政經施壓挾聯儲局減息 年內要減三次?

26/06/2019

  聯儲局的公開市場委員會決定維持息率不變,但就暗示未來減息的機會大增,市場普遍料減息23次,更有可能下月即減50點子。減息憧憬下,標普指數創下紀錄新高。

 

 

  雖聯儲局的降息大門敞開,但有分析就提醒,以現時的經濟數據判斷,莫預期減息次數太多。面對貿易戰或將進一步升溫,加上總統特朗普(Donald Trump)連番施壓下,主席鮑威爾(Jerome Powell)為保掌舵人一職,似乎不得不被迫減息。

 

  一連兩日的議息會議已經結束,如市場預期,聯邦基金利率維持於2.252.5厘不變,但在議息聲明中刪除了保持耐性的字眼,同時點陣圖顯示局內有7名委員認為年底減息兩次(見圖一),主席鮑威爾更指,減息能支撐市場對經濟增長的信心。

 

 

  局內鴿派四起,年內減息機會鐵定增加,下一步,市場可能會問究竟何時減息?利率期貨顯示,下月減息機會升至百分百。就連早前估不減息的高盛亦被迫轉軚,改口指下月及9月有機會減息。而其他市場人士看得更為進取,三菱證券美國息口策略師主管John Herrmann大膽估計,下月有機會大減50點子。

 

  美銀美林就估年內減息三次,該行經濟研究部主管Ethan Harris接受彭博訪問時解釋,貿易戰已動搖市場信心,及影響環球經濟增長,直言關稅已蠶食經濟根基,認為未來兩周十分關鍵,事關月底G20峰會,中美最高領導人會面,或對膠著的貿易戰有新的啟示。

  

年內減息次數分歧

 

  市場人士看得如此進取,或多或少受市場所左右。事關美國10年期債息早前已先行反映減息50點子,議息聲明公布後,更加曾跌穿2厘水平(見圖二)。霸菱投資學院總監柯睿思(Christopher Smart )接受本刊訪問時反指,今次議息雖比市場預期更鴿,但他提醒:「若你看今天的經濟數據,有點難以想象要減息兩次、甚至三次,除非經濟數據真的大幅走壞!」

 

 

  事實上,近期經濟數據時好時壞,但仍不至大幅轉差,上月的非農數據令人大跌眼鏡,僅得7.5萬份,惟隨後公布的零售數據增長0.5%,好過預期。柯睿思強調經濟不似市場預期般差,「美國零售市場不俗,失業率已跌至50年低位,消費信心還高,工資仍在增加,最重要的是消費信貸亦受控」,「更沒有人認為年內會出現衰退!」

 

  且聯儲局亦在聲明中一再重申,整體勞工市場仍維持強勁,家庭消費增速較年初提升,經濟活動由上月所指的穩健,轉為溫和。當局仍保持年內經濟增長2.1%不變,而明年經濟增長就上調0.1百分點至2%。不過,就下調今年通脹至1.5%,而核心通脹就由2%降至1.8%。柯睿思補充,一直都看不見通脹出現,「過去數月,物價一直未有上漲,聯儲局欲透過減息來刺激經濟。」

 

減息為貿戰升級鋪路?

 

  誠然,加之貿易戰陰霾所籠罩,聯儲局不得不為減息而鋪路。環球金融市場注視月底的G20峰會,美國總統特朗普(Donald Trump)於上周二(18日)網上推文,指與國家主席習近平通電話,兩人已敲定於G20峰會中會晤,在此之前,兩國的貿易團隊將先行展開會談。

 

  中國商務部發言人高峰上周四(20日)強調,中方於中美經貿磋商的原則和立場,是一貫不變。在G20峰會之前,中方已先後拜訪「美國的敵人」,包括俄羅斯、伊朗及北韓,似為談判做足準備。兩位領導人會談結果如何,實在難以預料。

 

  面對貿易戰可能進一步升級,同時聯儲局取態變得更鴿,令市場聯想兩者不無關係。柯睿思卻毫不贊同這個想法,他強調聯儲局的貨幣政策向來保持中立,「我想聯儲局只是注視貿易戰,它樂見貿易戰盡快結束,絕對不會協助將其進一步升級。」

 

  但特朗普持續向鮑威爾施壓,是不爭的事實。他多次炮轟聯儲局的息口過高,令美元持續強勢。周二彭博更指,「侵侵」更要求白宮律師探討解除鮑威爾主席一職。而鮑威爾在記者會上強調,會履行完成4年任期,並指美元走勢並非聯儲局政策的所考慮的目標。

 

  但特朗普已展開連任工程,據美國民調顯示,其民望低於民主黨四位總統參選人,尤其落後前副總統拜登(Joe Biden 10個百分點。特朗普支持率由4月底46%高位,跌至5月底40%。為連任造勢,經濟及資產市場必須歌舞昇平,減息似乎是不錯的手段!

 

轉載自《iMONEY智富雜誌

 

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