【公關災難】聯合航空犯眾憎 中資航空股可受惠?

13/04/2017

  聯合航空強拖亞裔乘客下機的舉動引來全球劣評,同時令公司市值蒸發8.3億美元(約65億港元)。不過國內的航空公司就比較幸運,即使爆發「關公」(公關)災難,對股價的影響甚微,反而人民幣貶值、油價及央企改革的消息更直接左右他們的股價表現。

 

富瑞維持對香港及內地航空行業審慎看法 (資料圖片)

 

公關災難 內地航空亦曾試過

 

  航空公司面對國際客戶,公關常處風口浪尖,稍一不慎招來罵名之餘亦會有實際上的金錢損失。聯合航空行政總裁穆尼奧斯(Oscar Munoz)公開致歉,卻在內部信件歸咎乘客,股民同仇敵愾,拋售其股票,一晚之間公司市值蒸發8.3億美元。

 

  內地三大航空公司東航(00670)(滬:600115)、南航(01055)(滬:600029)、國航(00753)(滬:601111)偶現公關災難,當中以國航最「大鑊」,去年9月機上雜誌「中國之翼」(Wings of China),疑種族歧視,引發軒然大波。

 

  國航機上雜誌「中國之翼」(Wings of China),一篇文章提醒旅客,警告去倫敦旅行的遊客要小心「印度人、巴基斯坦人和黑人」,為族裔標籤,觸發「種族歧視」禁忌,遭外國傳媒及網民狠批。國航後來道歉、回收全部雜誌,卻招來中國官媒「環球時報」和網民反彈罵爆,認為做法沒有骨氣。

 

  如此兩面不是人的情況之下,國航其時H股及A股均一度下跌,是否投資者在懲罰國航? 非也,當時沒有公關災難的東航及南航亦見下跌,三大中資航空公司的走勢均一致,原因是當時人民幣貶值及油價由低位反彈,令市場料盈利受壓所致。

 

航空股受惠「執死雞」? 人民幣走勢影響更大

 

  現時聯合航空被唾棄,國際線的搭客有更多不同選擇,尤其是亞洲搭客。中國旅客佔聯合航空乘客數量約6.1%,收入約22億美元,換個角度去想,即是三大中資航空公司將成為替代品,可間接增加機位銷售。

 

  根據內地《中國民用航空發展第十三個五年規劃》,規劃要求運輸機場數量達到約260個,通用機場達到500個以上,通用航空器達到5000架以上,飛行總量達到200萬小時。規劃並強調要建設綠色民航標準體系,資源節約、環境保護和應對氣候變化取得明顯成效,噸公里能耗和二氧化碳排放量五年平均比「十二五」下降4%以上。

 

  與此同時,在央企重組整合的政策大方向之下,而三者合併重組的傳聞一直未曾停止,一有時間便會被拿出來炒作,投資者落場「打個轉」亦無妨。市傳的合作方向有三個,合併航空貨運業務;合併部分或全部客運業務;或者直接合併三大航空公司或者合併其中的兩家。其中合併三大航空公司航空貨運業務的計劃草案已經完成,正在監管當局中徵求意見。

 

富瑞: 維持對內地香港航空行業審慎看法

 

  富瑞發表研究報告指,明白近期南航獲美航入股,及2015年達美航空入股東航所帶來的好處,如增加雙方航線的連接。但相信國航並不會透過出售股權予其他美國航空公司達成合作,亦料國航不會增持國泰(00293)。

 

  該行指,國泰去年為自2008年以來首次錄虧損,預期今年仍會是錄得虧損的一年,因面對中國航空公司積極擴展國際運力等帶來的結構性挑戰。

 

  富瑞維持對香港及內地航空行業審慎看法,因高運力增長令國際航線票價打折,令顧客收益率及盈利受影響。預期國內收益率亦會下跌,因一級城市以外的運力增長。此外,盈利亦會受油價回升及人民幣貶值影響。

 

  該行維持國泰、東航及南航「遜於大市」評級,目標價分別為8.6元、3.2元及3.7元。另予國航「持有」評級,目標價5.7元。

 

撰文: 王錦霞

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