【陶冬專訪】拉動圓匯的兩大勢力:渡邊太太和X因素

25/04/2022

  日圓對美元匯率,今年以來貶值了11.5%,3月中以來貶值速度明顯加快,打破了過去50年日圓的歷史記錄。

 

  瑞信亞太區財富管理部大中華區副主席陶冬博士在接受《經濟通》專訪時說:「拉動日圓匯率的有兩大勢力,渡邊太太和X因素。」

 

渡邊太太

 

  原來,渡邊太太是泛指在日本積極搬動儲蓄的中產家庭主婦,她們作為一個群體,對於日圓匯率有重大的影響。日本典型中產家庭中,先生工作、掙錢,太太料理家務、理財。先生每年收到兩次花紅,是普通家庭理財活動的集中時段。由於日本的儲蓄已經很長時間接近零利率了,渡邊太太們熱衷尋找高息的外幣儲蓄,媒體上有很多投資推介,太太們之間也有交流。

 

  陶冬說,每當渡邊太太們集群將日圓儲蓄搬家到美元儲蓄、加元儲蓄、澳元儲蓄、新元儲蓄,日圓匯率便有大的波動,甚至影響到全球資金流向。

 

  全世界都接近零利率後,渡邊太太的活動曾經沉寂一時,但是最近又開始活躍了,這次是申購海外基金,尋求海外更好的投資機會,尤其在美股上。每個渡邊太太的儲蓄額都不是很大,但是勝在一起聽投資建議,一致行動給匯率帶來呼嘯式衝擊。

 

X因素

 

  至於X因素指的是機構外匯交易員的槓桿操作。陶冬指出,日圓便宜、匯率穩定,所以一直被當作套利交易的借貸貨幣。

 

  借日圓炒股票、做大宗商品也很常見,所以市場好的時候,更多人借日圓,日圓匯率往往下跌;市場出現大的動盪,交易員清倉位,將資金轉回日圓,日圓匯率就升。這也是為甚麼日圓被稱為是避險幣種。

 

  俄烏衝突和聯儲政策一度帶來的不確定性,已經變得清晰了,交易員重新加槓桿做套利交易,這個動作實際上是沽空日圓,於是日圓匯率近來急跌。

 

  另外,除了基本面因素,日圓下跌離不開日本央行的縱容。

 

 

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