按盤價 
《缸邊麗評》內地股市休市兩天，在假期前的一個交易天（周三）（２日）的市況，依然出
現Ａ股與港股的不同方向走勢。內地有維穩資金入市支持重磅股，上證指數、滬深指數相對偏穩
；但在內外經濟及金融市場的不明朗仍未紓緩之前，港股與Ａ股的不同步走勢仍會維持。
＊重磅Ａ股及Ｈ股背馳＊
除了兩市指數走勢不同久外，重磅股的Ｈ及Ａ股股價亦出現相反走勢。其中以金融股及石油
股最大明顯。以中資金融股（包括內銀、內險及券商股）為例，三類股份Ｈ股股價仍在持續尋底
，但Ａ股因有維穩資金輪流吸納，股價在尾市間中出現急升，在假期前（周三）內銀Ａ股尾市大
多漲停，但Ｈ股維持疲態。內險股早前亦曾出現同樣情況，Ａ股升而Ｈ股跌，主要反映入市資金
的一同，而Ｈ股資者亦無因為Ａ股上升而追貨。
＊悲觀情緒蓋過基本因素＊
筆者當然認為，大家不應因維穩資金行動而買入Ｈ股，事實上，內銀、內險及券商股積弱亦
有其本身的因素。內銀股與經濟增長敏感度較高，內地經濟增長放緩直接對內銀股有影響；其實
，內銀息差收窄，非利息收入減少已是預期之內，目前的焦點是內地經濟急轉令壞帳風險提速料
較預期為快，而這個數字目前亦難估算。因此，使內銀估值及息率相當吸引，但這些新增的不明
朗因素及盈利有機會出現全退（上半年亦多只有低單位數字增長），令估值及息率的吸引力亦較
原先預期為低，這亦是內銀股股仍在尋底的原因。
＊券商資金壓力加大＊
內險及券商股同樣面對內地股市走勢及成交下挫的利淡因素。雖然中國人壽（０２６２８）
及平安保險（０２３１８）的新業務價值增長不錯，但市場的悲觀情緒已蓋過了任何基本因素，
令內險股股價向下壓力仍大。券商股則更因為「特別任務」的額外因素影響，部分券商已先後兩
次向中證金公司提供資金作為救市之用，券商的資金壓力難免加大，而未來是否仍需再為中證金
集資而投入資金，目前難以預計。
基於上述考慮，筆者認為目前均非吸納中資金融股的時候，若已持有內銀股且不多的話，可
持有作收息，但若持貨較多，則可考慮趁反彈減磅，而內險及券商股則應趁高先行離場。
《友達資產管理董事 熊麗萍》（網址：ｗｗｗ﹒ａｍｉｃｕｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ）
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