台灣出口回升 難挽經濟頹勢

　　台灣上周一（8日）公布，出口較去年同期增長0.5%。能夠擺脫連續7個月收縮的走勢固然值得鼓舞，但若仔細剖析其背後數字，再回望年初至今當地的整體數據，便發現台灣的經濟前景仍不樂觀。

　　首先，月內整體出口按年止跌回升，主要受惠於資訊通信類產品中的電腦零件，以及電子零組件中的積體電路等兩個分項，分別增長8%和57.4%，而其餘分項於年內繼續向下。同時，觀察各主要出口市場的分布，我們發現唯一有增長的地區為美國，增幅達18.5%；而其他主要貿易夥伴如內地、香港和東協等均呈現高單位數字下滑。

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PMI創3年新低

　　由此歸納6月台灣出口數據的反彈，頗大程度是受惠於自5月初起，再度升溫的中美貿易糾紛，導致定單轉移︰部分企業為避免繳交額外關稅，改為增加在台灣的產能，並將貨品從當地出口至美國。不過隨著特朗普（Donald Trump）在G20峰會中確認中美將重啟磋商，並暫緩對餘下中國貨品徵收關稅後，台灣能否持續受惠，則存有疑問。

　　況且上半年的綜合出口數據實際上按年仍錄得3.4%的下滑，加上5月工業生產總值重回降軌，反映佔當地GDP約三成的製造業表現未見明顯起色。加上首季GDP按年增速放慢至1.7%，若與去年第四季比較的話甚至錄得6.7%收縮。

　　中長線而言，當地的電子產業，例如兩家全球最大的代工公司台積電和鴻海，有力在5G、物聯網和AI等領域中分一杯羹，惟動態隨機存取記憶體（DRAM）出口按年減少近一成，因此，單從6月出口回升便判斷台灣經濟是否開始復甦，是言之尚早。

台灣-出口結束7連跌

　　6月出口按年升0.5%，高於市場預期，結束連續7個月跌勢。數據上升主要受資訊通信類產品以及電子零組件錄得升幅所帶動，期內出口至美國的產品錄得顯著升幅。預計未來中美貿易關係未明朗，但部分廠商調高台灣製造定單，有望抵銷貿易戰衝擊。 

俄羅斯-消費者信心微升

　　第二季消費者信心指數錄得負15，較上季稍為改善，反映當地居民對經濟增長的信心改善。然而，指數持續低於零反映持悲觀情緒的人數較多。展望未來，服務業PMI與實際零售銷量按年增長縮減，顯示國內需求日益疲軟，經濟增長勢頭料將放緩。

日本-核心機械定單下跌 

　　5月核心機械定單按年跌3.7%，遜於市場預期。數據下滑因有色金屬和金屬製品的定單顯著減少。核心機械定單向來被視為企業資本支出的指標，數據下跌意味企業信心在消費稅的增加及貿易戰等因素影響下轉弱，相信未來核心機械定單將繼續受壓。

德國-工業生產仍勝預期

　　5月工業生產按年下跌3.7%，雖低於4月數字但勝市場預期。數據下滑與過去數月中美貿易糾紛持續，使全球需求下降有關，需求下降令整體行業按年萎縮，製造業PMI疲軟。展望未來，德國製造業增長將隨著貿易緊張局勢持續而受到限制。

美國-非農就業或影響減息

　　6月非農就業人數從上月的7.5萬人回升至22.4萬人，遠勝市場預期的16萬人，再度證明美國就業市場強勁。然而，強勁就業人數將使本月底的減息前景不明朗。如果市場預期的減息無法實現，或將對美國資本市場產生負面影響。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

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