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00270 粵海投資
即時 按盤價 升16.180 +0.120 (+0.747%)
大行報告

26/06/2019 09:05

《勝算在握》東興證券陳鳳珠:薦買粵海投資、雅生活服務

           東興證券陳鳳珠:薦買粵海投資、雅生活服務

  粵海投資(00270):首季盈利按年增長10﹒8%至12億元,收入同比上升
3﹒6%至34億元,主要受水資源業務及物業投資及發展業務帶動。期內,集團對港供水收入
按年微升0﹒3%至13﹒1億元,由於集團與港府簽定供水協議,料於2019年及2020
年對港供水的收入分別為48﹒1億元及48﹒2億元,故水資源業務為集團帶來穩定的現金流

  另外,粵投亦積極拓展新的供水及污水處理項目,早前中標興化市引水工程PPP項目,亦
收購了江西、安徽、浙江及甘肅的供水及污水處理項目,料水資源規模將逐步擴大。除此之外,
粵投的天津天河城購物中心的租金收入亦錄得上升,而集團亦有房地產發展項目,其中廣州拾桂
府項目於去年11月開始銷售,料可推動未來盈利增長。目標價17﹒00元,買入價
15﹒50元,止蝕價14﹒80元。(建議時股價:15﹒76元)
 
 
  雅生活服務(03319):去年營業額及在管面積分別按年增長91﹒8%及76﹒3%
,增幅顯著。今年集團先後收購了3家物業管理公司,在管面積不斷擴大。物業管理企業主要通
過併購及內房母企的支持以維持增長,雖然雅生活的控股股東雅居樂(3383)今年定下的銷
售增長目標只有10%,但其首4個月的銷售達到343﹒1億元人民幣,且今年不斷奪得住宅
地項目,估計有助雅生活未來的發展,雅生活冀每年的管理總建築面積增加7000萬平方米。
  另外,雅生活的社區增值服務料可推動收入增長,由於相關服務滲透率仍低,發展空間龐大
。雅生活的現價市盈率為18﹒9倍,估值普遍低於同業,料股價有望逐步上升。目標價
14﹒50元,買入價13﹒10元,止蝕價12﹒40元。(建議時股價:13﹒38元)
《東興證券(香港)研究部總監陳鳳珠》(筆者沒持有上述股份)


          招商永隆銀行楊韻銳:推薦新創建、華泰六八八六

  新創建集團(00659):道路及環保業務攻守兼備,息率吸引。內地催谷基建,加上美
國預料快將進入減息周期,皆有利市場發掘股份的價值。
  國務院推出《關於做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,地方專項債可
以用作重點項目的資本金,加強基建項目的融資能力,政策利好行業的投資氣氛。新創建的收費
道路業務多為成熟項目,減低建設期的風險,提供穩定的現金流。中央推動全國電子不停車快捷
收費(ETC),有助提高車流及效率。而且集團持有的15條公路中,有7條位於大灣區,亦
有望受惠區內發展。水務及危廢項目方面,中期業績的經營溢利大增超過53%,未來內地提高
環保規定,料相關需求持續上升,支撐集團增長。
  美國聯儲局6月份議息聲明刪除了「保持耐心」的字眼。歐洲央行行長德拉吉則指,準備好
再推寬鬆政策。環球央行再放水,高息股勢必重新受市場追捧。新創建集團的股息率高達超過
4﹒6厘,加上業務不乏增長,現時估值吸引。中美貿易會談短期內仍存不確定因素,基建類股
份亦有一定防守性。股價2月起持續調整,由高位已經回調最多31%,近日於15元左右獲得
支持,投資者可以考慮於15﹒5元附近買入,作長線部署,第一步目標價為4月份高位約
17﹒4元。(本周二建議時股價:16﹒7元)
 

  華泰六八八六(06886):內地科創板開通,加上「央媽」放水支持券商,以及外資持
續流入A股,華泰作為行業龍頭尤其受惠。
  科創板作為內地今年資本市場的重點新政,於6月12日正式開板。現時上交所已受理
125間企業的上市申請,開通科創板的個人投資者超過270萬戶,有望刺激內地股市的交投
及股本融資活動。集團在科創板保薦人業務中亦領先同業,囊括了當中9間上市申請。
  人行近日通知大型券商,上調待償還短期融資券的限額,單是集團等五大券商合計已經提高
限額近2000億元人民幣,協助券商融資及減低資金成本。
  除了明晟(MSCI)繼續分階段提高A股比重外,6月21日收市後富時羅素全球股票指
數亦納入A股。國際貨幣基金組織(IMF)預計,隨著愈來愈多中國金融資產被納入國際市場
指數,未來2至3年會有多達4500億美金的資金流入內地,折合超過3萬億元人民幣。
  集團首5個月的營業收入累計增長超過13%,扭轉去年跌勢。下半年在科創板及外資流入
利好下,預料業務會持續向好。華泰現時市帳率約0﹒97倍,低於過去4年平均的1﹒21倍
,亦低於同業中信証券(06030)的約1﹒12倍,估值合理。投資者可以考慮於250天
線約13﹒2元附近買入,初步目標價定於5月初小型裂口的頂位約14﹒5元,止蝕價設於早
前上升裂口底部下約12﹒1元。(本周二建議時股價:13﹒68元)
《招商永隆銀行證券分析師 楊韻銳》
(筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份的任何權益。)

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備註: 即時報價更新時間為 11/12/2019 17:59
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