《股壇解碼－戴名》特朗普口蜜腹劍；小米（１８１０）黔驢之技

　　《股壇解碼》共和民主兩黨最終達成共識，聯邦政府短期脫離停擺命運，但撥款興建圍牆的
預算則由特朗普要求的５７億變成不到２０億，而圍牆興建的範圍也比原先要求的短，由於之前
政府停擺引起民眾極大不滿，為免影響明年的總統競選，外界普遍認為特朗普會作出妥協，就在
簽署撥款法案後不久，特朗普即宣布國家進入緊急狀態，直接繞過兩會撥款８０億興建圍牆，強
硬作風再次表露無遺。由於民主黨的不合作，特朗普充分利用緊急狀態令賦予總統更大的權力來
為競選前的施政提供便利，相信在總統競選逼在眉睫的時候，民主黨要爭取共和黨人倒戈是接近
不可能的事，共和黨在下屆總統競選的勝算亦提高不少。去年底本文曾提及美股今年首季將以好
倉主導大市，投資者可趁大市衝高位而減持。由於美國國債突破２２萬億美元，利息高達每天
１０億美元，提防美國債務危機的出現。
　
＊措手不及＊
　
　　西班牙第二大銀行ＢＢＶＡ在無預先警告下凍結了一批中國公民的個人帳戶，媒體公布受影
響的帳戶數目大約有數百個（網上流傳單Ｕｓｅｒａ一個地區就已經超過８００個帳戶受影響）
，部分更包括已入藉西班牙的中國公民，銀行方面解釋是為了反洗黑錢調查，雖然西班牙的其他
銀行去年也有類似行動，但會給予客戶預先警告才採取行動，而且受影響的帳戶數量並沒有如
ＢＢＶＡ這次之多。既然這些帳戶有洗黑錢的嫌疑，相信受凍結的數額也不會是小數目，
ＢＢＶＡ在２０１７年時為第一間和螞蟻金服簽訂合作協議的西班牙銀行，這次會否是西班牙協
助中方打擊國內資金透過第三方支付平台流走的行動，至於其他的歐洲國家會不會陸續出現同類
事件不妨拭目以待。
　
＊沾沾自喜＊
　
　　中方將在本周再派團前往美國作新一輪貿易談判，相信中方希望透過與美方在月底前達成框
架協議來換取暫緩３月初的關稅提升，市場上對談判結果都抱有正面態度，投資者要注意雙方各
自表述的態度並不完全正面，美方的聲明中或多或少略帶保留。國內今年（１９年）首月ＰＭＩ
錄得４８﹒３，遠低於去年１２月份的４９﹒７（前值４９﹒７為２０１７年５月以來首次跌破
５０），最新的ＰＭＩ數值為自２０１６年２月以來最低，由於１月份受到２月農曆年長假的影
響，環比稍微放緩也是可以接受，再參考今年（１９年）的春節消費數據增速放緩，已經是連續
第二年放緩，而且今年（１９年）的數據呈單位數增速並創近８年新低，當中電影票房增長不足
３％，但入場人數大跌超過９％，只是取消票價補貼間接帶動票房的增長。包括上海和南京在內
的１７個重點城市在春節假期的新房銷售面積同比下降５６％，房價上升帶動的財富效應預期將
進一步萎縮，在各項因素都持續轉差的情況下，提振經濟只好靠國內消費和進出口帶動，引證了
中方對結束貿易戰的逼切需求。
　
＊糖衣毒藥＊
　
　　上周三（１３日）恆指上試２８５００點後在上周五（１５日）出現明顯回吐，險守
２７９００點，雖然周五晚上恆指夜期大幅反彈，重回２８１００點附近，但期權倉位沒有太大
變動，投資者不宜過分樂觀。去年（１８年）１０月本文曾給予興業太陽能（００７５０）負面
評價，最近股價雖大跌但投資者仍不宜買入。騰訊控股（００７００）如期在３５０水平見頂，
短期仍維持逢高造空策略。卓珈控股（０８３５８，主板新號碼０１８２７）成功申請轉主版上
市，但２０１８年頭三季收入上與淨利出現背馳走勢，雖受非經常性開支所影響，但淨利增長明
顯受到銷售成本所拖累，投資者勿因主席人氣和轉主板效應盲目跟風。
　
＊股票簡評＊
　
　　小米集團（０１８１０）主要從事研發和銷售智能手機，物聯網和生活消費產品，以及提供
互聯網服務。集團提供一系列自主或與生態鏈企業共同開發的硬件產品，當中包括智能手機、智
能電視、手提電腦、人工智能音箱和智能路由器等等。小米集團更提供互聯網內容服務、娛樂、
金融服務和其他效能工具。集團從業務上性質來看可以界定為一個硬件生產商，內容服務方面可
以說是突圍不了，與其他的內容供應商比較，小米集團欠缺自己擁有的ＩＰ，供應的內容主要來
自其他內容供應商如愛奇藝、騰訊，對經營來說存在不確定性，也存在風險。互聯網服務的毛利
佔比由２０１７年約４０％增長到了去年（１８年）前三季度約４７％，當中大部分為廣告收入
，手機盈利貢獻受去年下半年國內智能手機銷售放緩影響，加上小米集團一直標榜產品高性價比
，薄利多銷將是集團利潤難以大幅增長的關鍵。
　
　　線上銷售方面，消費者可以透過小米有品ＡＰＰ購物，但客戶消費體驗一般，產品選擇不多
和沒有明顯優勢（價格、設計或用料）也是一大缺點。線下實體店面對租金和銷售成本的上升也
是小米集團的一大痛點。最後的是集團在硬件科研投入偏弱，在科技要求不斷創新的今天，產品
如何走向高端才是利潤的保證，加上廣告收入能否持續也是投資者要關心的問題，雖然股價近期
有觸底回升的表現，在盈利能力沒有顯著改善的情況下，投資者現價不宜買入，靜待股價回落到
６元附近再部署買入。　《資深市場人士　戴名》
　
＊　以上觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。
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