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01177 中國生物製藥
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大行報告

30/08/2019 11:16

《品中資-羅國森》阿爺開綠燈,「攬炒」內需股

  《品中資》在中美貿易戰升級的威脅下,環球經濟前景出現陰霾,而美國債息在急跌之餘,
更再次出現倒掛情況,更預示美國經濟有衰退風險。
  內地為應對中美貿易戰升級帶來的放緩壓力,本周初宣布推出20項措施穩經濟,並聚焦消
費、科技和醫藥等領域。
  國務院周初印發《關於加快發展流通促進商業消費的意見》,綜觀有關措施,明顯集中催谷
各項內需行業。
  科技方面,既鼓勵運用大數據和雲計算,也研究進一步擴大「研發費用稅前加計扣除政策適
用範圍」;消費政策則著墨更重,例如開設「深夜食堂」等特色餐飲街區,以「活躍夜間商業和
市場」,又探索「逐步放寬或取消限購」汽車,並指將「培訓農村電商人才,提高農村電商發展
水平。至於醫藥和教育等領域,也涵蓋在上述20條政策中,相信可同樣受惠。
  早前我跟一位在內地設廠,做了幾十年中國貿易的朋友談起中美貿易戰對內地經濟的打擊時
,我問他,根據他的觀察,如果中美貿易戰持續下去,而兩者又長時期無法達成實質性協議,甚
至更直接問,如果中國失去了美國這個貿易伙伴,經濟會不會硬著陸。他想了一想之後,回應我
是應該不會。用廣東話來說,就是「頂得住」。
  「中國經過幾十年改革開放,經濟規模已經足以跟美國抗衡,我沒有實際數據,但內地已經
形成一大批中產階級,只要中央政府有能力鼓勵他們消費,我相信,內地經濟不會如預期般惡劣
的。」我的朋友回應說。
 
*內需撐經濟頂得住*
 
  我同意,這絕非科學和客觀分析,但他們見證了中國經濟起飛的過程,他們的親身體驗也有
一定參考價值。言猶在耳,本周初,國務院頒布的意見稿,就是在內需方面著墨。
  雖然近日港股受到內外交困,但消息一出,一眾內需股都出現「攬炒」情況(這是潮語,但
我的用法是正面的,意指大部分內需股都被炒起)。不要忘記,這段日子,大市其實是疲弱的,
成交也十分淡靜,但這批股票的升幅即使不算誇張,也算是矚目的。
  我整理了10個較受重視的內需板塊,當中的40隻股票在過去兩周的表現,這10個板塊
包括餐飲、醫藥、食品、內房、家電、物業管理、教育、科技、汽車和體育。我發覺,除了科技
股和家電股較為令人失望之外,其餘板塊的表現真的可以用亮麗來形容。
  如果說特別出色的板塊,首推肯定是醫藥和餐飲類。前者單是兩隻藍籌醫藥股石藥集團
(01093)和中生製藥(01177),升幅就高達兩成九和兩成三,冠絕大部分當炒股,
部分原因還受到帶量採購政策的力度比預期中溫和所致。
  至於餐飲股,我挑選了兩隻啤酒股華潤啤酒(00291)和青島啤(00168)做代表
,加上一隻我曾經品評的海底撈(06862),除了青啤的表現稍落後(只升3﹒4%),其
餘兩隻股票都不斷創新高,華潤啤酒升了一成四,而海底撈更升了一成六。
  再其次應該是體育用品股,當中的三大龍頭股安踏體育(02020)、李寧
(02331)和361度(01361)的升幅分別高達一成一、一成四和兩成七。
  另外,跟餐飲有密切關係的食品股,表現也算平均,重磅股之一的蒙牛乳業(02319)
,升幅也有8﹒2%。
 
*只吼汽車和內房板塊*
 
  我一向認為,中央政府要催谷內需,最有效的兩個板塊應該是房地產和汽車,因為這兩者是
金額最大的內需消費品。暫時所見,內房和汽車股雖然有跟隨炒起,但升幅只屬一般,例如汽車
股當中,只有吉利汽車(00175)和華晨中國(01114)錄得雙位數升幅,前者升一成
,後者升一成二。
  而內房股的表現更參差,沒有一隻的升幅超逾一成,重磅股之中,只有華潤置地
(01109)錄得半成左右升幅。
  我同意,如果中美貿易戰持續,大市未必有運行,但內而板塊或許不愁寂寞,我們仍然可以
小心挑選,作為中短線買賣也未嘗不可。
  我自己始終較鍾情估值偏低兼規模較大的股份,汽車股之中的吉利,以及內房股之中的華潤
置地都是我的優先考慮,詳細品評留待下次再續。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

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備註: 即時報價更新時間為 09/12/2019 17:59
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