【回顧展望－港股】港股先升後挫 全年收跌13.6%七年來最差

　　港股今年風雲變幻，由年初一遍歌舞昇平，發放樂觀情緒，到後來中美兩國在貿易議題上角力，加諸各項經濟數據遜市場預期，預示中美經濟未來有下行壓力，環球股市氣氛一轉為弱，連帶恒指亦失去升勢，於年內反覆下尋，至高位計曾瀉8943點。至周一（31日）港股最後一個交易日，港股最終以25845點收爐，年內急跌4073點或13.6%，為2011年以來表現最差的一年；國指今年亦累挫1584點或13.5%，收報10124點。

港股最終以25845點收爐，年內急跌4073點或13.6%，為2011年以來表現最差的一年（Kenji攝）

貿戰陰霾揮之不去 港股高位瀉8943點

　　時光倒流年初港股一遍榮景，於1月29號恒指見歷史高位33484點，市場一遍歌舞昇平，發放樂觀情緒，不過隨後數日美國十年期國債孳息率上揚，創近四年新高，引發環球股市大跌，港股先在2月6號及2月9號兩日分別急瀉1649點及943點，一周連失三萬一及三萬關口。

　　及後恒指雖略見反彈，不過至3月中美貿易戰開始醞釀，恒指至三萬二千點見阻力，同月美國總統特朗普開始審視進口關稅政策，並以保護美國國家安全為由，向進口鋼鐵產品及進口鋁分別徵收25%及10%關稅。至4月美國政府針對中國1300種價值500億美元高科技消費品加徵25%進口關稅，中國當時亦立即反擊，向美國農產品及汽車等14類106項商品加徵25%關稅，不過隨後中興(00763)因違反美國禁令遭美國封殺，貿戰焦點開始轉移至科技產業，雙方關係一度緊張。

　　雖然5月中，由國務院副總理劉鶴率領的中方代表團，與美國達成共識，發表聯合聲明指不會互徵關稅，不打貿易戰，雙方關係一度緩和，但至6月美國因應301條款調查，針對「中國製造2025」計劃恢復對中國徵收25%關稅，中國再度反擊。恆指終再失三萬點關口，其後美國在中美貿易議題上態度飄忽，港股開始呈現一浪低於一浪的形態，成交「大縮水」，至10月為止，港股已連跌六個月為1982年以來最長跌浪。

　　當月美國總統特朗普與聯儲局主席鮑威爾在加息立場上不一，美國債息持續高企，刺激美股急瀉，影響港股表現，恒指終在10月30日見年內低位24541點，以高位計瀉8943點，跌26.7%。

　　及後美國臨近中期選舉，貿易戰開始緩和，加上中美雙方就貿戰議題釋出善意，並且在12月G20峰會贊成「停戰」90日，及停止加徵新一輪關稅，恒指曾在12月初重上27259點，但數日後再爆出華為孟晚舟被捕，及美債孳息曲線倒掛引申對未來兩年美國經濟衰退的憂慮，加上聯儲局主席鮑威爾維持加息政策，港股終難擺脫陰霾，僅以25845點收結。

科技股疲不能興 市場資金走入公用股避險

　　個股方面，多隻科技股今年表現遜色，其中去年擔任升市火車頭的騰訊(00700)今年表現大不如前，自年初與恒指同日創歷史高位475.72元（經除淨因素調整．下同）後開始下瀉，先在3月尾遭大股東Naspers減持2%股權，至年中又遭內地政府出手打壓手遊發展，其發行的《魔物獵人：世界》手遊先被下架，及後中國教育部限制未成年人使用網絡遊戲時間、中國監管機構亦暫停審批遊戲版號，致騰訊手遊收入「縮水」，在增長放緩下各大行見勢不繼下調目標價，至騰訊公布第三季業績前，股價已曾低見251.4元創17個月低位，今年全年跌逾22%，收報314元，為有史以上表現最差的一年。

　　全球手機出貨量持續衰退，加上美國蘋果公司新手機銷售未如理想，更表示今後不再公開手機銷售數據、華為中興又相繼被國際封殺，整個手機設備板塊今年持續疲弱，年中兩隻「手機孖寶」舜宇光學(02382)及瑞聲科技(02018)齊齊踢出「紅底股」之列，前者７月先遭沽空機構GMT Research狙擊，加上8月公布的中期業績，遜市場預期，出現恐慌性拋售，當日插逾兩成穿「紅底」，及後第三季業績仍未見好轉，遭多行大行陸續唱淡，後者亦被美國蘋果公司及華為拖累，股價全年瀉近66.9%，為本年表現最差藍籌股，舜宇光學則跌近29.8%。

　　在科技股力弱下，加上環球經濟有轉差的跡象，美國聯儲局放慢加息步伐，刺激部分資金今年走入公用股避險，其中領展(00823)及中電(00002)曾創歷史高位，分別見79.95元及96.39元，前者全年漲13.5%收79.3元，後者升近15%收88.5元。

香港成全球新股集資王 惟回報創10年低

　　今年香港摘全球IPO桂冠，受惠「新經濟」概念帶動，今年本港IPO宗數創歷史新高達208宗，總集資約3000億元為2010年以來集資額最多的一年，不過回報率則創全年新低，以融資額不低於1億美元的公司在上市第一個月中平均下跌6.2%，創2008年以來最差回報表現。

　　今年港交所就新股上市引入兩項新方案，當中包括「同股不同權」及「B股」上市，使新經濟領域公司，即包括科技、網際網路及生物科技，在今年香港IPO規模中佔到40%以上，高於2017年的約20%。不過當中本年兩大IPO值達500億美元，及首兩隻同股不同權的小米(01810)及美團點評(03690)上市半年已失守招股價，前者自7月掛牌以來較招股價17元挫24%，收12.92元，後者自9月掛牌以來，較招股價69元瀉57.2%收43.9元。

　　另外五隻無收入的生物科技企業B股，只有君實生物(01877)及信達生物(01801)仍高於招股價，其餘三隻B股歌禮製藥(01672)、百濟神州(06160)及華領醫藥(02552)均見失守，其中歌禮製藥較招股價14元低54.5%，收6.37元、百濟神州(06160)較招股價108元大跌28.4%，收84.1元。

　　隨住大市氣氛轉差，資金風險胃納降，新股熱炒氣氛退卻，會計師行畢馬威預計，明年本港將有200宗IPO，集資總額約2000億元，相對今年將按年減少33.3%。

撰文：陳世鍾

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