黃金重破1,600美元 短期內可看高一線？
25/02/2020
黃金價格自去年6月起反覆向上，近日更升穿每盎斯1,600美元。道富環球投資管理SPDRETF業務亞太區黃金ETF策略師徐志傑認為，目前支撐金價的因素有很多，新型冠狀病毒爆發是其中之一。不過，金價走高的最大原因在於，各國央行將延續寬鬆貨幣政策。
道富環球 徐志傑
俗話道「亂世買黃金」，上周陸續傳出新型冠狀病毒疫情影響企業盈利的消息，加劇投資者對疫情拖累全球經濟增長的擔憂，避險心理高漲，資金紛紛湧入黃金市場，提振金價。
回顧過去兩個月，金價從年初的1,520美元起步，上月8日美伊衝突發酵時升至1,611美元，近期則一直在1,550美元位上落，直至周三（19日）金價再創近7年高位，現時每盎斯報1,635美元。今年以來黃金已經升足7.7%，成為表現最好的資產之一，跑贏標普500指數4.4%的升幅。
利率走向有利金價
從短期來看，市場情緒自然是金價的最大催化劑，但徐志傑認為從中長期來看，聯儲局貨幣政策才是影響金價的根本因素。他表示︰「目前全球還處於低息環境，這對金價有很大支持」，他續指，「美國今年是不會加息的，市場更預測聯儲局7月可能減息一次。」
周三公布的上月聯儲局議息會議紀錄顯示，美國經濟在1月底較預期強，官員們普遍有信心，現有的貨幣政策可保持一段時間不變。明尼亞波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）就表示，對現時聯儲局利率水平感到滿意，預期利率在一段時間內不會有變動，而下一次變動將會是減息。
通常，當聯儲局減息，利率降低將刺激金價走強；反之聯儲局加息，利率會上升，黃金為「無息資產」，金價往往受壓。不過從實際情況看，利率對黃金價格的影響主要表現在市場預期上，因此往往利率未動，黃金先動。舉例來看，聯儲局去年7月開始加息，而金價卻在去年6月已經開始上漲，2019年全年累計升幅近19%。
即使如此，徐志傑認為金價今年還有一定升幅，「最重要是現時的實質利率幾乎為負」。誠然，美國10年國債孳息率從今年年初的1.92厘，一路跌至現時的1.5厘；至於美國的通脹水平（參考核心消費指數平減指數（PEC）），最新公布的1月核心PEC物價指數為1.6%，因此實質利率現時已經跌至零以下（實質利率＝名義利率-通脹率）。他補充道，上次實質利率為負還是去年7月，黃金價格在那段時間大幅上漲。
花旗︰金價料見2,000美元
徐志傑如此有信心，亦與近兩月資金持續追捧黃金ETF有關。他稱「今年的資金流非常強勁」，根據世界黃金協會（World Gold Council）的最新報告，截至本月14日，今年全球黃金ETF淨流入已經高達50億美元，當中在美國、日本、新加坡及香港都有上市的SPDR金ETF與iShares Gold Trust（IAU）合計貢獻了近半數的全球黃金ETF流入。
去年全年全球黃金ETF淨流入為193億美元，是有史以來的第二高。而在過去的一個半月間，黃金ETF淨流入額已經是去年全年的四分之一，可見近兩月投資者對黃金需求極大，徐志傑認為，「這對金價的長遠升幅提供了支持。」
訪問之時，金價尚在1,580美元徘徊，徐志傑就直言，本周內金價將升破1,600美元關口。事實證明，周三金價不僅收於1,600美元之上，更突破近7年來高位，徐志傑預測接下來幾個月內，金價將在1,600美元至1,700美元內波動。
相較而言，花旗銀行更為樂觀，周三發表報告，將未來6至12個月的黃金目標價上調至1,700美元，更指未來12至24個月內，市場動盪將促使投資者大量湧入避險資產，將金價推高至每盎斯2,000美元。
專家建議長期持有
徐志傑建議投資者，可以在投資組合保持2%至10%的黃金比重，並長期持有。他稱︰「這是投資黃金最簡單的方式。」
「黃金可以分散投資組合風險，皆因它與其他資產類別相關性較低，甚至呈負相關」，根據世界黃金協會公布的數據，近7年內，黃金與標普500指數的相關系數為-0.147。其次，徐志傑認為，投資黃金的回報亦算可觀，截止到上月30日，SPDR金ETF近一年回報有18.1%，3年年度化回報更高達8.9%。
另外，黃金走勢反映投資者避險情緒，投資者如有意投資黃金，不妨留意黃金「恐慌指數」（Gold Volatility Index，簡稱GVZ）。正如投資者用VIX指數衡量股票市場情緒，GVZ指數可衡量未來30天內黃金市場波動性，當指數低於20時，代表黃金市場較平靜，高於20則表示黃金市場震盪幅度會較大，現時GVZ指數為13.35。
黃金價格自去年6月起反覆向上，近日更升穿每盎斯1,600美元。道富環球投資管理SPDR ETF業務亞太區黃金ETF策略師徐志傑認為，目前支金價的因素有很多，新型冠狀病毒爆發是其中之一。不過，金價走高的最大原因在於，各國央行將延續寬鬆貨幣政策。
轉載自《iMONEY智富雜誌》
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