5G建設商機逾萬億 電訊設備股升勢有餘未盡

06/12/2017

  內地的5G流動網絡發展迅速,相關概念股近日再掀熱話,當中電訊設備股最受市場注目,原因是這批股份屢獲南下資金大手買入,部分股價年內升幅翻倍有多。受惠內地加快發展5G技術,相關概念股值得看好。

 

(iStock圖片)

 

最新消息:技術研發進第三階段

 

  工信部早前發布《關於啟動5G技術研發試驗第三階段工作的通知》,啟動5G技術研發試驗第三階段工作,內容為「5G商用前的產品研發、驗證和產業協同,開展商用前的設備單站、組網、互操作,以及系統、芯片、儀表等產業鏈上下游的互聯互通測試」,並力爭2018年底前推進5G產業鏈主要環節基本達商用水平。

 

  內地5G網絡及建設正準備得如火如荼,最先受惠的莫過於電訊設備公司,一如3G、4G的發展規律,在新網絡、設施建構的初期,電訊設備公司相對電訊營運商更能得益,皆因在5G商用測試階段(即在2018至2020年間),電訊商的資本開支會不斷增加,再由電訊設備公司承接定單,興建相關的基站,至於電訊商須待5G服務正式廣泛應用後,才開始錄得收益。

 

  據中國信息通信研究院估算,5G於2020年推出時,估計為內地帶來4,840億元(人民幣,下同)的直接經濟產值,至2025及2030年時直接經濟產值更分別達3.3萬億元及6.3萬億元。受惠5G網絡未來逾萬億元的新商機,以中興通訊(00763)為首的電訊設備股,今年來一直深受資金追捧。

 

  內地通訊業龍頭,從事基站建設的中興,股價升勢最誇張,年初約在13.5港元水平起步,至今成功翻了一番,市場預期未來5G正式啟動,其業績表現可更上一層樓。高盛指出,中興積極拓展5G業務,將為其帶來顛覆性變化,給予「買入」評級及上調目標價至29港元。

 

  另外,有參與5G研發工作的京信通信(02342)亦借勢炒上,從11月至今已升18.2%,料在5G概念持續發酵下,股價有望再創新高。還有長飛光纖光纜(06869),股價自8月中開始展升浪,受惠光纖需求持續增加,加上其業績表現向來不俗,相信短期升勢未完。

 

重點:

 

 ‧電訊設備公司相比電訊營運商,更先受惠5G發展

 ‧內地5G網絡研發已進入第三階段,預計2020年5G服務正式進入商用

 ‧內地5G技術創新,將引領全球的產業發展

 

行業概況:5G發展速度勝預期

 

  內地5G網絡研發目前已進入了第三階段,預計2020年將實現5G網絡應用。2016至2018年間,內地5G基礎研發測試分為三個階段︰第一階段是5G關聯技術試驗,第二階段是5G技術方案驗證,第三階段是5G的系統驗證。目前到了第三個階段,相關企業根據標準進展同步更新設備能力,力爭與國際標準同期推出5G預商用產品。

 

  目前北京和上海等七大城市已被指定為5G試點城市,其餘省市也開始部署5G網絡建設,內地三大營運商預計,最早在2019年、最晚在2020年就會正式啟動5G網絡商用。內地發展5G的步伐快過預期,反映當局有野心想在5G技術上稱霸。據CCS Insight報告估計,料2023年全球將有10億名5G用戶,將有半數是中國人。

 

  除了中國,其他國家亦為5G服務做好準備。例如,美國營運商宣布今年推出5G試商用;韓國計劃2018年冬奧會開始5G試商用;日本則目標在2020年奧運會提供5G商用服務。不過,技術規格、電訊商建基站進度、消費者是否立刻升級5G等因素,將成為當地推動5G網絡的重要障礙之一。

 

  從2G到4G,看到通信技術正在不斷改變生活,5G是一個更嶄新的通信概念,講求未來跟人工智能、大數據緊密結合,即是除了人與人之間的溝通,更是人與物、物與物之間的溝通。5G開啟了物聯網(Internet of Things)時代,其概念與互聯網相似,不過連成網絡的不只是電腦,而是所有物件。物聯網被喻為繼電腦及互聯網後,信息技術的第三次革命。具體來說,物聯網即通過感測器、全球定位系統等,將電網、鐵路、公路、家庭電器、汽車等與網際網絡聯繫起來。

 

5G推動經濟持續增長

 

