日本經濟穩健增長 惟個人消費乏增長

　　受惠於去年強勁的出口表現，日本國內生產總值﹙GDP﹚連續四季錄得增長。2016年第四季GDP的按季年率增長為1%，不過增幅較前季的1.4%及市場預期的1.1%低。企業投資上漲0.9%，雖然數據不及市場預期的1.2%，但已較第三季的-0.3%大幅提升。

日本經濟穩健增長，但過份倚賴出口，佔GDP六成的個人消費錄零增長。 （資料圖片）

　　此外，受原油價格低迷、入境旅客上升以及海外投資收益增加影響，日本2016年的經常帳盈餘達20.6萬億日圓，是金融海嘯以來的最高，及歷來第二高。雖然日本經濟增長穩健，但企業投資增長並未能帶動到個人消費支出，佔GDP近六成的個人消費，於上季零增長，反映日本過度依賴出口。分項數據顯示，蔬菜和新鮮食品價格高昂，加上勞工薪酬增長空間有限，消費者的購買力大大下降。

美日磋商自由貿易協定

　　在特朗普的貿易保護主義下，日本未來的出口和貿易發展將面臨一定程度的風險。故此，首相安倍晉三在特朗普就任後急於牢固美日的貿易關係。安倍於當地時間2月10日展開訪美行程，希望藉此與特朗普建立友好關係。

　　美國官員在會談後透露，特朗普有可能要求日本簽署美日自由貿易協定，當中包括進一步開放國內農業及汽車市場。而安倍表示，特朗普已認可日本央行的貨幣寬鬆政策，暗示美日同盟關係暫時不會因日圓貶值而受影響。

　　截至上周三（15日），日股於2017及2018年的預測市盈率分別為17.2倍及15.8倍，相對其18.5倍的合理值而言仍然合理。

中國-CPI受惠於春節上升

　　1月中國居民消費價格指數（CPI）按年升2.5%，增速較12月多0.4個百分點。食品、交通及旅遊價格皆錄得按年漲幅，3項數據為CPI帶來約0.35%的按年漲幅。受「春節錯月」影響，2月份CPI將較去年同期高，預計未來CPI繼續上升的可能性不大。

日本-GDP連續第四季擴張

　　日本去年第四季GDP按季上升1%，雖然略低於預期的1.1%，但已是連續第四季增長。由於中國對汽車及亞洲對電子配件的需求增加，淨出口為日本的GDP增長率貢獻了0.2%，但佔GDP約60%的個人消費未有增長，突顯內需依然乏力。

英國-通脹率略低於預期

　　1月英國通脹率按年上升1.8%，略低於預期的1.9%。此外，能源與食品除外的核心消費者物價指數按年上升1.6%，創2014年9月來的新高。雖然通脹壓力加劇，但若物價升幅在可接受的範圍內，央行在脫歐過渡期收緊貨幣政策的機會不大。

巴西-零售銷售未達預期

　　去年12月零售銷售按年跌4.9%，跌幅超過預期的4.6%及11月的3.5%。儘管整體零售銷售波動，但經濟指標顯示趨勢仍然向上。今年1月，巴西央行出乎意料地將利率大幅下調75個點子。鑑於通脹率持續向下，央行有可能繼續減息。

 轉載自《iMONEY智富雜誌》

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