【回顧展望-資源股】石油煤炭鋼材股今年鯉魚翻身 吼買鞍鋼兗煤

29/12/2016

  2016年澳門賭股翻身而上,煤炭、鋼鐵、及石油等資源股全年升幅亦不遑多讓,煤、鋼受惠內地去產能政策,油價則因為油組(OPEC)等減產而提振。對於明年升幅會否持續,投資專家分析影響各板塊之因素,從而推薦一些可多作留意之股份,以及入市時機。

 

資源股今年鯉魚翻身,「三桶油」股價年底隨油價反彈 (CNS資料圖片) 

 

 

油組減產及中國去產能 資源價格反彈

  資源股今年鯉魚翻身,油組(OPEC)以及非油組12月達成凍產以及減產協議,令油價由年初不足30美元水平急速反彈至年尾50美元水平之上,「三桶油」股價隨即反彈,截至昨日(28日)收市,「三桶油」之中,中海油(00883)表現最好,今年暫回升26%。

  2015年全年神華(01088)股價重創近45%,為表現最差藍籌,今年則暫回升近23%,鞍鋼(00347)去年急瀉52%後今年亦反彈近48%,走勢相當戲劇性,主要受惠煤炭以及鋼鐵行業於內地努力去產能,今年鋼鐵(4500萬噸)及煤炭(2.5億噸)去產能目標已完成。年內煤炭及鋼鐵價格持續回升,秦皇島煤價由去年底355元人民幣水平升至今年11月中731元人民幣全年高位,螺紋鋼價格升幅亦可觀,上周(12月19日至23日)價格較去年底升幅達42.6%。

  產量方面,首11個月,內地煤炭產量按年少一成,居功於減量化生產政策;而鋼材產量則按年多2.4%,因今年重點為去產能,並非去產量,主要淘汰沒有生產的「產能」。發改委預期去到2020年煤炭供過於求問題仍然存在,中鋼協亦指後期市場供大於求局面難改觀,明年將繼續推進煤炭及鋼鐵去產能,鋼鐵板塊將進入「實質性階段」,可能出現降產量。

  

油價60美元受阻 明年下半年料較好

  新鴻基金融財富管理策略師溫傑對《經濟通通訊社》表示,他預期未來3至6個月油價將於45美元至55美元徘徊。雖然油組達成減產協議,但1月才開始,而且目前庫存太多,需要一段時間才能消耗。而明年下半年,油價有可能升至60美元,因有報告指石油需求將按年有所增長,供過於求問題有望改善。財經評論員黃志陽對《經濟通通訊社》表示,預期油價到60美元會有大阻力,因美國頁岩氣屆時或重新投產,沙特亦可能再次增產,預期油價將於55美元至60美元上落。

  對於美國加息影響,溫傑指雖然石油以美元結算,但加息代表經濟好,會增加用油預期,因此加息對石油影響較黃金等商品低。黃志陽亦認為金受累加息影響較大,特朗普上任美國總統後相信會大力投資基建,對油價料有支持。

  溫傑建議較為進取的投資者可考慮買入油服股,保守投資者則可留意「三桶油」,建議於油價處於45美元時入貨。黃志陽表示「三桶油」上游及下游業務均有涉及,若單以油價作考慮,中海油將最受惠,但中石化(00386)同時有混改制之因素,亦不可忽視。

  

煤炭股料橫行一段日子 兗煤可追落後

  黃志陽指煤價於10月份開始被壓下來,同時煤企要提供便宜電煤,不利煤企,料煤炭股將先橫行一段日子,要待煤價回升煤炭股才會見反彈。投資者可留意兗州煤業(01171),生產各類煤炭,而且AH價差較大,有追落後概念可考慮吸納;而中煤能源(01898)相對提供較多電煤,不宜沾手。

  溫傑認為煤炭價格升幅最快之時機已過,他留意到近期秦皇島煤價有所回落,他指出供給側改革之國策目的是「補底」,令行業不用蝕太多,而不是令板塊大賺,若資源價格大升,中央會出手干預,否則會影響經濟,因此不建議長揸煤炭股。他指出不合規以及小規模企業才被淘汰,去產能下,大型企業銷量未必跌,而售價上升,業務料將好轉。他指兗州煤及中煤能源對焦煤價格較敏感,投資者可待煤價見回升時留意這兩隻股份。

  

鋼需受累內房調控 待鋼價回升買鞍鋼

  鋼鐵方面,溫傑指雖然下屆美國總統特朗普對中國之外交手腕較為強硬,但相信爭議性較大之政策將於明年下半年才推出,因預期將率先提出減稅等政策推高支持率。但即使推出阻礙貿易之政策,仍對鋼鐵影響有限,因中國出口低價鋼鐵,入口高價鋼鐵。但他指要小心明年房地產需求可能放緩,鋼鐵板塊或受累,建議待鋼鐵價格有所回升才考慮買入該板塊,可留意鞍鋼,待回至4.5元吸納。

