【轉戰債市】滙控渣打都無息收...食息轉戰債市有乜要留意?
02/04/2020
(3)或有可轉換或自救債權證(Contingent convertible,Coco)--某些債券屬「或有可轉換債權證」,載有條款訂明出現觸發事件時,須將其本身撇銷或轉換為普通股。這些債權證一般在發行人仍然持續經營時(即面臨倒閉或清盤危機時),用作債轉股,以消減虧損。另某些債券屬「自救債權證」,載有條款訂明在合約機制下,一旦出現觸發事件時,須將其本身撇銷或轉換為普通股;或在法定機制(即法定自救)下負責處理銀行倒閉事宜的地區機關,會將該債權證撇銷或依照特定條款轉換為普通股。
自救債權證一般在無法繼續經營時用作消減虧損。此等債權證為混合性債券股票工具,於出現觸發事件時,可能會被撇銷或轉換為普通股,因此投資者須特別留意產品的性質、觸發事件及發生觸發事件對其之影響。
債券種類繁多,部分更不會到期還本,例如永久債權證(Perpetual)並無到期日(iStock圖片)
說到此,究竟一隻債券是否值得投資,可作多方面的考量及風險評估。例如投資永續債券時,其中一個考量的方法,就是與其股票作比較。
以滙控為例,當前股息歷史年息率為6.01%(當然,看這數字只假設以後仍派相等於去年的頭三次季息),而其中一隻滙控6%永續債券(於2017年5月22日發行)參考年利率為8.3%,該永續債券每半年派票息,你會選擇股票還是永續債券呢?
宜選擇有期限及派息的債券
一名外資私人銀行家對《經濟通通訊社》說,今次全球新冠肺炎疫情危機與過往的金融危機不同,經濟受創程度亦十分嚴重,因此,投資者要謹慎評估發債公司未來的還債能力,及會否存在違約危機等。
投資者要謹慎評估發債公司未來的還債能力。美國頁岩油公司Whiting Petroleum最近向法院提出破產保護(Shutterstock圖片)
如像最近市場反覆波動,雖然滙控股價急挫,但投資者仍然可以市價直接出售滙控股票。反之,永續債券價格可因買賣差價擴大而大幅下跌,造成嚴重虧損。因此,流通量也是一個重要的考慮因素,尤其當你使用槓桿而被要求追加保證金時。
黃子燊:低息環境和債價已下跌 目前是買債時機
晉裕環球資產管理投資研究部高級投資分析師黃子燊對《環富通基金頻道》表示,相對年初,目前的利率已較低,同時債價因受疫情打擊而於早前出現斬倉潮,已下跌了不少,部分債價目前仍未返回面值水平,令這類債券變得吸引。
他指,於兩周前,該行趁債市暴挫而代客以低於面值水平的價格,買入一些龍頭內房債,如碧桂園(02007)和中國恒大(03333)的短期債券。當時,碧桂園的債價低於面值,每年息率為7.25%,若債價面值為100元,當債價跌至95元買入,即息率連同買入時便宜了5元的成本計算,即可享有7.63%的孳息率(Yield to maturity),即賺本亦賺息。
【你點睇】美眾院通過法案,香港駐美經貿辦恐遭關閉,你是否支持中方對此作出強烈反制?► 立即投票