  市場調研機構IHS表示,5G技術將成為社會經濟發展主要動力之一,在5G技術推動經濟增長方面(見圖一),至2035年,5G將對全球經濟增長的淨貢獻值達2,230億美元。此外,5G技術將支持全球實際國內生產總值(GDP)的長期可持續增長。在2020年至2035年間,5G技術帶來的全球經濟GDP增長量相當於世界第七大經濟體——印度的GDP。

 

 

  然而,5G是比4G速度更快、流量更大,5G網速預計會比4G LTE快至少40倍,其全球覆蓋範圍至少多4倍,並使用「毫米波」無線電頻譜(頻率超過 24GHz),其5G技術可應用在物聯網、智慧家居、遠程服務、外場支援、虛擬現實、增強現實等領域。據了解,內地預計5G投資規模最高將達1.7萬億元,比4G網絡約9,000億元投資高出90%。

 

  內地工信部早前率先發布5G系統中頻段(3300至3600MHz及4800至5000MHz)使用規劃。是次內地率先確認中頻段頻譜規劃,將對全球5G系統技術研發、試驗和標準等制定和產業化、商用化進程起到重要引領作用,將吸引更多國家及地區採用相同的頻段,有利推動5G盡快具備商用條件。國金證券表示,內地高度重視5G發展,加上配合各大營運商對5G部署的積極態度,因而予通訊設備行業「買入」評級。

 

個股追蹤:中興5G概念 北水喪買

 

  中興通訊屬早輪北水喪買的股份之一,幾乎每日在港股通(深)的十大成交榜都能見其蹤影。根據中央結算系統的紀錄,港股通的持股量在10月初約為7,280萬股,而截至周一(27日)已增至1.2億股。

 

  無他,中興本身在內地也是「白馬股」(見80頁財經詞彙),其A股於下半年暴漲了74%,最高見過41.39元,北水在AH股兩邊密密吸貨,連帶H股亦水漲船高。事實上,在內地炒得起的白馬股,背後多數有長期增長的故事,或國策相關的題材來支持,中興也不例外,頭上頂住5G概念、走出世界的光環。

 

  雖然券商都認同,內地加快推動5G發展,有助改善中興的業績,但所給出的目標價卻相當保守、據彭博綜合預測,12個月平均目標價為26.9港元,比現價低了2.5%,反映券商多抱觀望態度,例如瑞銀的評級為「沽出」,目標看22.8港元;野村的目標價為23港元。

 

  歸根究柢,券商觀望電訊商的投入程度,皆因電訊商的資本開支尚有不確定性,好像中移動董事長尚兵就曾透露在2019、2020年才會發生關於5G的資本開支,換言之,電訊設備商的收益在短期內未必兌現。

 

  然而,北水一於少理,堅信中興最終會成贏家。內地市場不用多說,5G技術是世界的先行者,官方預計2020年將會正式商用,作為內地主要電訊設備供應商之一,如果內地營運商加大5G網絡的建設,中興絕對可從中得益。更重要是,近年中興的技術已超過外國知名企業,引述西南證券報告,在剛結束的工信部二階段試驗中,中興的成果僅次華為,並大幅好過諾基亞(Nokia)和愛立信(Ericsson)。

 

  根據德銀預測,中興在內地的市佔率將會由2011年的17%提高至2020年的22%,至於愛立信則會由30%大幅降至9%;諾基亞也由10%跌至9%,反映中興未來的收入增長,不止來自整體電訊市場的資本開支增加,同時亦受惠市場分額的提升。

 

走出世界 立足歐日市場

 

  同時,中興亦趁住內地有份主導5G技術,擴大國際業務的版圖。例如,公司將與意大利的營運商Wind Tre和Open Fiber合作,在3.6至3.8GHz頻段上建設歐洲第一張5G預商用網絡。國信證券指,此次中標,對公司在歐洲市場具有戰略層次的意義,歐洲市場從之前「2+1」,變成現在「2+2」的格局,(即愛立信、諾基亞+華為、中興),確立了公司在5G的實力。

 

  此外,公司又跟軟銀在東京開啟4.5GHz的5G的實質性實驗,計劃在2020年左右啟動商用業務,而中興將會為試驗提供5G基站及核心網設備。但值得注意是,中興今年累升105%,北水最近有沽貨獲利的情況,連續5日錄得淨賣出,就算數量不多,一定程度也削弱上升動力,不妨待股價回落至25港元再考慮吸納。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌》

 

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