【股災30周年】藺常念:北水收縮港股欠動力 未來步入慢牛期

26/10/2017

  今日(26日)是87年香港股災的30周年,回顧當年今日,聯交所於停市四日後復市,單日急挫逾三成,創下歷來最大的單日跌幅。

 

  事有湊巧,1997年亞洲金融風暴,港股亦曾急瀉;而在下周一(30日),卻是2007年港股升上31958歷史高位的十周年。恒指創歷史新高及急瀉經常出現於「七」字尾年份,難道逢「七」必瘋狂?

 

    記者訪問了本地資深證券界人士、智易東方證券行政總裁藺常念,細說當年。

 

藺常念相信,未來港股的生態將有所轉變 (資料圖片)

 

30年前今日 港股單日急挫三成

 

  回顧30年前的10月,於87年10月19日「黑色星期一」,道瓊斯工業平均指數單日急挫508點或22﹒6%,收報1738,最低曾見1677。在美股急挫後,時任聯交所主席李福兆隨即於本港翌日上午宣布港股史無前例停市4日。可惜,這亦無補於事,當港股於復市後便頓挫逾三成。恒指於10月26日復市,全日急挫1121點或33﹒3%,收報2241。

 

恒指創歷史新高同於「七」年份 逢「七」必瘋狂?

 

  事有湊巧,1997年亞洲金融風暴,港股亦曾急瀉;而在下周一(30日),卻是2007年港股升上31958歷史高位的十周年。

 

    回顧10年前的港股,正受惠內地「港股直通車」的消息炒得勝起,07年10月30日,港股更創31958歷史新高,其後見頂回落至同年11月22日的低位25861,於不足兩個月內,錄得累積跌幅高達6097點或19%。

 

    08年因受慮於美國次按風暴,雷曼倒閉事件更引發全球金融海嘯,進一步推低恒指至10月27日的10676低位,相比歷史高位累跌共21282點或66﹒6%。不謀而合的是,87和08股災同是出現於7字尾的年份和同是於10月份。

 

藺常念:港股料隨美股的上升步入「慢牛」期

 

    今日,恒指已重上二萬八水平,市場對於2017年10月份會否重現股災仍然存在戒心,早幾天港股就在「黑色星期一」30周年的一天,午市突然毫無先兆下一度急挫600點。恒指創歷史新高及急瀉經常出現於「七」字尾年份,難道逢「七」必瘋狂?

 

    藺常念指07年股災之後,港股持續反覆攀升至今,已重上二萬八水平。展望未來,港股料隨美股的上升步入「慢牛」期。

 

內地限制資金外流 未夠動力將港股變成「瘋牛」

 

  回顧這十個年頭,藺常念說,港股於2011年突破萬八後,緊隨的是內地資金紛紛湧進港股,遂將港股推升上2015的28589高位。可惜其後受累於歐元區脫歐危機,恒指回挫至約18200水平。2016年7月,內地A股因政府管制過多而「插水」,港股亦同時受到拖累。同年8月至10月底期間僅僅十個星期,港股因炒「港股直通車」而急升了一萬點。

 

    但他相信,未來港股的生態將有所轉變,再不會重現如07年股災前的急升和成交激增至一日二千多億元的境況,原因是「港股通」的開通,只容許內地5000萬股民的少於1%參與,這實在不足以大力推動港股變成「瘋牛」。

 

港股未來生態將轉變 料下月難突破三萬點

 

    於2015年時,內地因缺乏經驗而未去控制風險和「去槓桿」,當時的A股像一隻顛升狂插的野馬。在汲取了教訓之後,近年內地已加強管控,亦限制資金外流,港股因而變成一隻「慢牛」。因此,他相信港股下月突破三萬點以上的歷史新高的機會不大,因暫時的成交未能配合。且年內港股已累升了三成多,目前港股的市盈率(PE)現已升上15倍至16倍的水平,已經不再便宜了。但他看不到港股存在大跌的空間,因為佔恒指成分股比重一半的銀行股的盈利不俗。

 

  回顧10年前,港股受到全球投資者發掘中資股推動而全面上升,當時內地經濟處於高速增長期,即使港股市盈率升上30倍仍「照買」。

 

看好恒大、大陽能和保險股

 

  他說,儘管港股現時已重上二萬八,但在扣除騰訊(00007)後,恒指只值約二萬點。過去數年,騰訊番升7倍,為恒指帶來不少進帳,這引證了科網股這個新興行頭的影響力有多大。不過,當騰訊的盈利開始放緩時,將可能會對港股構成危機。

 

  近年的炒作焦點亦包括,內房股:如恒大(03333)、汽車股:如吉利(00175)、科技股:如舜宇(02382)、資訊科技股:如瑞聲(02018)等。現時,他繼續看好恒大,料有機會升上50元,此外,亦看好太陽能和保險股。

 

撰文:伍賜好

 

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