匯豐劉紹文:可吼高息債需求仍大，上半年港股跑輸亞股

　　匯豐金融服務(亞洲)投資策略主管劉紹文接受《經濟通通訊社》專訪時表示，今年是「加息年」，理論上對債市不利，但今年初至現在流入購買債券的資金高達2000億美元，高於去年同期逾一倍，反映市場不相信息口將快速上升。

　　他預料，聯儲局最快於9月份公布「縮表」詳情，建議投資者在市場對前景有「嘈音」(Noise)令債價下跌的時候，購買一些長期新興市場債券。

　　他指出，目前環球投資者認為尋找一些穩定回報的投資已經買少見少，政府債券也不是好選擇。相反，市場對於有一定收益的投資工具，例如新興市場債及企業債仍然有龐大需求。

　　新興市場債息介乎4至5厘，較美國及歐洲市場高很多，即使亞洲企業債，例如:內房債，今年也跟隨新興市場造好。

如何美元突逆轉變強，對新興市場及股市影響負面

　　劉紹文指，去年11月至12月受到「特朗普通脹概念」影響，市場相信美國2017年將會有很好的增長，因此不少資金流入美國當地，但踏入今年發現可能對預期過分樂觀，所以現時的資金流轉由美國「走出來」購買環球債券。因為市場不相信加息步伐快速，以及認為美元走弱向下，資金流向歐洲、新興市場及亞洲等地。

　　劉紹文表示，下半年有兩大指標需要特別留意，分別是「資金流」及「美元走勢」。

　　他認為，「縮表」不會對資金流有很大的衝擊，所以相信可以承受。至於美元，他指出，傳統新興市場及亞洲均受惠於弱美元，因此萬一美元逆轉，可能對新興市場及股市有負面影響。他說，現時弱美元已經成為市場共識，過去一個月大家都「沽美金、買歐洲、買科技股」。

港股「無性格」，上半年跑輸亞洲股市

　　劉紹文表示，今年上半年亞洲股市上升22%，香港股市也「掹車邊」上升17%，但仍然跑輸南韓股市升勢。他認為，由美國流出的資金轉向買亞洲股市，但港股「無主題、無性格」，並非基金投資者的主力，但為了分散資金，基金經理只好集中投於某幾隻「重磅股」，令到升市的範圍「很窄」。

　　他說，重磅股能夠代表指數、本身增長好及受歡迎、比較多機構投資者持有、透明度高，以及了解公司業務。因此估計流入港股的基金資金不多，反而「北水」比較多。

　　劉紹文又說，對於基金投資者而言，六個月有22%回報已經非常可觀，不會有大的誘因再承受風險將股票回報率推上30%，唯有一直輪流持有某些重磅股，因此港股成交量大多時間在800億元左右徘徊。

文：伍嘉儀　攝：Dennis

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