病、攞你命」作派，特朗普據悉已批准對華500億美元商品徵稅計劃，白宮官員更引述其指，不認為中國對北韓的影響力是貿易談判讓步的令人信服的理由（A compelling reason to ease up on trade talks）。

　　消息還指，儘管對中國徵稅的決定遭財政部長努欽反對，但卻受到一眾對華強硬派的支持。特朗普的前競選顧問班農就稱，對中國貿易行為的打壓是特朗普「經濟民族主義（Economic Nationalism）」的核心部分，藉此可兌現他的競選基本承諾，即將製造業職位從亞洲帶回美國。

　　對於接下來中國的回擊，智庫戰略與國際研究中心（CSIS）的中國經濟專家Scott Kennedy就預期，不認為中國會屈服或立即跑到談判桌上投降。

　　中國企硬，游走3000點邊緣的A股和30000點邊遠的港股下周將如何反應，拭目以待。

撰文：俞瑾

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