又到聖誕(二): 訪港客續增 消費股再有炒作概念

　　聖誕新年商場張燈結彩，店鋪以優惠促銷，縱使內地沒有公眾假期亦吸引不少自由行趁機南下「掃貨」， 旅發局數字亦顯示旅客未有因佔領活動而減少。原本不被看好的莎莎(00178)、卓悅(00653)、六福(00590)、周大福(01929)等零售股再有炒作概念；而商場股如利福(01212)、領匯(00823)、希慎(00014)及九倉(00004)亦不要忽略。

全港各大商場早已張燈結彩，未到假期商場已洋溢聖誕氣氛 

訪港團升 金舖股見資金湧入

　　旅發局數字顯示，今年10月共有521萬人次旅客訪港，較去年同期的463萬上升12%。其中，10月份內地訪港人數高達403萬人次，較去年同期升18.3%；其中自由行數目上升12.2%至259萬。旅議會總幹事董耀中指，11月的大陸訪港旅行團數字，較去年同期上升約50%。

　　聖誕節五彩繽紛的裝飾及不同主題成功吸引顧客，未正式到聖誕節假期商場之內已人頭湧湧。利福旗下的祟光、九倉旗下的時代廣場及海港城，多間商舖都擠滿市民、自由行遊客力奮力「血併」。

　　昨日(15日)原本被看淡的周大福及六福可同時受惠金價下跌，均見資金湧入，前者升4.1%，後者揚4.9%。

　　在香港珠寶商中，周大福受本地零售業放緩之影響料最小。因周大福在內地不斷擴張，有54%的銷售額來自內地，反觀競爭對手周生生(00116)及六福分別37%和22%的銷售額來自內地。

利福PE低 莎莎受惠租金壓力放緩

　　瑞信認為，崇光百貨母公司利福，因為其在香港本地市場的地位穩固，目前的市盈率(PE)為10.24倍，低於其12.5倍的歷史平均水平。

　　而化妝品股莎莎、卓悅卻反見下挫。高盛看淡莎莎，認為其市盈率為17倍，與藥妝零售商15倍的平均預測市盈率比較是偏貴。

　　不過，匯證研究報告指，化妝品之零售店表現保持優於零售數據之增長，預期莎莎15年度全年可以受惠租金壓力放緩及中國業務改善，所以重申「增持」之投資評級，目標價6.9元。

　　報告指，本港化妝及藥品零售銷售10月份按年升7.6%，較整體零售數據升1.4%為佳，相信未來化裝品行業因女士們每天都需要使用，所以將繼續保持優於整體零售市場之表現，加上即日遊之內地旅客增加，相信莎莎將受惠。

　　報告又引述管理層指，11月同店銷售回復單位數升幅，加上租金壓力紓緩，中國店有改善，及在國內大力發展電子商貿，相信可帶動16年度預測盈利增長回到20.7%，當中包括：同店銷售升3.5%、毛利從15年度的45%升至46%、租金佔收入比例從10%降至9.6%、中國業務虧損從3500萬元收窄至1500萬元，及電商平台收入錄按年升25%。

商場人流旺 瑞信薦九倉首選

　　商場方面，已舉辦二十年的時代廣場除夕蘋果倒數，今年取消而同屬九倉旗下的尖沙嘴海港城，亦傳今年取消舉辦廣東道平安夜聖誕倒數派對，海港城仍未公布決定，表示商討中。

　　然而，有沒有倒數活動，似乎對商場聖誕新年檔期的人流影響不會太大。瑞信集團早前發表報告指，海港城及時代廣場於10月租戶零售銷售分別升0.1%及2.7%，反映商場銷售不受「佔領運動」所影響，內地商場銷售動力於10月持續，銷售額33億元人民幣創新高，只要11及12月銷售額達24億元人民幣，則可達全年目標230億元。

　　瑞信又指，九倉於10月份的經營數字及市場數據均打破市場負面看法，九倉明年仍為瑞信選股首選之一，公司業務與市場期望差距大。瑞信維持九倉「優於大市」評級，目標價69.22元，目標價較明年資產淨值折讓45%。

希慎息率穩健 房託可吼匯賢

　　至於銅鑼灣另一大型商場希慎旗下的希慎廣場亦是自由行及港人的購物熱點。巴克萊資本早前發表報告指，希慎興業過去三個月，股價下跌近6.5%，多於恆生房地產指數5.9%的跌幅，預期未來一年的股息率3.5%，資產淨值折讓44%，低於歷史平均42%的折讓。

　　該行認為，希慎有較低的負債水平及多元化的業務組合，相仍存在投資價值，而其股息率穩健令其在現水平的下行空間有限。

　　該行續指，由於估計希慎潛在股價跌幅為3.7%，因此提升其評級至「與大市同步」，目標價仍維持34.43元。在收租股及房託基金中，仍以匯賢產業信託(87001)及置富產業信託(00778)為首選。

撰文: 王錦霞

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