滬港開車: 港所券商炒過龍未宜太早撈 寧吼特色A股

　　「滬港通」通車第二日，熱情迅速消退，截至12:00港股半日收市，無論是南下「港股通」抑北上「滬股通」額度餘額仍逾100億元(人民幣.下同)。港交所(00388)及早前瘋炒的券商股今日(18日)繼續有沽壓，早前錯過升浪的散戶或蠢蠢欲動，不過大行分析認為現時暫未是撈貨之時。

「滬港通」熱情迅速消退，港交所(00388)及券商股今日(18日)繼續有沽壓 (Dennis攝)

第二日更靜 港股通半日額度僅耗3% 滬股通21%已用

　　來到「滬港通」通車第二日，兩地投資者熱情迅速消退，無論是南下「港股通」抑北上「滬股通」額度餘額仍逾100億元。

　　截至12:00港股半日收市，據上海交易所資料顯示，「港股通」餘額仍達101.59億元或97%，即僅用3.41億元或3%。據港交所資料，「滬股通」餘額剩下79%或103.21億元，即已用21%或26.79億元。

券商跌勢加劇 申銀瀉9% 信達國際第一上海挫近7%

　　早前瘋炒的券商股午後初段跌勢加劇，近下午1時半，信達國際(00111)、第一上海(00227)均跌近7%，各報1.51及1.48元。申銀萬國(00218)報4.22元跌近9%，中國光大(00165)暫造15.12元下跌近2%。

　　濠賭股遭法巴指最壞時刻未到，金沙(01928)跌逾3%，午市初段報45.85元。法巴發表報告指，澳博(00880)市佔率下降速度或加快，但維持「持有」評級，金沙亦受累路氹競爭加劇，將評級由「買入」降至「持有」。

　　惟該行指濠賭業基調仍然良好，升美高梅(02282)評級由「持有」升至「買入」，維持銀娛(00027)「買入」。但將新濠博亞(06883)由「買入」降至「持有」，新濠國際(00200)更由「買入」降至「減持」，永利澳門(01129)由「買入」降至「持有」。

　　港交所連跌第三日，現報174元，跌4.1元或2.2%。

瑞銀: 未見資金由H股換馬至A股 港滬投資風格未變

　　有分析認為滬港投資風格未因「滬港通」通車而改變，間接令市場失望。瑞銀集團發表報告指，「滬港通」昨日(17日)首日開車，北向資金明顯較南下資金多，「港股通」首日限額只用了17%，全日限額一般有105億元，符合瑞銀初時預期。

　　港股投資風格未變，內地股民未適應港股投資習性，A股上落一般由消息帶動，相信港股未來投資取態繼續要留意有特別投資主題股份、估值要吸引，料港股短期未必會A股化。

　　另外，根據昨日「滬港通」表現發現，一些對內地股民有投資價值的港股，如濠賭股、地產股及金融股的股價未見大升，而H股較A股有較大折讓的股份，表現未見跑贏大市，而H股較A股有高溢價股份，其表現亦未見遜於大市。AH股差價股份成交，較之前一周更少。

　　瑞銀指，目前無證據顯示投資者將較昂貴的H股換馬至較低價的A股，相信大部分投資者已了解到香港及上海股票市場有不同機制，相信未來投資意向留意中國經濟宏觀前景等因素，包括樓價反彈、貨幣政策寬鬆及地方政府債務問題。　

　　另外，瑞銀指，短期而言，對於H股市場，「港股通」的投資機會仍集中於中小型股份，相信港股未來會受惠於A股投資主題出現「向外」輸出，核電股、鐵路設備股、醫療股、自貿區股，及軍工股會受惠，而南下資金不多，難以推動大型H股股價上升。

瑞信: 南下資金弱 削港交所目標3%

　　港交所及券商股早前瘋炒，不少散戶錯過升浪，這兩天連日有調整，現在或蠢蠢欲動入市，不過大行並未太看好。瑞信集團研究報告指，昨日「滬股通」反應較「港股通」為好，早前已提過，港交所(00388)交易量不會因「滬港通」所增加的少量交易所影響，大部分的影響是在於市場情緒及氣氛。

　　該行對長遠「滬港通」對港交所的影響正面，並指目前港交所的股價，相等於預測明年市盈率約為31倍，當中預估每日平均成交額900億元，而若每日平均成交額800億元，市盈率達33倍；若每日平均成交額只有700億元，即代表市盈率達36倍。瑞信指，目前港交所市盈率溢價相對恆指任何時間都高。

　　瑞信下調其盈測5%，並下調目標價3%至165元，評級維持「中性」，但指出目前市場預測有下調風險。

匯證: 港所差價股獲利回吐 金融工業A股表現佳

　　另外，亦有券商指出昨日AH股差價折讓不減反擴闊。匯證發表研究報告，指「滬港通」首日，南下資金明顯較北上資金少，主要由於內地缺乏機構投資者南下的資金，相信需時讓基金及保險公司認識新產品。

　　該行指，看到港交所、內地證券商股、AH價差股、以及中移動(00941)和騰訊(00700)等內地缺少的股份，都有獲利回吐，令H股對A股的折讓由18%擴闊至20%。

　　與其繼續追逐AH股、券商股等「傳統」滬港通概念股，不如發掘更多內地有潛力的A股板塊。匯證於報告指出，「滬股通」表現最佳的股份包括凌雲股份(滬:600480)、唐山港(滬:601000)、晉西車軸(滬:600495)及天津港(滬:600717)，而資金大多集中流入金融、日用消費品及工業股。

　　至於「港股通」方面，匯證看到最好表現首五隻股份包括上海醫藥(02607)、信義玻璃(00868)、高鑫零售(06808)、合生元(01112)及復星醫藥(02196)。

海通證券報告認為軍工板塊估值雖相對較高，但行業需求不斷提升，基本面持續向好 (CNS資料圖片)

海通: 軍工股具較強稀缺性 對海外資金仍存吸引力

　　事實上，要數最具特色香港鮮見的A股品種，軍工股必具一席位，投資者不妨多加留意。海通證券發布研究報告稱，軍工股稀缺性的特點有望吸引滬港通增量資金。經過分析，報告認為軍工板塊估值雖相對較高，但代表中國未來產業發展方向，因此行業需求不斷提升，基本面持續向好。報告表示，軍工股作為A股相對獨特行業，具有較強的稀缺性，對海外資金仍具有一定吸引力。

撰文: 市場組、採訪組、中國組 整理: 特寫組

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