難得一身好本領 吉利前景仍需觀望

18/10/2018

  風水輪流轉,多隻去年熱炒的股份,今年卻變成地底泥。其中一隻為吉利汽車(00175),股價由今年高位「腰斬」,死況甚為慘烈。不過,集團基本面仍有一定質素,待捱過悲觀市況,股價或會浴火重生。

 

 

  大市持續尋底,相信大部分人都會認同港股處於浪低於浪的格局。悲觀情緒籠罩市場,任股份再有武功,亦難逃一跌命運。騰訊(00700)本周300元心理關口未見散戶血肉長城,連日回購最終亦無補於事,股價再創今年低位。相比起騰訊,另一隻去年熱炒股份吉利更加慘不忍睹,不但保持浪低於浪的走勢,股價更由今年高位蒸發超過一半。

 

市道不振拖累集團

 

  集團9月總銷量實現按年增長14%,表現看似不俗,但當中有五款車款按年均錄得倒退,分別減少4%至19%。按年增速持續向下,而9月總銷量按月計更錄得-1%的倒退(見圖一)。幸好集團主打品牌「領克」仍交到功課,領克01銷量按月持平,領克02按月則實現27%增長,成績算是值得欣慰。從集團中期業績所見,領克品牌出廠均價為15.9萬元人民幣,為吉利其他品牌2倍以上,所以領克品牌可以取得按月增長對下半年業績相當重要。

 

 

  集團去年每月大致可以保持逾五成增速,可謂車壇一股明日之星。惟今年汽車消費市場不景,金九銀十不再,拖累集團銷售成績下滑。不過,集團在2015年的市佔率十甲不入,但僅用一年光景,集團在去年已迅速爬升至第6位。到今年首8個月,在行業低潮下吉利更成功逆流而上,暫只僅次於兩間大眾汽車及上汽通用,晉身第4大車企(見表),可見集團銷售成績,在同業中已算是較好一間。

 

 

  集團上半年並沒有新車推出,亦是銷量錄得倒退的其中一個原因。踏入下半年,多款新車將陸續面世,包括在8月底上市的繽瑞房車。在第四季度還有另外3款新車,其中包括備受關注的領克03及繽越SUV,新車款能否在持續不振的消費市道下帶給市場驚喜值得大家留意。

 

或遭大行降目標價

 

  自8月公布業績後到目前為止,吉利的「好友」仍佔絕大多數,有27間給予「買入」或「跑贏大市」評級,僅有摩根士丹利給予「賣出」。野村為其忠實鐵粉,由年初起就未曾降低其34.4元進取的目標價;而瑞信、申萬宏源等在業績後除保持「買入」評級外,亦維持其超過20元以上的目標價。麥格理更將其目標價向上調升,充分表示對其的支持。

 

  雖然大行們一致看好吉利前景,維持正面評級,惟若未來數月銷售成績稍有差錯,不排除會成為大行下調其目標價的藉口。

 

  上周騰訊、中國旺旺(00151)就成為犧牲品,瑞銀、瑞信分別狠削其目標價。騰訊由450元下調至400元;旺旺則由8.69元降至6.2元。消息出後,騰訊即破290元,旺旺就單日大跌逾6%。正因如此,在人心虛怯的市況下,一旦有大行下調其目標價,吉利再下破底部的機會不低。不過,吉利向來反彈力度甚足,對上兩次反彈浪均有約兩成升幅,待短線超賣,則可成博反彈之選。而若希望作中線持有,就宜待其重展升浪才重新考慮。

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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