按盤價 
《華峰論證》Ａ股自從６月份見頂出現「股災式」回落之後，中央積極推出不同的救市措施
，其後更傳出國務院總理李克強在一個內部會議中指明要「暴力救市」，更讓中國股市成為全球
投資者的焦點。
股災開始至今已經超過兩個月，早前救市步伐略有減慢，不過中證監又準備再次「暴力」出
招。９月６日，中證監表態將研究關於資本市場的熔斷機制，一天之後，上證所、深交所和中金
所即時發布公告，擬在保留現有個股漲跌幅制度前提下，引入指數熔斷機制。
＊漲停轉港搶貨，跌停到港沽貨＊
所謂熔斷機制，即是以滬深３００指數作為指數熔斷的基準指數，當指數漲跌達到５％時，
將觸發第一個冷靜期，為時半小時，之後恢復正常交易；如果波動持續並達到７％漲跌幅度，將
會立即暫停所有交易直至收市，包括滬、深交易所上市的全部股票、可轉債、可分離債、股票期
權等股票相關品種，以及所有股指期貨合約都要立即停市。
如果內地早已實施這個熔斷機制，據內地媒體統計，自６月１５日Ａ股大跌以來，一共有
１９個交易日可以觸發熔斷，其中５個交易日因為上漲，１４個交易日因為下跌。
現時仍未知道以上的方案是否會落實或是最終的版本。內地監管機構提出這個方案，目的就
是減低市場即日大升大跌所引發的後果，相信可以杜絕千隻股票由漲停變跌停的「奇景」。不過
，自從「滬港通」實施之後，香港股市和內地股市的關連度有增無減，如果內地實行有關熔斷機
制，例如一開市就大漲７％漲停的話，內地資金很自然地就會經過「滬港通」流到港交所「搶貨
」，相反如果跌超過７％停市的話，亦會在香港沽貨套現離場，亦即是香港將成為提款機，屆時
香港真的是欲斷難斷了。
＊會否影響Ａ股對國際投資者的吸引力＊
最大的問題是，如果市場上有一些機制不容許他們根據市場風險隨意買賣的話，他們絕不會
涉足這個市場。新措施會否影響Ａ股對國際投資者的吸引力，以及Ａ股日後能否納入其他國際指
數，仍有待觀察。《立法會金融服務界議員 經濟民生聯盟副主席張華峰》
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