滬港通: 中信証券國際尚巍: 機構投資者熱情超預期

28/08/2014

   中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍指,境外機構對「滬股通」熱情超過預期。

  人民幣國際化的標誌性事件--滬港通盛傳將於10月正式通車。中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍接受《經濟通通訊社》等媒體聯合採訪時表示,該行目前就滬港通的系統準備非常良好。中信証券300萬客戶中,有30%-40%都符合「港股通」證券資產餘額不低於50萬元(人民幣.下同)的條件;同時,中信接觸的境外機構對「滬股通」熱情超過預期,但他不排除滬港通開通初期出現觀望、淡靜的「反高潮」。


  

中信証券尚巍指內地投資者不一定是散戶思維,港股通初期未必「爆額」。 (Dennis攝)

 

 

 

機構投資者熱情超預期
 
  他坦言,最初以為僅對沖基金對「北上」(滬股通)感興趣,因現有QFII、RQFII並不對其開放。但接觸客戶後發現,除了對沖基金,許多境外機構投資者尤其是歐美的長線基金對滬股通興趣很大。
 
  但他強調,滬股通只是個通道,風控良好的機構投資者是否真的投錢買入A股,取決對中國經濟的認知、經濟轉型的趨勢、個別公司的成長性,而現時中國經濟並不太樂觀,大盤股的吸引力正在下降。
 
  他引述一位QFII業者指,A股是個非常難的投資市場,因此對於滬港通,機構投資者會先觀察,當了解更多時,才會配置更多資源。
 


內地投資者並非不理性
 
  那麼對「南下」(港股通),內地散戶熱情幾何呢?他指,內地投資者不一定是散戶思維,亦不要認為他們一定是不理性的。他笑稱,比我們想像的聰明許多。他預期,港股通開通之初,不會出現「爆額」的情況,更可能是個平緩的過程,因想買港股的人多少一早已有途徑。

  他認為,更重要的是,滬港通這一里程碑式的事件,其不僅擁有如QFII等的通道作用,長期作用更在於能不斷擴展。他舉例指,現時港股通200多隻投資標的,有朝一日可能會擴展至全部港股。此外,內地投資者未來可能不再通過港股通,而是直接南下香港進行多種投資。

 

AH股差價很快會抹平,QFII總有一日消失
 
  中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍表示,近日中港股市確有熱錢炒作尤其是AH溢價股,但相信這並非對沖基金將來參與滬港通的主要投資方向,而AH股差價很快會抹平。
 
  他續指,QFII、RQFII、滬港通是互相替代的關係,QDII、QFII、RQFII有一天肯定會消失。他預期,中國資本市場開放的方向是放鬆外匯管制,讓更多投資主體可以投放資源。
 
  尚巍坦言,滬港通有一些安排不方便之處,例如稅收、託管等,除此之外,投資者亦關注當額度緊張時,交易所會否有應對措施。對海外投資者來說,對A股公司不可避免接觸有限,例如想考察貴州茅台,來回路程都需4天,因此更多只能接觸公司年報,並參考券商研究報告。
 


機構投資者愈來愈青睞中資行報告
 
  他稱,QFII開通之初,海外機構投資者大多參考高盛、大摩等外資行的研究報告,但現在愈來愈青睞中資投行報告。他認為,與港股不同,A股更多是政策驅動,因此外資行對中國政策和市場的理解與中資行比畢竟有差距。
 
  他透露,現時250多家QFII機構有一半以上選擇中信作經紀商,而中信有50%以上的研究報告提供英文版本,他笑言,現時公司最重視是留住人才,亦有信心成為滬港通首批參與券商。 

 

文:俞瑾
  

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