陶冬:中國FPI早已惡性通脹,人民幣短期趨穩

25/05/2017

  中國4月居民消費價格(CPI)同比上漲1.2%,遠低於年初政府工作報告全年3%的紅線。不過,瑞信私人銀行高級顧問陶冬接受《經濟通通訊社》專訪時表示,中國通脹早就出現,而且已經是惡性的了,只是不叫CPI,而是叫FPI(Financial Price Index),並調侃「中國房價漲成這樣還不算惡性?」

 

 

  他指,貨幣當局印了那麼多錢,流動性的能量一定會在某個地方體現出來。由於實體經濟不作投資,新發的流動性沒有進入實體經濟,於是反映在CPI上就不明顯。即便如此,部分產品價格仍不時有所反應,例如螺紋鋼、大蒜曾經有過的暴漲,都是在流動性驅動下的變化。

 

  與實體經濟乏善可陳、變化相對有限相比,流動性滯留於金融資產價格,尤其是房地產價格飆升,所謂沒有通脹,只是沒有CPI通脹而已。而全民買樓背後,是「貨幣政策逼良為娼」,令民眾不得不另尋有回報的產品。

 

三個月以上的匯率預測多數不靠譜

 

  對於人民幣匯率,陶冬認為,短期已經趨穩,但去槓桿的過程中匯率一定有所波動,惟今年波動不會很大。經濟最終對去槓桿有何反應,以及政策又會對經濟的反應作何反饋,現在言之過早。

 

  「我進了這行發現,三個月以上的匯率預測,多數都是不靠譜的事情」,因匯率受到太多因素的作用,預測愈長,變量愈多。

       

文:俞瑾 攝:Dennis

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