《勝算在握》正榮金融郭家耀：薦買首長國際、中教控股

　　　　　　　　　　　正榮金融郭家耀：薦買首長國際、中教控股

　　首長國際（００６９７）上半年營業額下降６３﹒６％至２﹒９８億元；毛利按年急增
８４﹒１％至９５００萬元，毛利率則按年升２５﹒６個百分點至３１﹒９％，主要由於私募基
金管理業務和停車資產管理運營業務佔比大幅提升所致。盈利則增長３８﹒７％至３﹒０３億元
，派中期息０﹒７３仙。
　　集團近年將業務重點轉移至停車資產經營管理與以城市更新為方向的私募基金管理業務，並
逐步減少鐵礦石貿易業務量。上半年私募基金管理業務呈現爆發式增長，新增基金管理規模為人
民幣１３９億元。基金管理規模的大幅提升，帶來可觀的管理費收入。隨著管理基金數目及規模
的穩步增長，預期來自提供私募基金管理服務的管理費收入及投資收益，將可持續高速增長。集
團亦進行停車場投資和經營，在大中城市簽約項目有數十個，累計獲取車位數超過五萬個。新業
務陸續提供貢獻，業績有望持續改善，帶動股價走勢。建議買入價０﹒３２元，止蝕價０﹒２８
元，目標價０﹒４０元。（建議時股價：０﹒３４元）
　
　　中教控股（００８３９）日前公布今年９月份在校學生人數１７８７１５人，按年增加
３５％，學校數量增加８０％至９間。在校學生人數快速增加主要由於學校的學生註冊人數增長
以及上年度４所新學校加入所致。公司早前亦公布收購一所位於澳洲悉尼市中心的大學國王學院
全部股權，代價１﹒２８億澳元，收購有助擴展公司版圖至海外。
　　中教為內地最大的高等及職業教育企業，透過現有校園擴建和學校升級及積極併購行動，未
來增長動力可取得平衡，並進一步擴大其市場地位。儘管公司目前在入學人數上是內地最大，但
中教分別僅佔內地私立高等教育市場及職業教育市場約１﹒４％及３﹒１％的市場份額，顯示市
場仍有大量整合的機會。中教擁有良好的管理及執行能力，充裕的財務資源作併購，有助進一步
鞏固市場領先優勢。建議買入價１１﹒５０元，止蝕價１０﹒８０元，目標價１３﹒５０元。
（建議時股價：１１﹒７４元）《正榮金融業務部副總裁　郭家耀》（筆者為證監會持牌人仕，
沒持有上述股份）

　　　　　　　　　　　　銳升證券鄧聲興：薦買三一國際、旭輝

　　三一國際（００６３１）：集團首三季度淨利同比增長５４﹒４％至７﹒８９億人民幣，好
過預期。集團加大研發投入及推出多項新產品，帶來新的利潤增長點，其中ＳＫＴ９０Ｓ寬體車
的銷售增長帶動礦用車輛銷售同比增長約３００％。目標價４﹒１元，止蝕價３﹒３元。（本周
四建議時股價：３﹒７５元）

　　旭輝（００８８４）：內房銷售增長動力仍良好，旭輝９月份銷售強勁，同比升３０％。首
九個月合約銷售升２８％至１３６７﹒６億人民幣，達全年銷售目標的７２％，相信可完成
１９００億人民幣的全年銷售目標。旭輝在中國一、二線城市擁有優質的土地儲備，可售資源供
應達４０００億人民幣，強勁銷售表現可望持續。加上其資產負債表也穩健，截至去年底，集團
持有現金及銀行結餘為４３３億人民幣；借款總額為７７８億人民幣；流動比率為１﹒７倍；淨
負債與股本比率為６７％。人民幣轉?亦有助改善內房融資，今年融資環境預計會有好轉。目標
價６元，止蝕價４﹒８６元。（本周四建議時股價：５﹒３８元）《銳升證券聯合創辦人及首席
執行官　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）