【匯控預測】券商料匯控保留資本應對宏觀風險 淨息差前景不樂觀

18/02/2019

  近數個季度,匯控(00005)的資本比率一直維持強勢,市場關注集團將如何運用資本。高盛認為,由於環球宏觀經濟仍存在不確定性,加上英國「脫歐」亦有風險,匯控在短期內或傾向保留資本以應對市場挑戰,將今明兩年每年的回購規模預測由25億美元降至15億美元。

 

  不過,富瑞認為,匯控會將資本回饋股東。匯控早前曾提及年度派息均會維持在每股51美仙,惟富瑞料匯控有機會增加派息,由於盈利穩定、資本實力強大,以及資產負債表具有流動性,預期匯控去年派息可增至60美仙,2019至2020年分別增至63美仙及66美仙。

 

 

匯控(00005)早前曾提及年度派息均會維持在每股51美仙,惟富瑞料匯控有機會增加派息(Kenji攝)

 

貸款增長減慢 惟股份仍具防守性

 

  光大新鴻基財富管理策略師溫傑向《經濟通通訊社》表示,在非利息收入下降、撥備上升,加上投資市場表現不佳拖累下,預期匯控第四季度業績將會出現按季倒退的情況,料稅前盈利按季跌27至30%。他表示,按照目前匯豐股價水平,對應股息收益率約為6%。撇除收入下降因素,收息水平尚具一定防守性,對匯控目標價維持71.5港元,止蝕位為56.6港元。

 

  展望今年業務前景,富瑞表示,貿易融資貸款正在減慢,製造業貸款亦大幅萎縮,將匯控今年在港的貸款增長預測由12%降至6%。另一方面,匯控亞洲業務利潤率料持平,隨著存款成本提升,以及低收益抵押產品的佔比增加,料集團整體淨息差於去年第三季至2020年期間只會擴闊13點子。

 

美息難再加 港元拆息亦持平

 

  另外,美國最新公布的經濟數據反映當地經濟有放緩跡象,加上聯儲局近日態度「轉鴿」,今年加息次數很大機會是「一次起兩次止」。大摩認為,今年聯儲局將不會再加息,而近日流入港元的資金增加,導致港元拆息顯著下跌,預計今明兩年港美息差維持在60點子,意味一個月港元拆息會維持在去年下半年水平,即1.7%。

 

  為反映息口前景,大摩將匯控2018至2020年盈測下調1至8%,亦因應交易環境轉弱,下調投資銀行業務的盈測。去年全年經調整稅前盈利預料為226億美元,當中第四季為42.73億美元,按年升19%,按季跌31%。

 

撰文:陳佩珊

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