【回顧展望-基金】瑞銀:明年續看好科技股板塊 港股趁回調買入

22/12/2017

  受到北水持續南下吸納本港的重磅股推動,港股今年水漲船高,投資者並未憂慮本地息口趨升,因預期聯儲局的緊縮步伐將是緩慢的。

 

  恒生指數由去年底收市位22001升上本年11月22日創下30200十年高位,錄得37.3%升幅。惟隨後回吐。

 

瑞銀財富管理看好明年港股,因基本因素良好,且宏觀面正面、企業盈利前景樂觀 (iStock圖片)

 

林世康:趁回調買入 續看好明年港股

 

  瑞銀財富管理投資總監股票分析師林世康接受《環富通基金頻道》記者訪問時表示,截至本月上旬,港股恒生指數已錄得逾三成升幅,現在出現一些回調亦屬合理調整。同期內,MSCI中國指數亦累升逾四成多,此際回調只反映一些板塊進行獲利回吐。他認為,投資者可趁大市回調的時機進行買入,因為該行看好明年港股,原因是基本因素良好,且宏觀面正面、企業盈利前景樂觀。他說,MSCI中國指數的市盈率目前不太貴,明年該指數成分股的盈利料有雙位數增長空間,今年的盈利增長已逾兩成。

 

  他說,目前港股仍未到達2007年和2015年時期的亢奮狀態,在市值的對比上,目前亦未及當年的高。過往的大牛市因經濟步入衰退,或出現宏觀負面因素,但目前未有這些問題存在。

 

明年續看好科技股板塊 其次是金融股

 

  展望明年,該行仍然看好科技股板塊,因為網上的電商、廣告、支付、雲端、數據和自動化機械等行業,料未來仍具高增長潛力。儘管這類科技股的市盈率偏高,只要未來其業務仍具高增長能力,便毋須擔心市值「貴」的問題了。

 

  在明年港股的投資策略上,林世康說,該行仍然喜歡科技股,因新科技股大數據的用量,料由2010年至2020年期間會攀升20倍。展望未來全球數據傳送、處理和儲存的需求增長快速。

 

  其次,該行明年仍亦看好金融股,如內地保險股,因內地壽險需強勁,今年這個行頭的保費增長強勁,明年料仍然向好。加上內地債息上升,亦令保險公司的投資收入增加。而本港同業拆息上升亦助長銀行的淨息差收入。

 

  此外,該行亦看好H股,如內地消費股,尤其是些餐飲業和電商業。隨著經濟轉型,該行看好新經濟行業,如科技教育及醫療消費等。

 

料北水將持續南下 看好H股

 

  對於A股和H股該如何選擇,林世康指,該行看好A股和落後的H股。他解釋,「深港通」和「滬港通」利好本港股市,隨著內地和本港股票市場的開通和互聯,北水南來的金額自2015年時佔港股市場交易量的3.5%增至今年的10%,年內北水南流金額已高達400億美元,料北水南來將會持續下去。瑞銀料北水將持續南下。

 

  此外,該行亦看好「粵港澳大灣區」項目,項目包括11個城市的經濟融合和政策發展,料消費、基建、物流、科技、金融地產行業將受惠,並帶動本港作為國際金融中心的地位,料甲級寫字樓將受惠。

 

  他補充,該行偏重內地股票(H股:不包A股);而港股的估值屬偏貴,已超過2015年的高位,但強調並非看淡港股,仍然看好H股。內地A股市場方面,他說,預期A股可望於明年中被納入MSCI指數內,但初期加入的A股比重較細,料對市場的影響不大。但A股入摩可提高A股市場的國際地位。

 

  亞洲市場方面,瑞銀同時亦看好印尼和泰國股市,因商品價格上升利好這兩個地區的企業盈利,但看淡馬來西亞、菲律賓和台灣股市,因其預測市盈率並不樂觀。

 

對美股看法中性 維持增持股歐元區股 建議減持英股

 

  對於美股,林世康表示,該行對美股的看法屬「中性」,美國經濟數據持續向好,稅改方案料有助改善企業盈利。但美股估值相對其他市場為高,故料未來的上升空間將受限。該行於今年上半年已將美股的評價由「增持」降至「中性」。

 

  至於歐元區股市,該行維持「增持」,對英國建議為「減持」,因料英國將受累於脫歐談判。

 

預期美國退市步伐緩慢 看好亞債

 

  最後在全球資產配置方面,林世康指,在該行今年的股債配置上,建議「偏重」股票,債券比重宜較少。看好明年全球股票市場的原因是全球經濟好轉,且不少市場盈利增長良好,同時料增長將持續下去。現時,MSCI世界指數市盈率與30年前的平均值相若,並不貴。

 

  他說,該行預期美國退市步伐緩慢,料美國10年期國債息率於12月會升上2.5%,即上升空間不多。在全球債券配置上,該行偏重公司債,不建議歐元高息債。該行看好亞洲高息債,因對內地經濟前景樂觀,因經濟向好助長股市和鼓勵內地發行高息債,現時內地發行的債券佔亞洲高息債接近一半。

 

撰文:伍賜好

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