多哈談判失敗成大戶推低油價借口 趁機低吸原油ETF

　　多哈談失敗成為大戶推低油價和股市的借口，若若撇開這些消息，重回基本因素看，在全球經濟和需求放緩下，油價暫時實難以翻身。對於油市投資，專家認為可趁油價回落至每桶35美元時低吸美國的原油掛勾交易所買賣基金(ETFs)。

在全球經濟和需求放緩下，油價暫時實難以翻身 (iStock圖片)

劉艷玲: 油市大方向偏淡 待35美元買入

　　西證國際期貨董事劉艷玲對《環富通基金頻道》表示，仍然看油價的大方向偏淡，因從基本因素分析: 原油供過於求、需求增長不大及庫存高企。

　　她說，近期油價和金價都循技術因素走，只不過是期間受到一些消息影響而波動。事實上，市場早已對多哈談判無大期望，即使產油國達成協議凍產亦未能扭轉利淡油市的基本因素。技術上而言，油價已分別於3月中和4月中時，在40美元高位創下雙頂，料後市支持位於36.5美元。不過，一旦跌穿35.5美元時，料會進一步下試30美元。

　　她說，先前油價跌至近20美元水平時，觸發投資者憂慮原油合約抵押債券可能會出現爆煲危機，但目前油價已回升上40美元，這些憂慮便隨之消失。往前看，油市前景已較為好轉，因現時各國通脹溫和，不算太差。即使油價下跌，對經濟亦未必是壞事，因其可刺激生產及消費。

美原油ETFs同具槓桿效應 免炒期油補孖展風險

　　她指，於早前油價跌至20多美元時若買入美國上市的原油掛勾ETF合約，相信目前已有相當可觀的回報。現時，投資者可趁油價回落至35美元水平時，買入原油掛勾ETFs。這些ETFs背後的發行商進行原油期貨買賣活動，但投資者買入ETF，類似買入美股，毋須承擔買賣原油期貨補孖展的風險，亦無持貨的期限限制，卻可享受其桿槓效應。

　　舉例如ProShares Ultra DJ-UBS Crude Oil (UCO)，提供兩倍槓桿效應；亦有無槓桿效應的United States Oil Fund LP (ETF)(USO)可選擇。

　　不過，她說，具槓桿效應的原油掛勾ETF較受歡迎，但其風險較高。UCO和USO都是押注油價上升的。押注油價下跌的原油掛勾ETF(如DNO和DTO)一般不受散戶歡迎，這正如散戶較多買升股票，但極少沽空股票的情況一樣。

　　她說，買入原油掛勾ETF的交易成本不貴，但存在結算的匯率風險。除原油之外，美國亦有提供其他商品的掛勾ETF合約，如黃金、糖和農產品等。投資者在買賣美國平台的股票或ETFs十分方方便，近年亦有客戶問津，但參與者為數不多。

撰文: 伍賜好

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