日央行資產負債 規模超越GDP

　　日本央行早前公布，資產負債規模大幅增至553.6萬億日圓，已超越當地國內生產總值（GDP）。自行長黑田東彥上任以來，為達至2%的通脹目標，不惜大舉買入市場上的政府債券，更藉大量印鈔提振國內經濟。但日本總務省周三（21日）公布通脹率，10月消費者物價指數（CPI）仍然只得1.4%。盡管央行長期買債，以致資產負債規模已大於經濟規模，但仍未達通脹目標，可見多年來的量寬政策並不奏效。

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　　與此同時，日本第三季經季調GDP按季年度下跌1.2%，遜市場預期的1%跌幅和前值的3%升幅，是今年首次下跌。當局相信天災影響只屬短期，維持對經濟溫和復甦的看法，並預期未來經濟主要靠內需帶動。

　　另外，10月出口按年增長8.2%，逆轉上月1.2%的按年跌幅。當中對中國和美國出口分別按年上升9%和11.6%，但受中國經濟放緩及美日貿易戰不確定性影響，相信未來數月的日本出口將持續受壓。

料明年縮減買債

　　除了GDP下跌，與去年同期相比，日本第三季的經濟成長率亦降至0.3%，反映國家經濟收縮。盡管部分可歸咎於天災等短期因素，但GDP表現強差人意是不爭事實。

　　全球陸續結束量寬政策，市場預料日央行明年亦會縮減買債，但受制於要減低對市場所造成的波動，相信調整空間不大，加上種種外在不確定性，日本政府需要改變策略，實施更靈活的財政政策來提振經濟，方可達至通脹目標。

德國-PPI符合市場預期

　　10月PPI按年上升3.3%，符合市場預期，並高於上月的3.2%；按月則上升0.3%，較上月0.5%的增幅低。10月基本品價格下滑，但非耐用品和能源部件價格卻錄得增幅。數據顯示年初至今的投入價格持續走高，增加了德國的通脹壓力。

俄羅斯-零售銷售下滑

　　10月零售銷售按年上升1.9%，遜預期的2.4%，延續6月以來的下行趨勢。實際薪資雖按年增長4.4%，但仍低於上月數據和市場預期。通脹壓力穩步攀升，相信央行維持貨幣穩定性和控制通脹的能力，是維持明年國內消費的關鍵。

日本-未來數月出口受壓

　　10月出口按年增長8.2%，遜市場預期，但仍逆轉上月1.2%的跌幅，反映日本經濟在天災過後開始復甦。升幅主要來自期內對中國和美國出口分別按年上升9%和11.6%，但受中國經濟放緩及美日貿易戰不確定性影響，相信出口會於未來數月受壓。

美國-明年住房業或疲弱

　　10月新屋動工上升至122.8萬戶，符合市場預期及高於上月數字，但NAHB房產市場指數卻從上月的68跌至60，遜於預期的67。盡管新屋動工按月錄得正增長，但相信颶風後重建帶來的推動力僅屬短暫，明年建築業或會疲軟，拖累明年GDP增長。

香港-通脹有上升壓力

　　10月CPI按年增2.7%，與預期和前值持平，是自今年3月以來的高位，升幅主要來自水電煤、食品和住屋。去除政府一次性紓困措施的影響後，基本通脹率為3%，略低於9月數據。不過本地成本及住宅租金持續上升，通脹率在未來數月仍有上升壓力。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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