【縮表預期】美數據轉弱 市場質疑聯儲局下半年會否加息或縮表
05/07/2017
美國聯儲局周三(5日)公布6月的政策會議記錄，在6月的會議中，聯儲局一如預期加息0.25%，並公布縮減資產負債表(下稱「縮表」)的計劃。但是，近期美國的經濟數據轉弱，令市場質疑聯儲局能否實現其緊縮計劃，令市場增添不明朗，美元因而回落，美匯指數新報96.159，較上日跌0.06%。
羅明立認為，儲局於本月26日議息會議展開縮表的機會較低 (iStock圖片)
儲局縮減買債後年半股市才跌 縮表對股市影響或滯後
據聯儲局上月表示，計劃今年內開始縮表，縮表規模每季增加一次，由初期的縮減60億美元國債及40億美元抵押證券(MBS)，直至達到每月減300億美元國債和200億美元MBS。
據過往歷史，聯儲局於2014年1月起縮減買債規模，令全球央行流動性淨投放開始下降超過一年。但股市初時卻上升，MSCI世界指數於2014年及2015年上半年仍然緩慢地上升，到2015年7月才開始下跌，至2016年2月累跌了12.4%。換言之，縮表的影響可能滯後約一年半才出現。投資者須密切留意縮表時間表，為中線投資項目作好準備。
羅明立：美數據轉弱 本月宣布縮表機會較低
亨達國際金融投資聯席董事羅明立對《環富通基金頻道》表示，聯儲局於本月26日的議息會議展開縮表的機會較低，市場普遍預期可望於9月20日的會議上宣布開始縮表。由於市場對此已早作預期，料對金融市場影響不大。市場比較關注的是聯儲局會否公布更多有關縮表的資訊。
他指出，6月的聯儲局議息聲明偏向「鷹派」，但近期公布的美國數據不佳，令美元下滑。同時亦令市場質疑聯儲會否修改其貨幣政策。投資者亦關注本周五(7日)將公布的美國就業數據表現，因上次的就業數據已轉差。若數據欠佳，料聯儲局未必能落實其緊縮措施，這亦會打擊聯儲局的權威。
一旦延緩緊縮政策 美股和美元會否遭殃？
一旦聯儲局延緩緊縮政策，美股經歷的長期牛市會否終結？羅明立說，環球股市攀升主要受惠於全球央行「放水」，因資金流入資產市場炒作，但並無流入實體經濟，令復甦顯得緩慢。
在美元方面，他指美國總統特朗普的基建和稅改計劃至今尚未落實，再加上美國數據未能全面配合，近期公布的就業、零售銷售和通脹數據都轉差，打壓美元。同時，歐元區、英國、加拿大和日本的央行，近期都暗示可能會收緊貨幣政策，令美元更弱。
他認為，美匯指數近日回落至95水平已見跌勢喘定，預期後市會有機會反彈上97水平。他建議投資者可趁美匯反彈上97時沽出美元。他亦看好歐元，建議於1.13沽歐元，目標看1.16。
華爾街債王警告：通脹若續放緩 會粉碎儲局的緊縮夢
華爾街「債王」的Jeffrey Gundlach早前警告道，一旦未來幾個月美國通脹率增速繼續下降，就會有粉碎聯儲局收緊貨幣大計的危險。
Gundlach將今後通脹率增速進一步下滑比作給聯儲局的「緊縮夢」潑冷水。他還表示，當2年期和3年期美國國債收益率大致相同，WTI原油價格又跌到30多美元一桶時，美國國債收益率曲線趨平坦可能令人擔心美國經濟增長。
表列大行對美國聯儲局加息及縮表的看法：
大行 加息預期 縮表預期
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瑞銀 料9月再加息 縮表詳情料12月公布
摩通 料12月再加息 9月開始縮減買債規模
大摩 料9月停止加息 縮表計劃9月開始接捧
野村 料12月再加息 -
明年3月和9月再加息
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撰文：伍賜好
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