【回顧展望－港股】大市走勢動盪 公用基建穩陣防守首選

　　2018年港股走勢動盪，投資者難以捉到方向，兩位專家都認為應以防守股面對2019年。

麥嘉嘉建議投資者留意公用股，首選中華煤氣(00003)（資料圖片）

上市公司第四季盈利開始反映負面因素     

　　對於本港上市公司表現，招銀國際研究部策略師蘇沛豐對《經濟通通訊社》表示，港股預測市盈率（PE）約10.5倍，港股在2008年、2015年亦曾分別跌至8倍水平，於現階段而言，雖然公司盈利增長錄得明顯放緩，惟明年仍有8%至10%增幅。綜合以上所得，港股約10倍的市盈率算不上貴，而且股息率更達至4厘，某些板塊依然吸引。他建議投資者，可考慮透過調節市值及板塊比重來應對，例如市場氣氛較佳時，加倉較小市值股份；若市場氣氛欠佳，則加倉防守性股份。

　　智昇證券研究部董事麥嘉嘉則對《經濟通通訊社》指出，目前國際爭端不斷，第三季業績仍未反映，預料第四季開始略見負面影響，相信受到中國經濟增長下行影響，2019年上半年會表現最差，特別是汽車股，因為國策影響中國必須打開市場讓外資金進入，加上高基數效應，預料車企出現負增長機會頗大；而內地消費力明顯下跌，她認為消費股盈利或出現下滑跡象。

新經濟及科技股難觸摸 投資者宜遠離

　　對於新經濟股及科技股的表現，蘇沛豐分析，此板塊的第一季尾的表現及盈利不合投資者預期，惟他認為舜宇(02382)的車載鏡頭出貨量符合預期，加上估值亦因近期該板塊持續走低而稍作回落，建議投資者明年可多加留意。

　　今年亦是「同股不同權」登陸本港及「新經濟股」最旺盛的一年，眼見多隻科技開始轉勢，嘉嘉指出目前並不建議股民再碰。她指出目前美國科技股正在領跌中，本港科技股預料亦都會跟隨，加上相關股份估值較高，或要等跌至低位才能開始考慮。另外，生物科技亦於今年IPO市場較旺，她認為這些生物科技股認受性受到質疑，同樣地該類股份上市較貴，在環球資金「收水」情況下，市場亦不會太願意付出溢價去買「希望」，預料值博率亦不會太高。

麥嘉嘉：首選煤氣 料維持十送一紅股

　　蘇沛豐時建議投資者通過政策層面尋找投資機會。近來，國務院辦公廳印發的《關於保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》等顯示，基建投資三大類中，能源、運輸和生態環保均屬積極財政在基建投資方面重要發力領域。他表示，基建三大類增速將於2019年逐漸上升，加上地方專項債資金逐步到位，他預料，基建板塊預料於2019年反彈，又認為「一帶一路」的有關建設正在不斷推進之中，板塊中較看好中鐵建(01186)和中交建(01800)。

　　麥嘉嘉則認為，公用股及收租股應作首選，首先該兩板跑贏2018年恒指表表現，在2019年不明朗的因素下，相關股份有3至4厘息已表現不錯，她首選中華煤氣(00003)，因「貪」其每年「10送1」紅股，而且2厘息口夠穩陣，她建議現時不用高追，待股份跌至14.5至15元左右再入亦不遲。

賭股車股藥股避免沾手 反彈機會難再

　　2019年哪些板塊容易受影響？麥嘉嘉認為汽車板塊不宜沾手，雖然今年國策主力推電動車，但發展仍未成熟，包括配套及充電裝置等，預料2020至2021年先開始需求穩定，而考慮到外企開始「搶灘」中國，引至車價下跌令毛利受損，因此嘉嘉對車股睇法較淡。

　　另外，她認為來年賭股亦難寄厚望。好指出，濠賭股今年第三季已有明顯降速，而內地打貪情況嚴重及經濟下滑，令到貴賓廳收入有影響，加上牌照即將到期，雖然澳方有傳要等新特首上任才解決問題，但礙於中美貿易戰，美資賭場能否在澳門取得牌照仍未知之數，在不明朗因素情況下，賭股目前值博率相對較低。

　　回顧2018年普遍公司的表現，蘇沛豐表示，多間公司皆錄得差於市場預期的業績，讓投資者大跌眼鏡。其中，手機設備股受外圍消息拖累下大幅下挫；港交所(00388)亦於今年改變了上市制度，讓大量新經濟股移至香港上市，惟今年市場處於持續向下的階段，該板塊同受壓。另一邊廂，醫藥股及教育股於2018年亦受有關國家政策所影響，總括而言，2018年大市走勢令人失望。

蘇沛豐：中移動前景正面 炒5G概念

　　重磅股方面，嘉嘉較看好友邦(01299)，她指出友邦業務穩定，目前有不少基金依然持貨可進入內地的險企，考慮到內地經濟放緩或對友邦造成不穩定因素；騰訊(00700)雖然雲業務及廣告業務表現良好，而騰訊反彈的前提，是中美問題不能夠再惡化，如要想撈貨可能要等250元左右的關口才開始考慮，但亦不應以中長線為主。匯控(00005)方面，投資者本來期望杜嘉祺「過檔」後有好表現，可惜事與願違，匯控未來再出現折減成本的機會頗大；中移動(00941)明顯將會炒起5G概念，而目前中央對於5G業務有明顯決心。

　　蘇沛豐則分析分析，中移動將會持續受惠於中國5G的加速發展，前景正面；匯控估值低，息率高，為收息股的好選擇。另外，他認為友邦保險下年度將受全球經濟增長放緩影響，並跟隨新興市場波動，建議投資者於2019年首季先以觀望為主。

撰文：李皆穎、黃嘉曦

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