新股再熱(二): 七翻身將至 券商新丁命不該絕

30/06/2015

  大市慘淡,曾一度是「大媽」寵兒的券商股已成明日黃花,近日慘遭洗倉。不過,內地券商始終仍有「深港通」憧憬,國聯證券(01456)、魯証期貨(01461)將分別於下周上市,「七翻身」將至,未必是生不逢時。

 

花旗認為,近期券商股有所調整,目前板塊的市帳率僅1.8倍,估值吸引 (魯証期貨官網截圖)

 

 

券商股大瀉 未反映人行雙降

  人行周末宣布,昨天(28日)起將一年期存貸基準利率各下調25點子,同時向金融機構定向降準50點子,但未有成功托市,原本以為最受惠的金融股更反高潮「插水」。

  A股市場大跌,融資平倉盤、基金贖回及場外配資要清倉等被指是跌市推手,內地券商股午後掀跌停潮,滬股通可交易的海通證券(06837)(滬:600837)、方正證券(滬:601901)、東方證券(滬:600958)等齊跌停。本港的券商股亦難獨善其身,全線慘遭洗倉,之前受捧的國泰君安(01788)曾一度跌逾13%,本港創業板的東方匯財(08001)更曾跌近兩成。

 

花旗唱好 指券商股調整後估值吸引

  不過花旗認為人行的行動始終有利券商。該行發表報告指,是次人行「雙降」將進一步推高股市成交及整體流動性,並確認政府採取貨幣寬鬆方向,可振奮市場情緒,經紀業務、融資融券以及自營交易業務將因此受惠,對券商的盈利具正面作用。

  花旗指,降息對券商帶來的直接影響包括來自銀行的利息收入較低、資金成本下降等。該行認為,券商股中,海通證券最能受惠是次降息,而對中國銀河(06881)的利好作用則最少。

  花旗認為,近期券商股有所調整,目前板塊的市帳率僅1.8倍,估值吸引。在流動性逐步放鬆、行業基本面改善、創新業務增長快速等正面因素的支持下,看好券商股。該行重申海通證券及中國銀河「買入」評級,目標標分別為32.7元及18.1元。中信証券(06030)評級為「中性」,目標價37.2元。光大控股(00165)評級「買入」,目標價35元。

 

國聯證券傳近上限定價

  由此來看,下月6日及7日上市的國聯證券和魯証期貨,未必是生不逢時。國聯證券2012年至2014年間的純利複合增長182%,而集團15年市帳率為1.6倍,估值較同業存有折讓。作為江蘇省無錫市的龍頭券商,以交易量計算,集團旗下經紀業務在無錫市及江蘇省的市佔率,分別為45%及9%,並分別排行第一和第三。除經紀業務外,國聯證券亦提供融資融券、資產管理,以及涉及新三板莊家和掛牌的投行服務。

  國聯證券計劃發行4.4億股,並引入12個基礎投資者,認購合共1.7億美元,下周一(6日)在主板掛牌。《華爾街日報》引述消息人士指,國聯證券上市定價8元,接近招股價7.1至8.25元的上限。

 

市場動盪 期貨交投料增

  至於魯証期貨集資約7.5億元,將於下周二(7日)掛牌。該企業是首家上市的中國期貨公司,標誌著國內期貨公司上市的步伐加快。

  魯証期貨是山東規模最大的期貨公司,主要業務包括期貨經紀、期貨資產管理,以及商品交易及風險管理;大股東是齊魯証券,其次是山東國資控股。料在日益動盪市場環境下,中國企業對對沖商品風險的期貨及衍生工具的使用量將不斷增加,對魯証期貨亦有利。

 

撰文: 王錦霞

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