滬港通: 中信証券國際尚巍: 機構投資者熱情超預期

 　　中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍指，境外機構對「滬股通」熱情超過預期。

　　人民幣國際化的標誌性事件--滬港通盛傳將於10月正式通車。中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍接受《經濟通通訊社》等媒體聯合採訪時表示，該行目前就滬港通的系統準備非常良好。中信証券300萬客戶中，有30%-40%都符合「港股通」證券資產餘額不低於50萬元(人民幣.下同)的條件；同時，中信接觸的境外機構對「滬股通」熱情超過預期，但他不排除滬港通開通初期出現觀望、淡靜的「反高潮」。

中信証券尚巍指內地投資者不一定是散戶思維，港股通初期未必「爆額」。 (Dennis攝)

機構投資者熱情超預期
　
　　他坦言，最初以為僅對沖基金對「北上」(滬股通)感興趣，因現有QFII、RQFII並不對其開放。但接觸客戶後發現，除了對沖基金，許多境外機構投資者尤其是歐美的長線基金對滬股通興趣很大。
　
　　但他強調，滬股通只是個通道，風控良好的機構投資者是否真的投錢買入A股，取決對中國經濟的認知、經濟轉型的趨勢、個別公司的成長性，而現時中國經濟並不太樂觀，大盤股的吸引力正在下降。
　
　　他引述一位QFII業者指，A股是個非常難的投資市場，因此對於滬港通，機構投資者會先觀察，當了解更多時，才會配置更多資源。
　

內地投資者並非不理性
　
　　那麼對「南下」(港股通)，內地散戶熱情幾何呢?他指，內地投資者不一定是散戶思維，亦不要認為他們一定是不理性的。他笑稱，比我們想像的聰明許多。他預期，港股通開通之初，不會出現「爆額」的情況，更可能是個平緩的過程，因想買港股的人多少一早已有途徑。

　　他認為，更重要的是，滬港通這一里程碑式的事件，其不僅擁有如QFII等的通道作用，長期作用更在於能不斷擴展。他舉例指，現時港股通200多隻投資標的，有朝一日可能會擴展至全部港股。此外，內地投資者未來可能不再通過港股通，而是直接南下香港進行多種投資。

AH股差價很快會抹平，QFII總有一日消失
　
　　中信証券國際董事總經理、證券經紀業務主管尚巍表示，近日中港股市確有熱錢炒作尤其是AH溢價股，但相信這並非對沖基金將來參與滬港通的主要投資方向，而AH股差價很快會抹平。
　
　　他續指，QFII、RQFII、滬港通是互相替代的關係，QDII、QFII、RQFII有一天肯定會消失。他預期，中國資本市場開放的方向是放鬆外匯管制，讓更多投資主體可以投放資源。
　
　　尚巍坦言，滬港通有一些安排不方便之處，例如稅收、託管等，除此之外，投資者亦關注當額度緊張時，交易所會否有應對措施。對海外投資者來說，對A股公司不可避免接觸有限，例如想考察貴州茅台，來回路程都需4天，因此更多只能接觸公司年報，並參考券商研究報告。
　

機構投資者愈來愈青睞中資行報告
　
　　他稱，QFII開通之初，海外機構投資者大多參考高盛、大摩等外資行的研究報告，但現在愈來愈青睞中資投行報告。他認為，與港股不同，A股更多是政策驅動，因此外資行對中國政策和市場的理解與中資行比畢竟有差距。
　
　　他透露，現時250多家QFII機構有一半以上選擇中信作經紀商，而中信有50%以上的研究報告提供英文版本，他笑言，現時公司最重視是留住人才，亦有信心成為滬港通首批參與券商。　

文：俞瑾
  

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