【回顧展望-息息相關】明年美加息尾聲 惟不排除港先於美國加息

21/12/2018

  回顧本港上一次加息周期,已是2005年3月,當時銀行體系持續流走超過300億元,至剩下44億元。銀行召開臨時會議,在聯儲局議息前便提早加息。當時啟動加息時間較美國延遲近9個月,由2005年3月至2006年3月本港一共加息9次,每次加0.25至0.5厘,匯豐P(最優惠利率)由5厘升至8厘。

 

  不過,貿易戰陰霾未散,加上美國經濟或有轉差風險,美國明年加息步伐變得不確定,連帶本港的加息步伐亦將受影響。

 

美國明年加息步伐變得不確定,連帶本港的加息步伐亦將受影響(資料圖片)

 

明年為美國加息尾聲 本港最多加兩次

 

  星展香港財資市場部董事總經理王良享向《經濟通通訊社》表示,美國明年加息次數仍具有不確定性,中美貿易談判若未能達成良好結果,美國通脹於短期內可能大幅上升,現時聯儲局似乎未有為經濟大幅滑落作好準備,若通脹升溫,加息次數或會達兩次或以上。相反,若果貿易談判能達成實質結果,通脹及加息前景則較溫和。現時相信,美國明年加息只會一次起兩次止。

 

  雖然美國部分年期債息一度出現倒掛,但他認為美國長債息率下跌,是受股市下滑所拖累,屬於短期避險現象,相信10年期美債息再回落空間不大。現時聯儲局預期明年經濟增長2.3%,與過去10年平均增長相若,除非美國於明年1月及3月份均加息,才會令美國經濟有衰退風險。

 

  他預測,聯儲局不會於明年首季加息,因中美貿易未完成談判,而3月份美國債務上限到期,這些因素均足以拖慢加息步伐,相信要到第三至第四季才會加息,屆時美國加息將踏入尾聲。2020年再加息機會不大,因現時就業參與率偏低,全民就業率現象將逐步消退,失業率將緩慢上升。

 

資金流走或令本港自行加息 無須跟隨美國

 

  至於明年本港息率走勢,王良享預計,港銀明年最多跟隨美國加兩次息,不過,明年初年結因素過後,隔夜、一周及一個月拆息或會回落,套息活動將重臨,港匯將再觸及弱方兌換保證,導致銀行體系結餘下跌,令息口有上升壓力。

 

  上海商業銀行研究部主管林俊泓向《經濟通通訊社》表示,現時本港銀行體系結餘不屬於極低水平,相信本港明年仍有跟隨美國加息的壓力,料會加一至兩次,分別在6月及12月發生,每次幅度約八分一厘。

 

  然而,東亞銀行(00023)貨幣及利率交易部主管陳德祥提醒,本港拆息受多個因素影響,若果資產市場進一步調整,導致資金流走、結餘水平下降,這亦會令整體銀行資金成本上漲。即使美國未有宣布加息,港銀亦有可能自行宣布加P,不過發生的機率不高。

 

撰文:陳佩珊

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