按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》富瑞發表研究報告指，將玖龍紙業（０２６８９）目標價由
１２﹒５元大幅上調至２０元，予「買入」評級。
該行指近期紙價再次回升，抵銷紙箱成本上漲。不過，若然在１２月或之前批出新一批紙箱
入口限額，對紙價或會構成壓力。但該行認為措施不會影響利潤率，因行業採用「成本加成」的
定價模式，加上未來新增產能有限。該行續指成本降低帶動紙價下調，股價或會受壓，屆時為買
入時機。
該行指進口廢紙限額延遲批出，本地紙箱價因而推高。該行又指因潛在的進口限額，紙價或
存在下行風險，本地紙箱價已較國際紙箱價高出超過５０％。但該行相信利潤率將可維持，而現
時正面的供求情況將會延續至明年，市場維持有限的新增產能以及穩定的需求增長。新增產能帶
來的利潤壓力相信在２０１９年才會開始。
基於均價升幅大過成本漲幅，該行分別升２０１８及２０１９財年每噸盈利４９％及４８％
，２０１８及２０１９財年每股盈利預測亦分別上調４３％及４７％。（ｌｙ）
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