《專家之言－張穎群》恒指市盈率仍偏低，待利好消息帶動再試高位

　　《專家之言》美國上周五（５日）公布３月份非農業新增職位急增至１９﹒６萬個，遠好過
預期１７﹒７萬個，亦比２月份增加３﹒３萬個為高。期內，失業率維持在３﹒８％不變，續創
近４９年低位。同期工資按月上升４美仙至時薪２７﹒７美元，按年增長３﹒２％，略少過預期
上升３﹒４％。再加上美國總統特朗普高調接見，到華盛頓繼續貿易會談的中方官員，並表示預
計可以在４個星期內達成協議，美股曾經大幅造好。
　　美國貿易處代表向歐盟開出超過１１２億美元的歐洲進口貨品，需要加徵關稅的清單，主要
原因是多年來要求法國、英國、德國及西班牙等，停止大額補貼空中巴士（Ａｉｒｂｕｓ）皆無
成效。特朗普藉此強迫歐盟就補貼空中巴士問題展開談判，但如未能會談，全球再展開另一場歐
美貿易戰，估計對各地經濟會有很大的衝擊，皆因目前歐美貿易佔全球貿易超過３成，而雙方經
濟產值更佔全球４７％，高於美國跟中國的３９％。國際貨幣基金組織（ＩＭＦ）６個月內第三
度下調全球經濟，２０１９年經濟增長預測，由原先的３﹒５％降至３﹒３％，而２０２０年預
測為３﹒６％，幅度為自２００８年金融海嘯以來最低，更警告全球經濟正處於下行風險。
　
＊Ａ股見過高位暫企穩，成交減少望整固＊
　
　　國家外匯管理局公布３月份外匯儲備升至３０９８７﹒６億美元，增加８５﹒８億美元，並
稍高於市場預期３０９００億美元，連續上升５個月。主要原因為期內人民幣匯率表現穩定在
６﹒７水平附近，外資的湧入憧憬中美雙方會談再有好消息公布，支持人民幣匯率繼續穩定。上
證綜合指數周一（８日）創出年內新高後，但見有部分外資沽貨獲利，並流走資金，因此造成高
位沽壓極重。目前市場繼續關注周內公布的多項經濟數據，當中包括有社會融資、Ｍ１及Ｍ２貨
幣、首季國內生產總值（ＧＤＰ）、出入口數據等。由於本月中，將是內地大額繳稅期，加上有
３６６５億元人民幣的ＭＬＦ到期，市場留意人行會否再次「降準」解決問題。近日Ａ股市場熱
爆，新開戶口人數急增，而槓桿資金亦加快流入，滬深市融資融券餘額急增至超過９５１０億元
人民幣，為自２０１８年６月以來最高。兩市成交金額已經連續兩日處於萬億元人民幣以下，相
信是投資者見高位沽貨後，抱著觀望的態度所致。整固後可望再試高位。
　
＊資金流入助港股，港所調整後料再試高＊
　
　　港股上周五清明假期休市，但受惠美股造好，夜期已升上３００００關口。恆指本周二
（８日）再逐步向上，高見３０２２２，創近１０個月新高。隨後高位再現沽壓，多隻藍籌曾創
５２周新高，仍有券商在各類板塊中尋寶，當中看好內險、內房、建材及汽車等股份，但相信港
交所（００３８８）吸引力最大，皆因多家國際指數公司齊提高Ａ股比重，基金需要增持；再者
，港交所將再推出ＭＳＣＩ中國Ａ股期指，帶動股價上升，於本周二創出５２周高位
２８６﹒２０元，估計調整過後，可以再試新高。
　　恆指自一月到目前為止，已升超過４０００多點，至今未見有明顯調整，但估計仍有機會，
惟幅度相信不會太大。恆指現時市盈率約１１﹒６倍，仍稍低於近１０年的平均數１２倍。如再
有利好消息支持，定可以再進一步向上。上星期北水繼續流入近６５億元，連續５個星期流入，
創出近５個月最長淨流入的日子，累計金額高達２７２﹒６億元。由於中美數據均優於預期，為
支持港股的最大動力。本星期能否企穩３００００以上再試高位，就要留意周內中美續公布的經
濟數據。《華盛証券　張穎群》