法國首富 1法郎變出LVMH

　　LV、Marc Jacobs、Fendi……這些耳熟能詳兼令女士們為之瘋狂的名牌，全收歸於全球最大奢侈品集團LVMH旗下。

　　LVMH由法國首富阿爾諾（Bernard Arnault）一手打造，他如何將以1法郎收購回來的Dior，變成一個會生金蛋的名牌王國？

　　阿爾諾目前貴為LVMH集團主席，坐擁513億美元身家，於彭博富豪榜中排第八位，更是消費行業中的首富，排名拋離同業開雲集團（Kering，擁Gucci等品牌）創辦人Francois Pinault。

(CNS資料圖片)

1法郎收購Dior

　　1949年出生於法國北部魯貝市（French Roubaix）的阿爾諾，70年代修畢巴黎理工大學工程系後，便加入家族經營的建築公司，其後勸服父親出售建築業務，專注於房地產買賣。他接管家族生意10年後，再將公司版圖擴展至美國，於80年代初阿爾諾再回到法國時，以象徵式1法朗收購一間正艱苦經營的奢侈品公司Financière Agache，並替其償還債務。

　　該公司旗下擁紡織公司Boussac，Boussac又擁有Christian Dior。其時的Dior可謂「一文不值」，但阿爾諾卻認為品牌大有可為，於是出售Boussac大部分資產，然後集中火力搞好Dior，正式進軍奢侈品市場，並劍指LVMH。

　　LVMH與Dior本來風馬牛不相及，前者原是由行李箱品牌Louis Vuitton與酩悅軒尼詩（Moët Hennessy）酒業集團於1987年合併而成。合併後LV原總裁Henry Racamier為了鞏固勢力，便邀請年輕的阿爾諾買入公司股票。

　　Recamier此著可謂引狼入室，野心勃勃的阿爾諾在法國投資銀行Lazard Frères和英國啤酒巨頭健力士（Guinness）的協助下，很快便取得LVMH 45%的股權。其後Racamier控告阿爾諾拒絕合夥經營，並展開18個月的法律訴訟，最終阿爾諾獲勝，Racamier被踢出局；而原為軒尼詩總裁、LVMH主席Alain Chevalier亦已退位，自此阿爾諾正式掌管LVMH王國。

90年代迎難而上

　　90年代LVMH積極拓展業務，成為第一間在中國和蒙古開設精品店的高端零售商之一，阿爾諾就曾表示；「當我1991年去中國打算開第一間LV店時，幾乎看不到北京街道上有任何汽車，只得單車。」顯然，阿爾諾是個有膽識、具前瞻頭腦的商人。

　　於1996至1997年間，LVMH動用超過30億美元四出收購，其中有26億美元用於購入全球最大免稅店DFS集團，另也有其他時裝品牌如Céline、Loewe、化粧品牌Sephora等。惟1997年亞洲金融風暴殺到，LVMH旗下的香水和化妝品、葡萄酒以至干邑等的銷售額全面插水，1998年7月至10月期間LVMH股價下跌45%。

　　在LVMH的1998年度報告中，阿爾諾大派定心丸︰「1998年是鞏固和重組公司業務的一年，為明年恢復增長奠下基礎。」1999年LVMH果真一洗頹風，隨著銷售額反彈，公司股價1年間暴漲179%。該年LVMH銷售額達560億法郎，按年增長23%，從此奠定其奢侈品市場的領導地位。

惡意收購Gucci不成

　　阿爾諾似乎很喜歡以「偷襲」形式把企業弄到手，惟同一招數，施展第二甚至第三次就很難成功。於1999年1月，他透過LVMH低調地買入Gucci約34.4%股權。此舉觸怒Gucci時任總裁Domenico De Sole，他隨即勸服董事會，決定向其母公司開雲集團發行新股，令LVMH持股由34%被稀釋至20%，而開雲集團的持股則升至42%而成為Gucci的大股東。雖然後來LVMH控告Gucci，但徒勞無功，阿爾諾最終在2001年向開雲集團出售所有Gucci的股權。

　　同樣於2007年至2010年期間，LVMH透過購買愛馬仕（Hermes）的股票衍生產品，悄悄吸納愛馬仕近17%的股權。2011年，愛馬仕行政總裁Patrick Thomas嚴厲斥責︰「如果你想贏得一個美麗女人的歡心，你不會從一開始就在背後強姦她」。愛馬仕家族成員也不甘示弱，對阿爾諾提出訴訟，股權之爭擾攘4年後，雙方才達成和解。今年4月阿爾諾家族終宣布已把愛馬仕股份沽清，並把資金用於購買Dior股份。

斥千億購Dior餘下股權

　　靠著Dior進駐奢侈品市場的阿爾諾，總對其有份情意結。據說Dior是阿爾諾最愛的品牌，更猶如他的寶貝一樣，連LVMH也及不上。LVMH今年第一季收入漲15%，並在今年4月宣布斥資約121億歐元（132億美元）收購Dior餘下股權。此消息一出，Dior股價當日大升11%，LVMH則升4%。

　　阿爾諾家族本身已擁有Dior達74%的股份，如今只是把其餘的26%也買下。由於Dior本身又持有LVMH 41%股權，因此阿爾諾家族的收購行動，除了能全資擁有Dior，亦變相擴大對LVMH的控制權。同時，本身已擁有Dior香水的LVMH，在股權變動後，會將Dior Couture（即服裝業務）一同收歸麾下，分析認為，此番收購有利簡化LVMH架構。

　　Dior最近業績亦不俗，其中Dior Couture於今年首季收入增長18%，帶動Dior年初至今股價更升超過兩成。身家主要來自Dior股份的阿爾諾，今年總資產就急增127億美元。

預言泡沫或將爆破

　　身為法國首富，阿爾諾對新上任總統馬克龍（Emmanuel Macron）非常滿意，指他可帶領法國改革、強化整個歐洲。但與此同時，阿爾諾擔憂宏觀經濟環境，認為低息環境正為商界創造一個非常怪異的時期，並指像LVMH這樣的大公司借貸是非常危險。他續指，據過往經驗每約10年就會發生金融危機，目前市場上有太多熱錢，泡沫正在形成並即將爆破。

　　有熟悉阿爾諾的人指他是個工作狂，至今仍未有退休計劃。阿爾諾今年68歲，外界多番揣測誰可繼承他的江山，5名子女中已有3位在LVMH擔任要職，其中長女、今年42歲的Delphine為LVMH的副總裁，而二子Antoine則是義大利時尚品牌Berluti的行政總裁，同為茄士咩品牌Loro Piana的主席。

　　今年1月，阿爾諾的三兒子、年僅24歲的Alexandre也正式加入集團，成為德國行李箱品牌Rimowa的共同行政總裁。令市場詫異的是，過往Delphine和Antoine由基層做起，但今次Alexandre竟能空降出任高層。究竟最後LVMH王國花落誰家，有待阿爾諾考驗其子女能力後再決定。

轉載自《iMONEY智富雜誌》

【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