  黃志陽認為若然美國真的加40%關稅將是一個壞消息,但特朗普若要投資基建,將增加對鋼鐵之需求,料將拉高環球鋼鐵價格,建議可考慮鞍鋼以及馬鋼(00323),因較具規模,相信被削減產能會較少。

  

表列今年內地秦皇島5500大卡動力煤價格:

   日期   每噸價格   較去年底變動*
        (元人民幣)    (%)
 ------------------------------------------------------------------------------------------
  1月25日   359      + 1.1
  2月29日   367      + 3.4
  3月28日   375      + 5.6
  4月25日   377      + 6.2
  5月30日   379      + 6.8
  6月24日   394      +11.0
  7月25日   426      +20.0
  8月29日   488      +37.5
  9月26日   569      +60.3
 10月31日   672      +89.3
 11月28日   675      +90.1
 12月26日   619      +74.4
 ------------------------------------------------------------------------------------------
 *2015年12月28日價格每噸為355元人民幣
 ============================================================

 

表列今年內地原煤產量

  月份  產量  按年變動 累計產量 按年變動
      (億噸)  (%)   (億噸)   (%)
 ------------------------------------------------------------------------------------------
  1-2月  5.1   -6.4   5.1   -6.4
   3月  2.9   -4.5   8.1   -5.3
   4月  2.7  -11.0   10.8   -6.8
   5月  2.6  -15.5   13.4   -8.4
   6月  2.8  -16.6   16.3   -9.7
   7月  2.7  -13.1   19.0   -10.1
   8月  2.8  -11.0   21.8   -10.2
   9月  2.8  -12.3   24.6   -10.5
  10月  2.8  -12.0     27.4   -10.7
  11月  3.1   -5.1   30.5   -10.0
 ------------------------------------------------------------------------------------------
 資料來源:國家統計局

  

表列今年內地螺紋鋼價格變動

  日期       每噸價格  較去年底變動
           (元人民幣)   (%)
 ------------------------------------------------------------------------------------------
  1月25日至29日   1987   + 2.1
  2月29日至3月4日  2090   + 7.3
  3月28日至4月1日  2409   +23.7
  4月25日至29日   3027   +55.5
  5月30日至6月3日  2206   +13.3
  6月27日至7月1日  2310   +18.6
  7月25日至29日   2454   +26.0
  8月29日至9月2日  2603   +33.7
  9月26日至30日   2515   +29.2
 10月24日至28日   2706   +39.0
 11月28日至12月2日 3220   +65.4
 12月19日至23日   3441   +76.7
 ------------------------------------------------------------------------------------------
 註:2015年12月28日至31日為每噸1947元人幣 
 資料來源:中國鋼鐵工業協會
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表列今年內地鋼材產量

 月份  產量 按年變動  累計產量 按年變動
    (億噸)   (%)   (億噸)   (%)
 ------------------------------------------------------------------------------------------
 1-2月  1.6  - 2.1   1.6  - 2.1
  3月  1.0  + 3.3   2.6  + 0.0
  4月  1.0  + 0.5   3.6  + 0.2
  5月  1.0  + 2.1   4.6  + 1.0
  6月  1.0  + 3.2   5.6  + 1.1
  7月  1.0  + 4.9   6.6  + 1.9
  8月  1.0  + 4.0   7.6  + 2.2
  9月  1.0  + 4.3   8.5  + 2.3
   10月  1.0  + 4.1   9.5  + 2.4
   11月  1.0  + 1.7    10.4  + 2.4
 ------------------------------------------------------------------------------------------
 資料來源:國家統計局

 

表列部分石油、煤炭及鋼鐵股股價表現

 股份(編號)   去年表現 今年初至今* 6月底至今* 
          (%)   (%)   (%)  
 ---------------------------------------------------------------------------------------------
 石油股:
 中石化 (00386) -22.7 +21.5  -0.3
 中石油 (00857) -39.8 +16.2  +10.9
 中海油 (00883) -18.9 +26.0  +2.1

 煤炭股:
 神華  (01088) -45.4 +22.7  +1.5
 兗州煤 (01171) -44.8 +44.4  +4.0
 中煤能源(01898) -38.5 +19.5  -11.9

 鋼鐵股:
 馬鋼  (00323) -28.4 +37.3  +37.3
 鞍鋼  (00347) -52.0 +47.5  +34.2
 重鋼  (01053) -29.8 +83.3  +31.0
 ---------------------------------------------------------------------------------------------
 恒指       -7.2  -0.7  +4.6
 國指       -19.4 -3.7   +6.7
 ---------------------------------------------------------------------------------------------
 *截至12月28日收市

 

撰文: 周湛權

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