《開市Good Morning》林家亨：美經濟陷衰退仍言之尚早

　　美國聯儲局昨日起一連兩日舉行議息會議，並於本港時間周四（21日）凌晨公布議息結果。國農證券董事總經理林家亨今早在《經濟通》News TV節目－－開市Good Morning上，詳加說明了聯儲局的決策程序。

　　事實上，聯儲局一年共開八次議息會議，於會議舉行前兩星期，聯儲局其中一間地區分行需先行制定一份最新的經濟報告，俗稱美國經濟褐皮書（Beige Book），而聯邦公開市場委員會（FOMC）則會根據褐皮書的經濟論述而實施貨幣政策。換言之，今次會議是3月19－20日，褐皮書上的最新經濟數據只能做到3月5日，即使該日期後出台的經濟數據出現重大變化，聯儲局亦只能以3月5日前的數據作依歸。

聯儲局理事需由國會任命 避免受政治干擾

　　林家亨又指，聯儲局於美國共有12間地區性儲備銀行，每間銀行橫跨的州份高達四個。每逢舉行議息會議前，每間分行都會輪流制定褐皮書，而分行則會從美國政府、大學或儲局自身的統計數據作出分析，從而作出合理的經濟展望。此外，聯儲局與美國政府各自會有一套計算通脹的準則，因此聯儲局會以自身的通脹數據作為目標，甚至是作為實施貨幣政策的重要因素。至於聯儲局投票權方面，他又解釋，聯儲局中共有七位理事，包括主席鮑威爾，領導聯儲局的運作，以及就息口政策進行投票。

　　每位理事的委任需由總統提名，每屆任期14年。他又指，現時的理事已在多年前被委任，因此特朗普上台後聯儲局並無出現「大換血」。加上聯儲局作為一個獨立機構，理事需同時受國會任命，避免總統只提名親信的危機。

聯儲局維持息口不變一段時間 減息機會微

　　至於聯儲局在貨幣政策的立場方面，林家亨預料，今年初至9月息口會繼續維持不變。另外，隨著美國政府於去年聖誕節開始局部停擺直至今年1月25日結束，停擺日數長達35日，成為美國史上最長停擺，必然會對今年首季經濟增長造成巨大衝擊。不過，他又提到，即使美國今年以來出台的多項經濟數據均差過預期，但並不代表美國經濟已陷入衰退。根據經濟學的定義，若連續兩個季度經濟出現負增長，才能定義為經濟陷入衰退。由於現時大部分數據仍錄得正增長，預期今年步入衰退的機會微乎其微。

　　另外，亦有部分經濟學家預測，美國最快會於明年，甚至是今年開始減息，林家亨認為，依照過去30至40年的息率走勢經驗看，若聯儲局的息口路徑確認為加息或減息之後，並不會突然180度改變路徑；而於改變路徑前，息口均會先維持不變一段時間，因此預期今年開始減息的說法言之尚早。

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　　《經濟通》NewsTV開市Good Morning，逢港股交易日早上8:55開live，敬請留意！

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